Une bonne valeur défensive (Securibourse)

par chris, jeudi 02 août 2007, 09:54 (il y a 6319 jours)

France Télécom résiste bien en France et se restructure progressivement.

Une part importante de l'activité est aujourd'hui réalisée à l'étranger (Royaume-Uni, Espagne, Pologne, pays émergents). Cette part est même très majoritaire dans le mobile.

Le rendement du titre est de 6 %.

Le mobile et l'internet dopent les résultats de France Télécom

par Cyril Altmeyer

PARIS (Reuters) - France Télécom fait état de résultats supérieurs semestriels aux attentes grâce à la progression de ses revenus dans la téléphonie mobile et dans l'internet à haut débit et dit s'attendre à un niveau d'activité comparable au second semestre.

L'action du groupe, qui a confirmé ses principaux objectifs financiers, a ouvert en hausse de 2,64% à 20,18 euros, ramenant son recul depuis le début de l'année à environ 4,5% depuis le début de l'année, après un recul de 0,2% en 2006.

"Les chiffres sont plutôt bons dans l'ensemble, légèrement supérieur aux attentes, et les objectifs semblent assez réalistes", a déclaré Stefan Borscheid, analyste chez WestLB. "L'un dans l'autre, c'est positif pour l'action".

L'opérateur télécoms a enregistré un résultat net part du groupe en hausse de 41,0% à 3.308 millions d'euros, alors que les analystes interrogés par Reuters attendaient en moyenne 2.290 millions.

Le chiffre d'affaires ressort en hausse de 2,1% à 25.913 millions d'euros, contre 25.808 millions attendus, porté par un gain de 5,0% dans la téléphonie mobile et une bonne tenue de la téléphonie fixe (+0,4%).

Le directeur financier, Gervais Pellissier, a déclaré lors d'une conférence téléphonique qu'il s'attendait à un niveau d'activité comparable au second semestre par rapport au premier semestre. "Nous n'attendons pas un fléchissement de l'activité au second semestre comme cela a été le cas en 2006", a-t-il dit.

La marge brute opérationnelle, dont le groupe confirme attendre la "quasi-stabilisation" sur l'exercice, a progressé au premier semestre de 1,7% à 9.416 millions, à comparer à un consensus de 9.305 millions. Le taux de marge brute opérationnelle est de 36,3%, contre 36,05% attendu par les analystes et 36,5% contre au premier semestre 2006.

En France, le chiffre d'affaires du pôle de communications personnelles (téléphonie mobile) a quasiment stagné à 4.828 millions d'euros sous le coup de la baisse des terminaisons d'appel - versées par un opérateur à un autre pour l'utilisation de son réseau - dont l'impact est évalué à 153 millions d'euros.

Orange a gagné 117.000 clients sur le trimestre, à 23,40 millions de clients en France au 30 juin auxquels s'ajoutent 1,1 million de clients à des opérateurs mobiles sans réseau (MVNO). SFR a gagné 97.000 clients, à 17,98 millions au premier semestre. Bouygues (EN) publiera le 9 août les chiffres de Bouygues (EN) Telecom.

Gervais Pellissier a évalué l'impact de la mise en place cet été des plafonds du "roaming" - tarifs des appels passés et reçus à l'étranger avec un mobile - à 60 millions d'euros au second semestre sur la marge brute.

ESSOR CONFIRMÉ DE L'ADSL

Les communications résidentielles - téléphonie fixe et internet - ont vu leur chiffre d'affaires progresser de 1,4% à en France à 8.838 millions d'euros, l'essor de l'internet à haut débit compensant l'érosion des communications fixes. Le revenu moyen par abonné (Arpu) progresse à 29,2 euros contre 28,6 euros au 31 mars.

Orange revendique 6,575 millions de client à l'ADSL en France au 30 juin contre 6,329 millions au 31 mars, pour une part de marché stable à 49,2% fin mars.

L'opérateur profite également, dans une moindre mesure, d'un doublement du nombre de clients à la "voix sur IP" (téléphonie par internet) à 3,017 millions et à un triplement de ses clients à la télévision sur ADSL, qui sont 837.000.

Les ventes du segment des entreprises ont reculé de 0,5% à 3.800 millions d'euros, confirmant le ralentissement de la baisse entamé au second semestre 2006.

La dette nette du groupe se creuse légèrement à 42.113 millions d'euros au 30 juin, contre 42.017 millions au 31 décembre. Le groupe prévoit toujours un ratio dette nette/MBO inférieur à 2 d'ici fin 2008, à comparer à 2,25 fin juin 2007.

Gervais Pellissier a précisé que les négociations se poursuivaient avec Deutsche Telekom (DTEL), "acheteur pressenti" d'Orange Netherlands - pour un montant de 1,3 milliard d'euros évoqué par des sources proches du dossier. France Télécom a de son côté annoncé début juin le rachat à l'allemand du fournisseur d'accès à internet espagnol ya.com pour 320 millions d'euros.

France Télécom, qui a généré un cash flow organique de 3,26 milliards d'euros au premier semestre, presque entièrement consacré au versement du dividende versé au titre de 2006, a maintenu son objectif de 6,8 milliards d'euros pour l'année.

2007 Reuters