lacroix

par rv, dimanche 12 juin 2005, 09:53 (il y a 7112 jours) @ CCart

Désormais restructuré et doté de bases financières solides, LACROIX INDUSTRIES s'est fixé pour objectif d'accélérer son développement. A cet effet, le groupe a lancé, le 1er juin, une levée de fonds de 16,5 millions d'euros qui se clôturera le 13 juin. Concrètement, 251.104 actions nouvelles (25 % du capital actuel) sont proposées au public au prix de 66 euros par action, à raison d'une action nouvelle pour quatre anciennes. L'opération réserve aux anciens actionnaires un droit préférentiel de souscription que la famille dirigeante, Bedouin, qui détient déjà 85 % du capital, n'exercera pas

Sa participation sera donc diluée, mais se maintiendra tout de même autour de 70 %.

Les trois activités de LACROIX INDUSTRIES bénéficieront de cette augmentation de capital. Dans le pôle de signalisation (panneaux d'indication, feux tricolores...), qui assure un peu plus de la moitié du chiffre d'affaires total, l'argent frais sera destiné à lancer de nouveaux produits, à développer l'offre de services après-vente et à saisir des opportunités de croissance externe en Europe de l'Est.

Le déploiement à l'export de l'activité de télégestion (traitement et restitution d'informations sur des panneaux à message variable) est aussi un autre axe de croissance pour LACROIX INDUSTRIES.

Enfin, le groupe souhaite se doter des moyens nécessaires pour financer la mutation industrielle de la division fabrication de systèmes électroniques intégrés pour l'industrie (électroménager, automobile, monétique...).

Cette division, qui représente 38 % des ventes globales, se recentre sur des petits marchés à plus forte valeur ajoutée et délocalise ses capacités de production dans les pays à bas coûts. Après la Pologne, le groupe s'installe en Tunisie, où une usine devrait être opérationnelle à partir du mois d'octobre.

La réorganisation de la branche électronique pèsera ponctuellement sur les comptes du présent exercice, qui sera clos le 30 septembre prochain. A partir d'une hausse attendue de l'ordre de 9 % du chiffre d'affaires, à 180 millions d'euros, le président du directoire, Yves Krotoff, prévoit « un tassement des résultats ». Nous estimons en première approche un résultat net 2004/2005 de 5,5 millions d'euros, contre 6,8 millions en 2003/2004.

Les perspectives de développement de LACROIX INDUSTRIES offrent à l'action une nouvelle marge de progression. Nous conseillons de souscrire à l'augmentation de capital en visant un premier objectif de cours de 81 euros. Après l'augmentation de capital, le titre ne capitaliserait encore que 13,7 fois notre estimation de bénéfice net par action pour 2005/2006 (5,14 euros par action) et sa valeur d'entreprise représenterait à peine 56 % du chiffre d'affaires anticipé pour 2004/2005.

Comp. C ; code FR0000066607 (LACR) ; cotation Fixing ; cours au 9/06/ 70,3 € (461 F) ; cours extrêmes sur un an 35,74-83,84 € ; BNPA 2003/2004, 2004/2005 et 2005/2006 estimés 5,46, 4,40 et 5,14 € ; PER 2003/2004, 2004/2005 et 2005/2006 estimés 12,86, 15,97 et 13,66 fois ; rendement 2,56 % ; moyenne quotidienne des transactions 820 titres ; capitalisation boursière 71 M€ ; activité principale Signalisation routière.