En fait c'est encore mieux que ca... (Securibourse)

par Nakama , mercredi 21 février 2007, 20:54 (il y a 6479 jours) @ jmp

J'ai refait mes calculs avant de poster sur boursematch, voici le texte mis a jour:

MLACC a communiqué ce jour sur le CA "consolidé" des participations en portif (+21%), et devrait anoncer plus tard dans
l'année le niveau mis a jour de son ANR (actif net ré-évalué)
... et procéder si tout va bien a son transfert sur Alternext en 2007, comme prévu.

MLACC au cours actuel c'est:
* CB = 6M
* tréso disponible : 1.5 ME (soit 1.5 euros par action)
* progression de +21% du "CA" 2006, et nouvelle croissance attendue pour 2007 (communiqué de ce jour)
* ANR par action vraissemblablement autour de 13 à 14 euros (11.5 euros au 31/12/2005 et 9.5 euros au 31/12/2004)

* MLACC fait partie de la categorie SCR (societe de capital risque)... dont il existe une demi-douzaine
d'instances cotées en bourse, a commencer par Altamir, IDI, etc.

* un avantage fiscal est associé à la detention de SCR sur un compte-titre (PVs exonérées au bout de 5 ans)

* LE PLUS IMPORTANT ===> Toutes les SCR (a verifier c'etait le cas la derniere fois que j'ai regardé) ont
une CB proche de leur ANR, et parfois meme 10-20% AU DESSUS car le marché prend en compte le mode de calcul
generallement tres prudent du calcul de l'ANR (decote appliquée pour faible liquidité, grosse decote pour
participations non-cotées, etc)... et aussi parce que c'est un excellent vehicule pour investir a la marge
dans du non-coté (voir plus bas)

* MLACC à 6 euros pésente ce jour une décoté de 45% par rapport a son ANR. Pourquoi > Principalement car c'est la seule
SCR cotée au ML, elles est en effet peu liquide,peu visible... les autres "soucis" ayant par contre été reglé ces dernieres années
(participation de Fi en desherance fianllement reprise par Prado il y a quelques mois)

* MLACC est EXTREMENT prudent dans son calcul de l'ANR (lire leur rapport annuel qui detaille le mode de calcul
et les participations)

* NON MOINS IMPORTANT ==> les dirigeanst souhaitent transferer MLACC sur Alternext courant 2007... et à cette
occasion on peut esperer 3 choses: RÉDUCTION DE LA DÉCOTE qui devrait rejoindre celles appliquées aux autres SCRs,
et AUGMENTATION de la NOTORIÉTÉ et de la LIQUIDITÉ.

BREF on peut amha, et assez prudemment, viser une CB égale a disons 80% de l'ANR tel que publié au moment du transfert
sur Alternext (avec un peu de chance dans 3 mois, sans doute dans 6-9 mois) ... ce qui donnerait commme objectif
de cours "prudent" 14 * .80 = 11.20 euros si on compte sur une progression des plus modérées de l'ANR d'ici là
===> soit une progression de +87% à CT/MT (moins d'un an)... pas mal pour une valeur avec un parachute a la baisse
(ANR deja fort decoté et 25% de la CB en cash)

MLACC est de moins point de vue une valeur a considerer comme "value" du fait de la forte decote appelée a se reduire,
quoique on peut aussi la jouer a tres LT en visant la progresion de l'ANR sur la duree et la defiscalisation liée
au statut SCR (une SCR est aussi un vehicule de diversification et utilisé comme tel par de nombreux fonds, avoir des
SCRs en protif pour un fond contribuant a reduire la volatilité du portif et a satisfaire à moindre cout aux objectifs
d'investissement dans le non-coté pris par les professionnels il y a 2 ans)

N.