CASH (Securibourse)

par tristus dolor, lundi 30 juillet 2007, 12:48 (il y a 6321 jours) @ Bimbo

on ne peut comparer les PER d'aujourd'hui à ceux d'hier : le taux sans risque à très fortement baissé sur la période. corrigé de cet élement, on s'appercevrait sans doute que le cac reste encore bon marché en apparence. Mais il y a un effet de structure : par rapport à l'économie réelle, l'indice cac comporte trop de pétrole et de finance, ce sont des activités cyliques qui ne se payent pas très cher historiquement. On pourrait rajouter FTE ou VIV qui sont percues comme des titres de type "vache à lait" et qui supportent aussi un faible PER.

les modèles d'évaluation n'ont pas changé. l'investisseur exige toujours une prime pour des actifs plus volatils que les emprunts d'etat.ce qui oeut être discuté, ce sont les prévisions de bénéfices après des années de très forte croissance mondiale, d'optimisation des marges et de l'effet de levier sur endettement. il y a moins de place pour d'agréables surprises, c'est évident.
»
» Maintenant si l'on prend comme base de raisonnement le PER moyen du marché
» français, on doit pouvoir diviser les cours par 2 sans rentrer dans le
» livre des records. J'avoue faire cela de mémoire, mais en 1981 après
» l'arrivée de Mitterand, les PER étaient au moins deux fois plus bas que
» ceux que nous connaissons maintenant. En 1974 (j'ai quelques numéros
» d'Investir l'attestant) les PER étaient également très bas en regard de
» ceux de maintenant. Là non plus il ne s'agit pas de comparer des époques
» différentes et des situations différentes, mais simplement comparer des
» mesures brutes.
»
» La hausse a connu un tel rythme depuis un quart de siècle, qu'une division
» par deux des cours n'entamerait que très modérément ce rythme. Il a été
» approximativement de 10% l'an. Cela le ramènerait à 7 %.