Belle démonstration.Merci

par J-C.V, jeudi 09 novembre 2006, 18:01 (il y a 6582 jours) @ Graham

» Les derniers résultats semestriels d’Acadomia ont fait état d’un CA sur le
» premier semestre de l’exercice en cours de 15,39m€, en croissance de près
» de 17% sur celui de l’exercice précédent. Le CA du second semestre de
» l’exercice 2004/2005 s’élevait à 9,34m€. Si l’on en croit M.Coléon,
» directeur général d’Acadomia, qui affirmait le 04/06/06 sur BFM radio que
» l’effet du CPE suscitait un accroissement de la demande de cours de près
» de 30% et si l’on en croit encore M.Aiach qui annonçait en fin d’été sur
» la même radio une augmentation notable des stages de prérentrée, on peut
» légitiment envisager une hausse de CA sur le second semestre d’au moins
» 20%, soit un CA prévisionnel sur le second semestre de 11,2m€. Le CA
» annuel prévisionnel peut en conséquence être évaluer à 26,6 m€. Les
» résultats d’exploitation de ces 5 dernières années progressent chaque
» année proportionnellement au CA et tendent depuis 3 exercices à s’ajuster
» à un pourcentage légèrement supérieur à 30% du CA. En considérant, un
» léger fléchissement de la marge à 29,5% du CA, ainsi que la direction l’a
» reconnue dans son dernier communiqué le 30 mai et en l’appliquant au CA
» prévisionnel, on parvient à un résultat d’exploitation prévisionnel de
» 7,85m€.
» A partir de ces chiffres pondérés et relativement sûrs, on peut
» s’interroger sur ce que devrait être une valorisation équitable
» d’Acadomia. Procédons par comparaison. Une société quelconque réalisant
» une progression régulière depuis de nombreuses années de son CA de 15 à
» 20% annuellement, avec une préservation à un haut niveau de ses marges
» (environ 30%) et un retour sur capitaux propres important (supérieur à
» 20%), sur un marché structurellement porteur vaut ordinairement au moins
» 10 fois le résultat d’exploitation. Appliqué à Acadomia, à qui l’on doit
» rajouter la trésorerie excédentaire (prenons la dernière connue : 6,7m€),
» on obtient une estimation de la valeur fondamentale d’Acadomia à environ
» 85 m€. Or la valorisation actuelle se traîne à 45m€.