Revue de presse du 14/4 (de Roger)(--->fin) (Securibourse)

par Mesto, dimanche 15 avril 2007, 10:35 (il y a 6427 jours) @ Mesto

NATIXIS
INVESTIR: Natixis nous semble cumuler les inconvénients: exposition aux cycles économiques, à l’immobilier américain, absence d’intérêt spéculatif. Sans oublier son prix. Rester à l’écart.

NATUREX
INVESTIR: Naturex a démontré, ces toutes dernières années, sa capacité à intégrer rapidement des acquisitions de taille importante et avec un effet très positif sur les résultats. Acheter pour viser 65 euros.

NEOPOST
INVESTIR: Nous restons acheteurs pour viser 125 euros.

NESTLE
JDF: Mettre l’action en portefeuille dans une optique de long terme.

NEUF CEGETEL
LE REVENU: Renforcer.

NEXITY
LE REVENU: Renforcer vers 60 euros.

NORTENE
JDF: Nous restons à l’écart de la valeur qui manque encore de visibilité.

NOKIA
JDF: Une suprématie mondiale (encore) incontestée. Acheter Nokia, c’est l’investissement le plus évident pour jouer la poursuite de la croissance du marché des téléphones mobiles.

L’OREAL
LE REVENU: Pour l’ensemble de l’exercice, les dirigeants tablent sur une croissance interne des ventes comprise entre 6 et 8%, contre 5,8% l’an dernier. Conserver.
JDF: Achat avec un objectif de 95 euros.

ORPEA
LE REVENU: Conserver.

PENAUILLE POLYSERVICES
JDF: Nous continuons de penser que les restructurations finiront par payer et restons positifs en visant 14 euros.

PERNOD RICARD
JDF: Acheter avec un objectif de 178 euros.

PEUGEOT
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 62 euros.

PIZZORNO ENVIRONNEMENT
VF: Le titre a baissé de 6% après l’annonce de prévisions jugées décevantes. Il se paie 24 fois l’estimation de bénéfices 2007, ce que justifie la forte valorisation du secteur. Conserver.
JDF: Forte croissance attendue en 2007. Après avoir conseillé, fin mars, de prendre une partie des bénéfices autour de 40 euros, nous recommandons de conserver le solde pour jouer les perspectives prometteuses du groupe à l’international.

PISCINES DESJOYAUX
VF: Les ventes repartent. Cela devient une habitude. Depuis trois ans, le titre s’envole au printemps dès l’arrivée des premières chaleurs et retombe à l’automne. Nous avions conseillé en novembre de profiter du décrochage du titre pour revenir à l’achat vers 75 euros. Prendre maintenant une partie de ses bénéfices dès que le cours atteindra 90 euros.
JDF: On profitera de tout repli sous 83 euros pour se positionner à l’achat sur la valeur en visant 95 euros.

PPR
VF: Un pied chez Puma. François-Henri Pinault a pris les investisseurs par surprise: ils attendaient une acquisition dans le luxe, ils la voient arriver dans le sport. L’opération au prix actuel est intéressante. Conserver avec un objectif relevé à 140 euros.
LE REVENU: PPR va-t-il réussir son OPA sur Puma> L’opération est bien accueillie Conserver. L’intégration de Puma aura un impact positif sur la croissance et sur les marges de PPR. Toutefois, cette opération augmente le risque pour le groupe d’être perçu comme un conglomérat.
JDF: Avec Puma, PPR s’offre un relais de croissance très profitable. L’opération n’est pas dénuée d’intérêt et s’effectue à un prix raisonnable. Compte tenu de son effet relutif, nous repassons à l’achat en baisse vers 127 euros avec un objectif relevé à 148 euros.
INVESTIR: Les risques de surenchère sur Puma vont encore peser sur PPR qui paye déjà cher, et nous renouvelons notre conseil de ventes partielles.

PRESS INDEX
JDF: Achat. La dimension internationale du groupe et le tournant Internet devraient constituer les principaux catalyseurs du titre en 2007. Objectif de cours à 18 mois: 15 euros.

PUBLICIS
LE REVENU: Les analystes préfèrent toujours Publicis à Havas. Avis positif. La récente baisse constitue une opportunité pour renforcer.

PUMA
INVESTIR: Conserver l’action, maintes fois recommandée à l’achat, même si l’action a gagné 70% depuis janvier 2005. Notre objectif de cours est relevé de 350 à 395 euros.

QUANTEL
VF: La croissance va s’accélérer. Acheter avec un objectif de cours de 32,50 euros.

RENAULT
JDF: Prise partielle de bénéfices, objectif 95 euros.

REPONSE
VF: Le plus dur est passé. Le redressement est en marche. Acheter à titre spéculatif pour jouer la poursuite du redressement de la rentabilité.

REXEL
VF: Pas d’étincelles pour Rexel. Pour son retour à la Bourse de Paris, le numéro un mondial de la distribution de matériel électrique ne brille guère. Acheter.
LE REVENU: Premiers pas en Bourse hésitants. Conserver. Depuis l’introduction à laquelle nous avions conseillé de souscrire, le parcours du titre est décevant. Néanmoins, la valorisation boursière nous semble raisonnable et les perspectives de croissance restent attrayantes.

RIO TINTO
LE REVENU: Configuration technique et fondamentaux très favorables. Renforcer. La hausse de l’action Eramet, grand producteur de nickel, a été plus spectaculaire. Mais les grands conglomérats miniers comme Rio Tinto sont mieux diversifiés.

