Complément sur ARKOON (Securibourse)

par Nakama , mercredi 11 novembre 2009, 15:27 (il y a 5493 jours) @ chris
édité par Nakama, mercredi 11 novembre 2009, 15:48

Arkoon au cours actuel (1.65 euros touché hier, au plus bas de l'année) me semble une sympathique valeur d'appoint, quoique pas dénuée de risque (flux vendeur).

J'ai renforcé un peu ma ligne hier sur BM et en réel... après être rentré dessus trop tôt (rétrospectivement c'est facile à dire) cet été au dessus des 2 euros...

Valeur généralement méconnue, mal aimée, j'apprécie pour ma part:
* sa faible valo actuelle (VE/CA'08 dérisoire à 0.11, CB<FPs, 3/4 de la CB couverte par le cash)
* l'AK en cours à 80% au dessus du cours
* le secteur d'activité (où les acteurs français, et européens, sont incroyablement peu nombreux malgré le remarquable niveau de nos spécialistes dans le domaine de la sécurité informatique)...

Par contre je n'aime pas l'absence de croissance depuis 18 mois (certes la crise y est pour quelque chose et les leaders stagnent aussi niveau CA, mais tout de même le secteur est parmi les plus porteurs du marché de l'édition logiciel)... absence de croissance qui pèse sur la rentabilité (correcte en 2006 et 2007, comme quoi la boite n'a pas du tout un historique de pertes récurrentes)... et continuera à peser jusqu'au re-passage du seuil de rentabilité en 2010 ou 2011...

SAUF QUE, si comme je l'espère Arkoon redevient rentable en 2010 ou 2011, son VE/CA devrait progressivement remonter des 0.11 actuels à 1 puis disons 1.7 pour être prudent (les leaders du secteur se paient 5 à 8 fois le CA, et plus, idem pour les cibles d'OPA)... ce qui donnerait une jolie hausse si on cumule la remontée du VE/CA avec disons une croissance raisonnable de 50% du CA sur 3-4 ans, sans compter la possibilité d'une OPA un cours supérieur ==> à chacun ensuite de mesurer si le potentiel haussier est ou pas à la hauteur du risque pris.

AMHA c'est jouable mais encore une fois le flux vendeur pèse lourdement sur le cours à CT/MT tandis qu'à LT tout dépendra de l'évolution du CA et de la rentabilité ===> le genre de valeurs que j'apprécie avec un risque important mais un potentiel largement à la hauteur du risque pris.

N.