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par velise, samedi 11 juin 2005, 13:01 (il y a 7113 jours) @ sacréfilou

» LE RECLASSEMENT DE 6,2 % DE LA PARTICIPATION DE L'ETAT S'AVERE LABORIEUX
» France Télécom peine à convaincre les investisseurs institutionnels
» par CHRISTOPHE SOUBIRAN
»
»
» La cession surprise par le gouvernement français d'une partie de sa
» participation dans le capital de l'opérateur historique n'a pas rencontré
» le succès escompté. Est-ce France Télécom qui n'attire plus les
» investisseurs, ou, plus globalement, le secteur des télécommunications qui
» effraie, après les nombreux profit warnings récemment émis par plusieurs
» opérateurs > Ou est-ce encore le calendrier de l'opération (France Télécom
» doit présenter son nouveau plan stratégique pour la période 2005-2008 à la
» fin du mois), sa taille (3,4 milliards d'euros) ou la faiblesse de la
» décote proposée (moins de 2 %) > Difficile de répondre avec précision.
»
» Seule certitude : le reclassement n'a porté que sur 6,2 % du capital,
» alors que, si les clauses d'extension avaient été exercées, le montant
» alloué pouvait aller jusqu'à 8 %. D'autre part, le prix de la mise en
» vente des titres a été fixé à 22,55 euros, soit dans la partie basse de la
» fourchette indicative (22,55-22,85 euros).
»
» Pis, les banques mandatées pour le placement (au nombre de cinq) se
» retrouveraient avec une bonne partie des actions sur les bras. Selon
» certaines sources de marché, elles n'auraient en effet replacé qu'entre 50
» et 70 % des titres qui leur avaient été confiés.
»
» Pour autant, si l'action France Télécom a accusé le coup en début de
» semaine, au moment de l'annonce du placement, elle s'est ensuite plutôt
» bien reprise, pour clôturer en fin de semaine au-dessus de 22,55 euros, et
» à un niveau proche de son cours de clôture du vendredi 3 juin.
»
» Il est vrai que cette opération a le mérite de lever la menace d'une
» nouvelle vente massive par l'Etat français, puisque sa participation,
» désormais ramenée à 34,9 %, se rapproche de la minorité de blocage. Enfin,
» les banques « collées » seront vraisemblablement conduites à soutenir le
» cours de l'action.
»
» Reste que cette opération « laborieuse » jette le trouble sur un groupe
» pourtant en plein redressement dont la rentabilité opérationnelle devrait
» continuer à s'améliorer, et le désendettement se poursuivre. De plus,
» grâce aux importantes liquidités dégagées par son exploitation, France
» Télécom devrait sensiblement améliorer la rémunération des actionnaires.
» Une annonce dans ce sens (nous tablons sur un dividende de 1 euro par
» action au titre de 2005) pourrait même avoir lieu lors de la présentation
» des nouveaux axes stratégiques à la fin du mois. Voilà qui serait de
» nature à donner encore une impulsion au titre.
»
»
» NOTRE CONSEIL
» ACHAT
»
» France Télécom devrait réaliser plus de 3 milliards d'euros de bénéfice
» net en 2005. Objectif de cours ramené à 29 euros à dix-huit mois (code :
» FTE ; Comp. A, SRD).