BOB...la suite & fin...

par sacréfilou , Monaco & Nice, samedi 20 mai 2006, 12:55 (il y a 6751 jours) @ sacréfilou

Baptisée en français « informatique
décisionnelle », la
business intelligence (BI) regroupe
l’ensemble des outils
et des solutions de tri, de
croisement et d’analyse des
informations, stockées dans
les bases de données, qui
servent à optimiser les processus
de prises de décisions
au sein des entreprises. Selon
le cabinet d’analyse Gartner,
les ventes mondiales de licences
de logiciels de BI devraient
s’établir à 2,5 milliards
de dollars (plus de 2 milliards
d’euros) en 2006, en croissance
de 6 % par rapport à
2005. Business Objects est le
deuxième éditeur mondial
spécialisé derrière l’américain
SAS (non coté).
Bureau d’analyse Objectif
ING 50€
Exane BNP Paribas 40 €
JPMorgan 38 €
CM-CIC Securities 37 €
Deutsche Bank 34 €
Nous avons donné les objectifs
de cours de 5 bureaux
d’analyse à l’achat. Au total,
38 couvrent la valeur : 20 ont
un avis positif, 13 sont
neutres et 5 émettent une recommandation
négative. Les
objectifs de cours s’étalent
de 24 € à 50 €. L’objectif
moyen est de 35 €.
(Source : FactSet JCF Estimates).

ANALYSE GRAPHIQUE
Le titre est inscrit au sein d’une
dynamique baissière,à l’image
du trou de cotation ouvert le
27 avril dernier qui le maintient
sous pression. Une poursuite
de la baisse reste privilégiée
dans les prochaines semaines
avec des objectifs à 20 € et
19 € en extension.
Tendance graphique baisse
Résistances 24,40-

Une concurrence de plus en plus vive
Business Objects a été classé, fin
2005, parmi les premiers acteurs
du secteur dans le « quadrant magique
» du cabinet d’analyse américain
Gartner, qui traduit la perception
des clients vis-à-vis des éditeurs
de logiciels de business intelligence.
Si, à court terme, ce leadership ne
semble pas menacé, la concurrence
s’intensifie à un rythme important
sur le marché de l’informatique décisionnelle,
l’un des segments du
secteur des logiciels appelé à croître
à un rythme particulièrement soutenu
au cours des prochaines années.
La business intelligence
constituerait donc un relais de croissance
pour de nombreux concurrents,
à commencer par les grands
éditeurs de bases de données, comme
Microsoft, IBM ou Oracle.
« Oracle doit d’abord intégrer l’offre
de Siebel et ne devrait pas être un
concurrent sérieux de Business Objects
avant deux ans », explique le dirigeant
d’une des principales SSII
françaises intégrant les produits Business
Objects. « En revanche, Microsoft
est aujourd’hui le concurrent
le plus craint », ajoute ce dernier.
Les éditeurs de progiciels de gestion,
au premier rang desquels l’allemand
SAP, confrontés à un ralentissement
de leur croissance,
pourraient eux aussi choisir de se
diversifier dans ce segment.
Autant de menaces qui devraient
entraîner une multiplication des rapprochements.
Avec sa trésorerie de
340 millions d’euros à fin mars 2006,
Business Objects entend poursuivre
la concentration du secteur en rachetant
de petites entreprises spécialisées
pour compléter son offre, à
l’image du rachat de Firstlogic en février.
La société pourrait aussi constituer
une cible de choix, compte tenu
d’un flottant de plus de 90 %. « Microsoft
aurait largement les moyens
de mettre la main sur Business Objects
ou sur Cognos, estime le dirigeant
de la SSII. Mais le rapprochement
qui aurait le plus de sens serait
un rachat d’Hyperion par Business
Objects. Incontournable dans les
grands comptes du secteur financier,
l’offre de l’américain serait extrêmement
complémentaire de celle
du français. » M. O.

NOTRE CONSEIL
A 22,93€, l’action Business
Objects est valorisée 18 fois les bénéfices
attendus en 2006, un ratio
historiquement bas. Cette faible valorisation
et le repli de l’action à
court terme (– 18 % au cours du
dernier mois) peuvent être mis à
profit pour la mettre en portefeuille
et viser 32€, soit un PER cible de
25 fois 2006. Notre objectif n’intègre
pas la dimension spéculative
du dossier.