L'avis de Gilbert Dupont (Securibourse)

par jmp , Boulogne/Mer, jeudi 26 juillet 2007, 08:26 (il y a 6326 jours) @ FFF

Gilbert Dupont le 26/07/2007 08h20
Wavecom RN T2 / Supérieur à nos attentes

Les résultats du second trimestre sont supérieurs à nos prévisions, particulièrement au niveau du résultat net grâce à un résultat financier maîtrisé.

Indicateur clé pour Wavecom, la marge brute est en progression au T2 à 43,5% vs. 42,7% au T1, toutefois en-dessous de notre attente. La marge brute sur produits est stable à 46,0%.

Le carnet de commandes à 12 mois a diminué au T2 par rapport au T1 (70,9 M vs. 82,4 M), toutefois restant à un très bon niveau.

Wavecom rappelle avoir levé 80,5 M d'Océanes le 17/07, insistant sur sa volonté de procéder à des acquisitions.

Une petite mauvaise surprise, les coûts relatifs aux stocks options vont augmenter et tripler pour le S2 à 1,8 M pour chacun des 2 trimestres prochains vs. 0,6 M auparavant.

Nous croyons que les résultats sont inférieurs aux attentes d'une partie du consensus, par ailleurs le titre a fortement progressé. Quelques prises de bénéfices sont possibles. Néanmoins, nous croyons que le newsflow devrait rester positif. Nous maintenons donc notre recommandation Accumuler sur le dossier. Objectif 28,5 vs. 27,0 .

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jean-marie

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