NRJ GROUP : Oddo Securities passe à l´Achat (Securibourse)

par Bobo, mardi 31 juillet 2007, 15:58 (il y a 6320 jours) @ Graham

NRJ GROUP : Oddo Securities passe à l´Achat
AOF, le 31/07/07 à 15:32

(AOF) - Oddo Securities a relevé sa recommandation d´Accumuler à Achat sur NRJ Group, mais a conservé son objectif de cours de 14,50 euros suite à la publication des ventes semestriels du groupe multicanal. " Nous pensons maintenant que les mauvaises nouvelles sont intégrées dans le cours et certaines paraissent même exagérées (Distribution, évolution de l´audience radio) et constituent selon nous une opportunité pour se repositionner sur le titre ", explique l´analyste.

Le broker considère par ailleurs le groupe comme le candidat parfait pour un LBO, avec une marque reconnue, un business modèle très rentable, une trésorerie nette importante et 72.6% du capital détenu par M. Baudecroux.

(AOF) - EN SAVOIR PLUS -

MOTS CLES DE L´ARTICLE

LBO (Leveraged Buy-Out)
Le Leveraged Buy-Out est une technique à effet de levier permettant la prise de contrôle d´une entreprise par endettement. En l´absence de capitaux suffisants pour procéder à l´acquisition, l´acheteur se sert de la capacité d´emprunt de l´entreprise qu´il acquiert : le plus souvent, les actifs de l´entreprise sont utilisés comme garantie sur les emprunts contractés. Ces emprunts sont ensuite remboursés sur les liquidités générées par l´entreprise acquise.

ACTIVITE DE LA SOCIETE
NRJ Group est l´un des premiers groupes de radios en Europe avec quatre radios en France (NRJ, Nostalgie, Chérie FM et Rire et Chansons). En Europe, le groupe est implanté dans 8 pays : Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Finlande, Norvège, Suède et Suisse. Sa filiale Towercast (tours-relais) assure la diffusion sur la bande FM de certaines radios dont celle du groupe. Le groupe possède également une activité de régie publicitaire. Enfin, NRJ Group s´est diversifié dans la TNT (télévision numérique terrestre), avec la chaîne NRJ 12, mais également dans la téléphonie mobile, NRJ Mobile.

FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR

Les points forts de la valeur
- Le groupe possède une marque forte qu´il peut décliner dans différentes activités. La marque NRJ est particulièrement connue par les " jeunes ".
- En tant qu´une des principales radios de France, NRJ dispose d´un important pouvoir de négociation sur ses tarifs publicitaires.
- NRJ Group dispose des capacités pour réaliser des acquisitions, et pourrait payer en actions sans que le contrôle du groupe soit menacé.

Les points faibles de la valeur
-Les nouvelles activités du groupe (téléphonie et télévision) vont mettre plus de temps de temps que prévu pour atteindre l´équilibre.
- Les radios musicales sont désormais concurrencées par Internet et par la musique mobile (téléphones portables, baladeurs numériques), elles voient leur audience baisser sondage après sondage.
- Le faible flottant peut limiter l´attrait du titre auprès des investisseurs.
- L´ouverture à la publicité télévisée des secteurs interdits, notamment la distribution depuis janvier 2007, prive le groupe de revenus publicitaires.

COMMENT SUIVRE LA VALEUR
- NRJ Group, en tant que régie publicitaire comme en tant que média, est sensible à l´évolution du marché publicitaire. Toutefois la radio dispose d´un avantage notable sur la télévision, dans la mesure où la préparation d´un spot publicitaire est extrêmement rapide, et permet à ce média de profiter de tout retournement de la conjoncture.
- Par ailleurs, le cours de Bourse est susceptible de réagir positivement ou négativement à tout nouveau sondage d´audience (barèmes Médiamétrie).

DERNIERES RECOMMANDATIONS SUR LA VALEUR NRJ GROUP
ODDO SECURITIES modifie sa recommandation à la hausse et passe à "Acheter" avec un objectif de cours à 14,5 EUR (31/07/07).
CHEUVREUX modifie sa recommandation à la hausse et passe à "Surperformance" avec un objectif de cours à 13 EUR (31/07/07).
ODDO SECURITIES modifie sa recommandation à la baisse et passe à "Accumuler" avec un objectif de cours à 14,8 EUR (18/06/07).

CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
A la date du 25/07/07, les analystes sont globalement neutres sur le titre NRJ GROUP. En effet, sur 4 bureaux d´études interrogés par AOF, 1 bureau est à l´achat, 2 sont neutres, et 1 bureau est à la vente. L´indice de recommandation IAOF est de 0%, sur une échelle de -100% à +100%. Enfin, l´objectif de cours moyen des analystes est de 13,32 EUR.

CONSENSUS AOF DE PREVISIONS DE RESULTATS
Le BPA 2005 médian, calculé à partir des estimations recueillies par AOF auprès de 3 bureaux d´études, est de 0,97 EUR, avec une fourchette d´estimations comprise entre 0,91 et 0,97. Il est rappelé que le BPA, ou Bénéfice Par Action, est un indicateur de la performance des sociétés (cf. Mini-guides AOF pour plus d´informations).

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