transgene

par mareva , Barjac, samedi 16 juillet 2005, 09:55 (il y a 7052 jours) @ mareva

Valeurs francaises

SANTE-CHIME-COSMETIQUE

TRANSGENE
La société lève 35 millions d'euros pour poursuivre ses recherches.
Sylvain de Boissieu

La société de recherche en biotechnologies a enfin procédé à son augmentation de capital. Cette opération, attendue depuis plus d'un an, devenait urgente car sa trésorerie était tombée à 10 millions d'euros à la fin mars, ce qui ne permettait de financer les recherches que jusqu'en septembre prochain.

TRANSGENE a émis 4,66 millions d'actions à bons de souscription d'actions (Absa), au prix de 7,5 euros, qui ont été sursouscrites. Nous regrettons que les actionnaires actuels aient été contraints d'abandonner leurs droits préférentiels de souscription lors de la dernière assemblée générale. « L'opération sera ainsi plus facile à gérer vis-à-vis de nos actionnaires américains », avait plaidé la direction de TRANSGENE.

Par la suite, du 15 juillet 2005 au 17 juillet 2006, deux bons de souscription permettront de souscrire à une action nouvelle TRANSGENE au prix unitaire de 8,05 euros.

Dans un premier temps, l'émission d'Absa a rapporté 34,9 millions d'euros, ce qui permettra à la société de financer sa recherche jusqu'au début 2007, puisque, sans disposer de revenus, elle dépense 20 millions par an. Dans un second temps, l'exercice de la totalité des BSA pourrait rapporter au cours de l'année qui vient 18,7 millions d'euros supplémentaires à TRANSGENE, couvrant les besoins de la société jusqu'à la fin 2007.

La holding de la famille Mérieux TSGH, premier actionnaire de TRANSGENE avec 70,3 % du capital, n'a souscrit à l'augmentation de capital qu'à hauteur de 5,2 millions d'euros (au lieu des 10 millions initialement prévus). Si elle avait entièrement suivi l'opération, elle aurait dû mettre près de 20 millions sur la table. Elle laisse donc volontairement diluer la participation, qui tombe de 70,3 % à 52,7 % du capital, ce qui n'est évidemment pas un signe de confiance absolue dans l'avenir. En revanche, le flottant du coup est porté à plus de 45 %, ce qui est bon pour le titre.

TRANSGENE étant recapitalisée, sa priorité redevient donc la conclusion d'accords avec de grands laboratoires pharmaceutiques pour financer la fin du développement des molécules les plus avancées de la société. « D'ici à la fin 2007, nous serons en mesure de fournir les résultats des nouvelles phases II d'études cliniques afin de nouer des partenariats dans les meilleures conditions pour au moins l'un de nos deux vaccins thérapeutiques », estime le directeur financier de la société. Seuls de tels accords, générateurs de revenus, assureraient la pérennité de TRANSGENE sur le long terme, et des bénéfices futurs, pas avant 2008.

On peut prendre le pari à titre spéculatif en visant 9 euros, les produits paraissant séduisants sur le principe. TRANSGENE possède notamment deux vaccins anti-cancer en phase II de tests cliniques et des médicaments destinés à stimuler l'immunité du patient contre certaines tumeurs.

Comp. C ; code FR0005175080 (TNG) ; cotation Continu ; cours au 14/07 7,85 € (51 F) ; cours extrêmes sur un an 4,18-8,1 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés -2,08, -1,22 et -0,67 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés NS, NS et NS ; rendement nul ; moyenne quotidienne des transactions 5.000 titres ; capitalisation boursière 79 M€ ; activité principale Recherche en thérapie génique.

NOTRE CONSEIL
SPECULATIF

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