Bonjour, vu l'enthousiasme du forum CV

par labadie , Chaloupe St-Leu, La Réunion, samedi 30 juillet 2005, 11:14 (il y a 7038 jours) @ BouBou

Elle va sûrement aller très haut...par contre il y a beaucoup de points qui posent problème et amha il vaudra mieux ne pas s'éterniser sur la valeur !
En cas de coup tordu, les droits des actionnaires minoritaires dans une société opérant en Zambie et dont le siège est aux Bermudes risquent d'être voisins de zéro.

1) cet extrait du communiqué d'août 2004 :

"By retaining a 28.4% stake, ZCI shareholders will be able to benefit from the added value that
Vedanta, which already has demonstrated its ability to turnaround under performing assets
can bring to the business. This remaining stake is subject to a call option agreement which
may be exercised by Vedanta in circumstances where the underlying value in KCM’s future
development potential would be reflected fully in the exercise price"

Si j'ai bien compris ce paragrapge, Vedanta pourra donc racheter la part de ZCI dans KCM à un prix qui n'est pas précisé et dans des conditions reposant sur un flou artistique très fortement dépendant des négociations et "avantages divers" (on est en Afrique !) que Vedanta proposera aux dignitaires du GRZ.
Ca s'est produit déjà avec le bradage de KCM à Vedanta.

2) En 2004, la part de ZCI dans KCM était de 58% (28% maintenant). En supposant le même niveau de résultat sur 2005 que sur 2004, les 45c de $/ action deviendraient donc 22c au niveau actuel de participation (soit 18 cents d'euro par action)

3) distribution de dividende...là je ne sais pas si il y en aura bientôt vu les déficits cumulés de ZCI au cours des années passées.
(http://www.zci.lu/ZCI%20RAPPORT%20PROVISOIRE%20JUIN%2020041.pdf)

Par contre la situation financière de ZCI est bien meilleure (très peu endettée) que celle de ZCCM (la dette de ZCCM, cotée sous le nom de MLZAM dépasse les 2000 milliards de kwachas, soit plus de 400 millions de $.)

Cela dit, aux cours actuels, la mine est effectivement hyper rentable :

Comme estimation de résultat opérationnel pour KCM, et en extrapolant à l'ensemble de l'année les chiffres donnés par Vedanta :
(http://www.vedantaresources.com/uploads/Preliminary%2005%20Press%20Release%20Final.pdf)
Cash cost de 1,06 $/livre et production de 67 000 t en 5 mois, on arrive à 160000 T/an (environ 350 millions de livres)
Aux cours actuels (1,71$/livre), la marge d'exploitation est de 0,65$/livre d'où un résultat d'exploitation pour KCM de 227 millions de $ et
63 millions de $pour la part de Zambia (28%).
ça nous fait environ 42c d'euros/action CV pour le REX.
Mais à 1,40$/livre (prix moyen du cuivre entre sept 2004 et mars 2005), on revient à 0,21c/action.
Enfin le cours du cuivre n'a franchi le point mort de KCM qu'au début 2004
(http://www.kitcometals.com/charts/copper_historical_large.html#1year).

Objectif de cours possible : 1,5 à 2€ pour moi. Si on est sous 1,5€ à la reprise, je tenterai bien un achat de CT, sinon tant pis.

Au dessus de 2€ vu la position de minoritaire de ZCI et le risque de voir le cuivre se retourner à la baisse (comme l'ensemble des mat 1ères), ça deviendrait vraiment très dangereux.

A+

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