Avenir Telecom

par sacréfilou , Monaco & Nice, vendredi 19 mai 2006, 10:45 (il y a 6752 jours) @ eg972

AVENIR TELECOM
La société confirme son redressement.
Fabio Marquetty

Si l'on se rapporte aux dernières performances financières d'Avenir Télécom, on peut d'ores et déjà, sans prendre trop de risques, miser sur un exercice 2005/2006 (qui sera clos le 30 juin) de bonne facture. Ce distributeur de produits et services de télécommunications a dégagé un résultat opérationnel en hausse de 48 % (16,5 millions d'euros), pour un chiffre d'affaires de 581 millions d'euros (+ 24 %) sur la période comprise entre le 1er juillet 2005 et le 31 mars 2006. Le dynamisme commercial des activités internationales de la société, notamment en Espagne (+ 80 %) et en Roumanie (+ 70%), couplé à une bonne maîtrise des frais de structure, a permis à la marge opérationnelle de s'apprécier de 0,4 point, à 2,8 % par rapport à l'an passé. Mieux, Avenir Télécom est parvenu à générer un profit opérationnel de 2,1 millions d'euros, au cours du troisième trimestre de l'exercice qui sera clos le 30 juin, après avoir accusé une perte de 0,1 million en 2005.

Comme nous l'avions précédemment souligné, la baisse de 33 % du résultat net ne doit pas être mal interprétée et illustre au contraire un retour à meilleure fortune du distributeur. Ce recul de la rentabilité nette s'explique, en effet, principalement par un gonflement de la charge d'impôt liée à la hausse des résultats, qui a presque quadruplé (8,1 millions d'euros) en l'espace d'un an. Nous pensons que les bénéfices futurs d'Avenir Télécom devraient profiter à la fois de la montée en puissance des magasins ouverts en 2004, et des retombées positives de la stratégie de croissance du groupe en Europe de l'Est. D'autant qu'avec une dette nette représentant 60 % du montant de ses fonds propres le groupe dispose d'une marge de manoeuvre confortable pour financer son développement.

Sur ces bases, nous tablons sur une légère progression (+ 3,9 %) du bénéfice net en 2006, qui devrait ensuite atteindre 27 millions d'euros en 2007. Les perspectives d'Avenir Télécom restant raisonnablement valorisées pour le secteur (l'action se paie 11,8 fois le bénéfice net estimé pour 2007), nous maintenons notre objectif de cours à 4,30 euros.

Code AVT - Comp. B - Continu

Cours au 17/05 3,37 €

+Bas +Haut sur 1 an 2,45 €/3,93 €

CA 2005(*) 640 M€

Capitalisation boursière 311 M€

BNPA 2005/06/07(*) 0,20/0,21/0,29€

PER 2005/06/07(*) 16,13/15,53/11,50 fois

Dividende net 2005/06(*) Nul/0,05€

Rendement net 05/06 nul/1,48 %

Moyenne transactions/jour 563.000 titres

Activité Distrib. télécoms mobiles

Objectif de cours à 18 mois 4,3€

Risque élevé. Note de risque : 4

Analyse graphique : Tendance ↓

Supports 3.34-3.27 Résistances 4-4.3

(*) exercice décalé, clôture : 30/06/06