vers un changement des modèles d'évaluation (Securibourse)

par Graham , samedi 28 juillet 2007, 12:39 (il y a 6323 jours) @ labadie

Tout cela est terriblement vrai Loïc.
Mais bon, il y a ce mirage déformant de la croissance asiatique ou autres émergents, même si elle dépend en dernier lieu de l'économie occidentale.
On pourrait imaginer une bonne correction, comme on en a connu en 1987 ou 1998, qui pour moi ne sont pas de véritables et ravageurs crashs conduisant à des récessions prolongées graves de conséquences. On pourrait encore imaginer la voie unamnime des gouvernements, des banquiers centraux, des gérants et analystes, des dirigeants pour affirmer en boucle que tout nos déséquilibres ne seraient pas si graves mais qu'il n'y avait eu que maîtrisable surchauffe de l'économie et des marchés financiers qui ne remettait pas en cause le modèle. Et de là, autopersuasion générale: les actions sont le placement par excellence de long terme, se voiler la face sur le reste, principalement les désordres structurels insoutenables dans le temps. Et recommencer de plus belles pour quelques années jusqu'au final: l'implosion du modèle occidental qui règne depuis l'époque d'industrialisation.
J'envisage plutôt cela. Je crois que l'on entre pour les marchés actions dans une période qui ressemble à celle qui a suivie la deuxième guerre mondiale jusqu'au milieu des années soixante-dix avec une cohabition antagoniste plus au moins longue du modèle de valorisation qui domine depuis les années 80. Les déceptions au cas par cas contribueront à réhabiliter d'anciens modèles de valorisation que l'on avait oubliés. Cela s'accorde très bien avec de la croissance. Après la guerre, l'Occident était en croissance et les marchés actions en berne.
Le comportement qu'il me parait le opportun de suivre est d'être terriblement suspicieux à l'égard des projections et des espérances de résultats et de privilégier la consistance des évènements passés, et terriblement exigeant en matière de valorisation et de marge de sécurité.
Nous entrons probablement dans une période de vive volatilité pour longtemps où les moindres déceptions seront lourdement sanctionnées.

Bon W-E

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Graham