Acadomia: une opportunité?

par Graham , jeudi 09 novembre 2006, 17:37 (il y a 6719 jours)

Les derniers résultats semestriels d’Acadomia ont fait état d’un CA sur le premier semestre de l’exercice en cours de 15,39m€, en croissance de près de 17% sur celui de l’exercice précédent. Le CA du second semestre de l’exercice 2004/2005 s’élevait à 9,34m€. Si l’on en croit M.Coléon, directeur général d’Acadomia, qui affirmait le 04/06/06 sur BFM radio que l’effet du CPE suscitait un accroissement de la demande de cours de près de 30% et si l’on en croit encore M.Aiach qui annonçait en fin d’été sur la même radio une augmentation notable des stages de prérentrée, on peut légitiment envisager une hausse de CA sur le second semestre d’au moins 20%, soit un CA prévisionnel sur le second semestre de 11,2m€. Le CA annuel prévisionnel peut en conséquence être évaluer à 26,6 m€. Les résultats d’exploitation de ces 5 dernières années progressent chaque année proportionnellement au CA et tendent depuis 3 exercices à s’ajuster à un pourcentage légèrement supérieur à 30% du CA. En considérant, un léger fléchissement de la marge à 29,5% du CA, ainsi que la direction l’a reconnue dans son dernier communiqué le 30 mai et en l’appliquant au CA prévisionnel, on parvient à un résultat d’exploitation prévisionnel de 7,85m€.
A partir de ces chiffres pondérés et relativement sûrs, on peut s’interroger sur ce que devrait être une valorisation équitable d’Acadomia. Procédons par comparaison. Une société quelconque réalisant une progression régulière depuis de nombreuses années de son CA de 15 à 20% annuellement, avec une préservation à un haut niveau de ses marges (environ 30%) et un retour sur capitaux propres important (supérieur à 20%), sur un marché structurellement porteur vaut ordinairement au moins 10 fois le résultat d’exploitation. Appliqué à Acadomia, à qui l’on doit rajouter la trésorerie excédentaire (prenons la dernière connue : 6,7m€), on obtient une estimation de la valeur fondamentale d’Acadomia à environ 85 m€. Or la valorisation actuelle se traîne à 45m€.