Keyrus

par sacréfilou , Monaco & Nice, samedi 27 mai 2006, 14:01 (il y a 6744 jours) @ sacréfilou

KEYRUS. Un potentiel de hausse est désormais reconstitué
Plus de 70 % de hausse en un
an mais 20 % de baisse depuis
le plus-haut annuel du 10 mai
(6,05 €) atteint juste après la publication
du chiffre d’affaires du
premier trimestre : l’action Keyrus
joue aux montagnes russes. Si
quasiment aucune valeur des services
informatiques n’a été épargnée
par la baisse, ce sont surtout
les fortes progressions des derniers
mois qui ont été les plus touchées,
à l’image de cette SSII spécialisée
dans l’intégration des
logiciels d’aide à la décision.
L’annonce, début avril, d’une
progression de 20,4 %, du chiffre
d’affaires en 2005, à 64,9 millions
d’euros, et d’un bénéfice net de
2,7 millions d’euros, contre une
perte de 0,5 million un an plus
tôt, avait été largement anticipée
par les investisseurs tout au long
de l’année 2005, comme l’illustre
la progression de plus de 74 % du
cours l’an dernier. Et cette croissance
vive ne semble pas près de
s’arrêter : compte tenu des quatre
acquisitions conclues au deuxième
semestre 2005 et des trois déjà
réalisées depuis le début de l’année,
le chiffre d’affaires est attendu
au-delà de 100 millions d’euros
en 2006 (+ 54 %).
Outre l’apport des acquisitions,
Keyrus mise sur une croissance
interne d’au moins 10 %, alors
qu’elle a déjà atteint 12,4 % l’an
dernier. Le premier trimestre est
en ligne avec ces attentes : à
24,3 millions d’euros, les facturations
sont en progression de
70,7 %, dont 11 % à périmètre
constant. Une activité notamment
soutenue par la commercialisation,
en fin d’année dernière,
de la deuxième version du logiciel
phare de Business Objects, dont
Keyrus est l’un des principaux intégrateurs
en France. « Grâce à la
migration des clients de Business
Objects, la croissance interne sera
plus forte au deuxième trimestre »,
prévient Eric Cohen, président de
Keyrus.
Malgré les nombreuses sociétés
à intégrer, la marge opérationnelle
devrait, elle aussi, continuer de
s’améliorer. De 5,4 % en 2005,
nous estimons qu’elle pourrait atteindre
au moins 6 % en 2006,
conduisant à un bénéfice net de
l’ordre de 4,4 millions d’euros, en
progression de 63 %. M. O. ■

Cours (extr. 52 sem.)
Capi en M€ (comp.)
CA 2005-2006 (M€)
BNPA 2005-2006
PER 2005-2006
Div. net 2004-2005
Rdt net 2004-2005
FP en M€ (end. net/FP)
Code Isin (mnémo)
4,64 (6,05 / 2,29)
74 (comp. C, C )
65 / 102
0,17 / 0,28
27,5 / 16,9
0 / 0
nul / nul
23 (-48 %)
FR0004029411 (KEY)

NOTRE CONSEIL

Nous avions conseillé de solder
les positions en décembre 2005,
jugeant la société correctement valorisée.
Le repli du titre depuis son
plus-haut annuel peut être mis à
profit pour revenir sur la valeur à
titre spéculatif. On pourra viser un
objectif de cours de 6 €, valorisant
la société 22 fois notre estimation
de bénéfices 2006 contre près de 17
aujourd’hui.