SR

par sacréfilou , Monaco & Nice, vendredi 19 mai 2006, 10:56 (il y a 6752 jours) @ sacréfilou

SR TELE-PERFORMANCE
Des ambitions revues à la hausse.
Jérome Marmet

Conformément à ce que laissait présager le très bon chiffre d'affaires du premier trimestre (+ 30 %, à 333,7 millions d'euros), le numéro deux mondial des centres d'appel a relevé ses prévisions annuelles lors de la réunion d'information organisée le 18 mai avec la communauté financière.

La croissance à données publiées du chiffre d'affaires est dorénavant attendue autour de 15 %, contre 8 % initialement prévus, et le résultat net devrait progresser d'au moins 20 %, pour s'établir entre 68 et 70 millions d'euros. En attendant, SR Téléperformance devrait réaliser sur le premier semestre un chiffre d'affaires compris entre 680 et 690 millions d'euros, en hausse de 20 % à données publiées et de 13 % à périmètre et taux de change constants.

Quant à la marge opérationnelle et au bénéfice net, ils s'amélioreront, pour atteindre respectivement 9 % du chiffre d'affaires et 32 millions d'euros (+ 40 % par rapport à un premier semestre 2005).

Le bel optimisme affiché par les dirigeants se fonde à la fois sur une reprise des volumes de l'ordre de 10 % sur le marché mondial des centres d'appel pour les trois prochaines années ainsi que sur la montée en puissance de nouvelles activités (assistance technique, recouvrement de créances...).

De même, la pression sur les prix, si pénalisante en 2003 et en 2004, semble s'être calmée en ce début d'année. Par ailleurs, SR Téléperformance entend poursuivre la couverture de son réseau à l'international.

Ainsi, après avoir ouvert une filiale au Chili et en Chine, l'entreprise s'implante au Japon. Le dispositif du groupe compte aujourd'hui 267 centres de contact à travers le monde regroupant environ 45.600 stations de travail, dont plus de 10.000 sont délocalisées dans des pays à bas coûts.

Sans égale aujourd'hui, cette organisation constitue un avantage concurrentiel dans la compétition que se livrent les prestataires de centres de contact. Par ailleurs, forte d'un endettement net raisonnable (40 % des fonds propres à fin 2005), la société nourrit de grandes ambitions en matière de croissance externe.

Le rythme des acquisitions va s'intensifier en 2006 et 2007 avec en ligne de mire des sociétés dont le chiffre d'affaires pourrait aller jusqu'à 150 millions d'euros.

Cette politique fondée sur les acquisitions et l'ouverture de nouveaux marchés doit permettre de détrôner l'américain Convergys de sa place de numéro un mondial d'ici à 2010.

Pour illustrer sa détermination à aller de l'avant, le management va proposer lors de l'assemblée générale du 1er juin un changement du nom de la société, qui deviendra le groupe Téléperformance, et un plan d'attribution d'actions gratuites réservées à 70 cadres dirigeants de l'entreprise.

Il est dommage de ne pas associer aussi les actionnaires, même si le dividende qui leur sera proposé (0,30 euro) est en augmentation de 20 % par rapport à celui de l'année dernière.

Dans ce contexte, nous réitérons notre conseil d'achat sur la valeur avec un objectif de cours relevé à 40 euros.

Code RCF - Comp. B - Continu

Cours au 17/05 33,12 €

+Bas +Haut sur 1 an 22,4 €/35,9 €

CA 2005 1.195 M€

Capitalisation boursière 1,17 Mds€

BNPA 2005/06/07 1,61/1,69/1,88€

PER 2005/06/07 20,44/19,59/17,61 fois

Dividende net 2005/06 0,30/0,35€

Rendement net 2005/06 0,90 %/1,05 %

Moyenne transactions/jour 203.000 titres

Activité Services marketing

Objectif de cours à 18 mois 40€

Risque limité. Note de risque : 3

Analyse graphique : Tendance ↑

Supports 30-28 Résistances 33.6-35

VE courante / CA 2005 PER 2006 Rendement 2006 Variation en % sur la semaine Variation en 12 mois
Ginger 0,43 10,19 2,96 -1,6 % +1,9 %
GPE Groupe Pizzorno 1,40 23,13 1,54 -1,3 % +26,4 %
Onet 0,32 15,05 1,76 -1,1 % +38,1 %
SR Téléperformance 1,13 19,59 1,05 -3,9 % +47,9 %
Suez 1,23 15,12 3,77 -5,8 % +39,3 %
Véolia Envir. 1,17 22,98 2,21 -4,7 % +47,6 %

NOTRE CONSEIL
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