HF company pour TERPS

par rv, samedi 14 mai 2005, 20:39 (il y a 7137 jours)

from JDF

« C'est un événement majeur pour HF COMPANY, qui nous permet aujourd'hui de changer de dimension pour devenir le spécialiste de la maison digitale. » Yves Bouget, président-fondateur de HF COMPANY était très heureux d'annoncer à la presse le jeudi 12 mai la signature d'un accord visant l'acquisition de la société française LEA. Cette affaire est spécialisée dans le traitement du signal numérique et le haut débit. C'est également le leader européen de la technologie ADSL pour la fabrication de filtres destinés aux fournisseurs d'accès et aux particuliers. LEA a réalisé l'an passé un chiffre d'affaires de 42,6 millions d'euros, un bénéfice d'exploitation de 6,2 millions d'euros et un bénéfice net de 4,45 millions d'euros. Retraité sur l'exercice 2004, l'activité de LEA aurait représenté 32 % des ventes de HF COMPANY. Elle devient de facto le premier métier du groupe. La part de l'activité confortique retomberait ainsi à 25 % des ventes, celle des produits de réception TV à 22 % et, enfin, celle des périphériques numériques (connectique) à 21 %.

Cette acquisition va permettre à HF COMPANY de maîtriser l'ensemble des signaux (entrants et sortants) de la future maison numérique rendant possible ainsi la convergence des cinq domaines clés du groupe que sont la voix, les données, l'image, la sécurité (alarme, visiophone) et le confort (portail d'une maison).

L'opération, dont le montant est évalué au maximum à 51 millions d'euros, va être financé de deux façons. En premier lieu, HF COMPANY va réaliser une augmentation de capital réservée en rémunération de l'apport en nature des titres LEA pour une valeur de 36 millions d'euros (1,14 million de nouveaux titres). Les managers et actionnaires de LEA détiendront, à l'issue de l'augmentation de capital, près de 24,5 % du capital de HF COMPANY, les actionnaires historiques du groupe retombant à 26 %, contre 34 % précédemment, et le flottant va revenir à 50 %. Le solde de 15 millions d'euros sera payé aux actionnaires de LEA sous la forme de numéraire par recours à l'emprunt.

L'annonce de ce rachat a été très favorablement accueillie par les marchés puisque le titre a été réservé à la hausse une bonne partie de la journée, pour terminer sur une hausse de 19,7 %. Nous restons acheteurs de la valeur qui affiche désormais des ratios de valorisation faibles. En effet, même si le bénéfice net par action reste stable sur 2005 (bénéfice apporté de LEA dilué par 1,14 million de nouveaux titres), celui-ci progresse sensiblement sur l'exercice 2006, permettant au titre de capitaliser seulement 10 fois nos estimations de résultat. Renforcer en visant 55 euros.

Comp. C ; code FR0000038531 (HF) ; cotation Continu ; cours au 12/05 41,5 € (272 F) ; cours extrêmes sur un an 13-48,45 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés 1,33, 3,04 et 3,98 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés 30,97, 13,63 et 10,42 fois ; rendement 0,90 % ; moyenne quotidienne des transactions 22.000 titres ; capitalisation boursière 130 M€ ; activité principale Antennes pour TV par satellite.