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par mareva , Barjac, vendredi 01 septembre 2006, 17:23 (il y a 6650 jours) @ mareva

Groupe Proméo accélère sa diversification dans l'hôtellerie de plein air

Ce promoteur immobilier coté sur le Marché Libre depuis le mois de novembre 2005 présente un profil très attrayant. En dehors de son métier de base de promotion, qui procure 79 % des revenus, Groupe Proméo développe un pôle d'hôtellerie de plein air qui a vocation à assurer 20 % des ventes de la société à l'horizon 2010, contre 8,3 % en 2005.

Le retour sur investissement sera positif, puisque ce segment dégage une rentabilité supérieure à celle de la promotion immobilière, ce qui aura un impact valorisant sur les marges futures du groupe. Surtout, il affiche un fort dynamisme. L'an dernier, l'activité d'hôtellerie de plein air a progressé de 50 % à périmètre constant, tandis que ses profits ont bondi de 80 %.

Les prévisions dévoilées lors de l'inscription au Marché Libre ont d'ores et déjà été dépassées. Au titre de l'exercice 2005, le chiffre d'affaires s'est établi à 72,54 millions d'euros, en hausse de 17,8 %.

Dans le même temps, le bénéfice net a grimpé de 31,2 %, pour atteindre 7,26 millions d'euros. Avec une marge nette de 10 %, la société, située à Sète, est l'acteur le plus rentable de son secteur. Par ailleurs, son patrimoine immobilier est estimé à 23 millions d'euros, alors qu'il est inscrit dans les comptes pour 10 millions seulement.

Pour cette année, nous visons un niveau de facturations de 80,4 millions d'euros, dont 8 millions pour le pôle hôtellerie en plein air, qui va bénéficier de la contribution des récentes acquisitions. La réserve foncière représente dix-huit à vingt-quatre mois d'activité de la division immobilière.

Par prudence, nous anticipons un maintien de la marge nette au-dessus de 10 %. Notre estimation de bénéfice pour 2006 est capitalisée 12,8 fois, ce qui est peu élevé, eu égard aux perspectives de développement et à la rentabilité élevée de la société.

Afin d'atteindre son objectif dans l'hôtellerie de plein air, le groupe pourrait faire appel au marché. Un transfert sur Alternext est prévu pour la fin de l'année 2006, avec un élargissement du flottant qui représente 20 % du capital. Il permettra d'améliorer la liquidité du titre, dont le volume actuel d'échanges quotidiens de 300 titres est déjà correct pour une valeur du Marché Libre.

La société Innov'ia capitalise sur l'innovation

Fondé en 1998, Innov'ia est le leader européen de la mise en forme (poudres, microbilles...) des ingrédients fabriqués par les sociétés agroalimentaires (83 % des ventes), chimiques, pharmaceutiques et cosmétiques. De grands groupes internationaux font partie de son portefeuille de 120 clients.

Après trois années de croissance, les ventes de l'exercice clos le 31 mars ont baissé de 25 %, en raison, principalement, de l'arrêt d'un développement avec un client dans le domaine de la substitution du sucre. Cette technologie est novatrice et n'est pas remise en cause par cet événement, souligne Claude Chessé, président d'Innov'ia.

Le mélange d'une certaine dose de sucre et d'édulcorant permet d'obtenir la même masse volumique et les mêmes effets que le sucre, tout en réduisant l'apport calorifique de 30 à 100 %, précise le patron du groupe. Elle constitue une réponse aux préoccupations sur l'obésité.

L'exercice 2006/2007 devrait marquer le retour à la croissance de l'activité. Claude Chessé vise une progression à deux chiffres des facturations. Les ventes devraient ainsi s'établir entre 10,5 et 11 millions d'euros, tandis que la marge nette sera située dans une fourchette comprise entre 13 et 15 %, à comparer à 15,6 % en 2005.

Sur cette base, le multiple de capitalisation des bénéfices ressort à environ 17 fois, ce qui peut paraître élevé, mais les perspectives de croissance et la rentabilité nette justifient ce niveau. La direction mise en tout cas sur un fort développement au cours des prochaines années. Innov'ia vient de faire l'acquisition d'une usine de stockage de 2.900 mètres carrés et a construit de nouvelles unités, pour un investissement total de 1,2 million d'euros.

La société dispose d'une situation financière toujours très saine. La trésorerie nette s'élève à 377.000 euros, tandis que les capitaux propres ressortent à 4,75 millions d'euros (0,94 euro par action). « Des projets sont à l'étude afin d'employer au mieux les ressources tout en conservant un taux d'endettement net sur fonds propres raisonnable », précise Claude Chessé. Une acquisition n'est pas exclue, même si le développement en interne est privilégié.

L'attrait spéculatif de la valeur est cependant limité, puisque les cinq ingénieurs à l'origine de la création d'Innov'ia contrôlent ensemble 78,23 % du capital et qu'ils ne semblent pas vendeurs pour le moment.

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mareva