Graham va etre content !

par JF, vendredi 14 avril 2006, 11:13 (il y a 6783 jours)

JDF: Mr Brongniart a repéré pour vous: PRECIA
Mr Brongniart a repéré pour vous
PRECIA

Les services et les acquisitions font progresser les résultats.

Comme lors de chaque euphorie boursière, les petites valeurs de la cote sont souvent délaissées au profit des grosses capitalisations. Precia est une victime type de cette situation. Le cours de l'action de ce fabricant ardéchois d'équipements de pesage industriels et commerciaux recule ainsi de 11 % depuis le début de l'année et affiche une quasi-stabilité sur un an glissant. Une contre-performance peu méritée au regard des perspectives d'amélioration des résultats de la société. Malgré une progression des ventes limitée à 2,7 %, dont 1,5 % à données constantes (69,37 millions d'euros), « le bénéfice net 2005 sera, comme prévu, légèrement inférieur à 2 millions d'euros », nous a confirmé cette semaine le président, François Thinard. Cela représente une hausse que nous estimons à au moins 25 % par rapport au profit de 1,4 million dégagé en 2004. Cette performance s'explique principalement par le dynamisme des activités de services à plus forte valeur ajoutée, qui vont de l'installation des machines chez le client à la réparation, en passant par les opérations de contrôle périodique. « Ces prestations ont progressé de 5 à 6 % l'an dernier, pour représenter près de 28 millions d'euros de facturations », explique François Thinard. Et ce développement devrait encore s'accélérer en 2006. Sans compter la contribution des nouvelles acquisitions.

Après avoir racheté l'an passé trois petits distributeurs, Precia finalise actuellement deux opérations de taille plus importante. Elles concernent deux distributeurs français « très rentables », selon François Thinard, totalisant un chiffre d'affaires global de 2 millions d'euros. La société se tient prête à saisir encore d'autres opportunités. Elle dispose pour cela d'une marge de manoeuvre confortable puisqu'elle n'est pas endettée.

Au final, Precia s'attend pour cette année à une augmentation de l'activité au moins identique à celle de 2005. Sur la base d'un chiffre d'affaires estimé à 71,3 millions d'euros, nous tablons sur un résultat net de 2,1 millions, capitalisé seulement 7 fois en Bourse. La sous- valorisation du titre Precia s'apprécie aussi au regard de la décote, qui ressort à 17 % par rapport aux fonds propres estimés à 17,9 millions d'euros à la fin de l'exercice 2005 (31,3 euros par action). Le groupe dispose aussi d'un attrait spéculatif lié à un possible désengagement à terme du capital de la famille fondatrice Escharavil (50 % du capital et 65 % des droits de vote). Seule déception, les dirigeants devraient proposer à la prochaine assemblée générale un dividende identique à celui de l'an passé (0,5 euro par action), et ce malgré la forte hausse des bénéfices. Le rendement resterait dès lors inférieur à 2 %. Notre objectif de cours est maintenu à 39 euros.

Code PREC - Comp. C - Fixing
Cours au 12/04 25,2 €
+Bas +Haut sur 1 an 23,76 €/32 €
CA 2005 69 M€
Capitalisation boursière 14 M€
BNPA 2005/06/07 3,22/3,66/3,81 €
PER 2005/06/07 7,80/6,87/6,59 fois
Dividende net 2005/06 0,50/0,60 €
Rendement net 2005/06 1,98 %/2,38 %
Moyenne transactions/jour 260 titres
Activité Matériel de pesage industriel
Objectif de cours à 18 mois 39 €
Risque élevé. Note de risque : 4