RODAMCO EUROPE
LE REVENU: Conserver. L’offre sera officiellement lancée au mois de mai prochain.
INVESTIR: Rester à l’écart.

SAFRAN
LE REVENU: Durablement pénalisé par les incertitudes. Vendre vers 19 euros. La hausse récente du titre est purement spéculative. Sur le plan opérationnel, les incertitudes nous semblent trop importantes à court terme et la faiblesse persistante du dollar par rapport à l‘euro pénalise le groupe.
INVESTIR: Affecté par les devises et la branche communication. Nous conseillons toujours de rester à l’écart compte tenu des incertitudes stratégiques.

SAINT-GOBAIN
JDF: Achat en baisse avec un objectif de 80,50 euros.

SAM
VF: Belle valeur d’actif et d’appoint.

SAMSUNG
JDF: Un positionnement haut de gamme pénalisant. En attendant un signe tangible de redressement des marges, mieux vaut rester à l’écart de la valeur.

SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: Sanofi-Aventis cherche à devenir un acteur de poids au Japon. Le laboratoire, encore peu présent dans l’Archipel, pourrait viser l’un des deux leaders nationaux du secteur. Mais l’opération ne serait pas sans risque. Conserver. Le titre pourrait rebondir avec une issue favorable du procès Plavix, ainsi qu’avec le lancement réussi aux Etats-Unis du médicament anti-obésité Acomplia.
JDF: Eviter.

SCHNEIDER ELECTRIC
JDF: Achat en baisse avec un objectif de 110 euros.

SCHLUMBERGER
LE REVENU: Le bénéfice net par action devrait progresser de 50%. Renforcer.

SCOR
JDF: Le conseil d’administration de Converium rejette l’OPA. Prendre des bénéfices. L’action est désormais correctement valorisée. Si le groupe était contraint de se lancer dans une surenchère, une telle opération pourrait peser sur le titre.

SEB
VF: Seb peut convoler avec le chinois Supor. La consolidation de Supor aura un impact positif sur les résultats de Seb.
JDF: L’acquisition du chinois Supor se précise. Acheter sous 126 euros en visant 145 euros. La valorisation reste modérée au regard des perspectives offertes par l’Asie.

SECURIDEV
VF: Belle valeur d’appoint qui pourrait faire l’objet d’un LBO.

SEQUANA CAPITAL
LE REVENU: Renforcer.

SOCIETE DES HOTELS ET CASINOS DE DEAUVILLE
JDF: Le patrimoine immobilier ne sera pas cédé. Nous restons à l’écart de la valeur.

SOCIETE GENERALE
JDF: Achat en baisse avec un objectif de 150 euros.
INVESTIR: Malgré une valorisation légèrement plus élevée que celle de ses homologues, nous conseillons quand même d’acheter l’action à titre spéculatif. La reprise du mouvement de concentration en Europe fait en effet d’elle une valeur en vue sur l’échiquier bancaire européen. Viser 153 euros.

SOCIETE SUCRIERE DE PITHIVIERS LE VIEIL
JDF: Objectif: assurer la stabilité du dividende. En raison du manque de visibilité, rester à l’écart de la valeur avec un objectif de cours de 650 euros.

SODEXHO ALLIANCE
LE REVENU: Le groupe a relevé sa prévision de croissance des ventes internes annuelles. Le marché s’y attendait. Conserver. Les ventes sont dynamiques, mais la valorisation du titre est un peu élevée.
JDF: Le titre a pleinement retrouvé son statut de valeur de croissance. Acheter sur repli vers 52 euros avec un objectif de cours relevé de 50 à 60 euros.

SOITEC
INVESTIR: Zone de turbulences pour Soitec. Soitec est vraiment une belle affaire avec une technologie promise à devenir un jour un standard dans l’industrie. Mais les nouvelles sont mauvaises à court terme avec des risques importants de constitution de stocks de plaques chez AMD et IBM. Il nous semble trop tôt pour se positionner sur la valeur au cours actuel. Nous conseillons d’attendre encore une éventuelle baisse de 10% du titre vers 14,50 euros.

STAFF AND LINE
INVESTIR: La stratégie devrait porter ses fruits en 2007. Malgré une dose de risque (la société repose essentiellement sur un seul produit), nous conseillons d’acheter en visant dans un premier temps 14 euros.

STMICROELECTRONICS
JDF: Rumeurs d’une société commune avec Intel. Achat avec un objectif de 17,50 euros.

STORE ELECTRONIC SYSTEMES
LE REVENU: Evolution du tour de table. Renforcer. L’attrait spéculatif s’accroît.

SUEZ
VF: Acheter avec un objectif raisonnable de 45 euros.
LE REVENU: OPA sur la filiale Agbar. Renforcer. L’intérêt spéculatif est plus que jamais présent. Le groupe ferait une proie idéale en cas d’échec de la fusion avec GDF.
JDF: Le groupe renforce son contrôle sur sa filiale espagnole. Tenir la position dans l’attente du dénouement du projet de fusion avec GDF. Conserver, objectif 41 euros.

TECHNIP
VF: Le groupe, pour se protéger, compte grandir et se valoriser. Objectif 65 euros.
LE REVENU: Avis réservé.

TELECOM ITALIA
LE REVENU: Le gouvernement italien cherche des ripostes. Nous restons réservés.

TESSI
JDF: Rachat de plusieurs filiales de Cegedim. Achat en baisse sous 48 euros avec un objectif de cours relevé à 55 euros.

TF1
VF: Un leader boudé par le marché. M6 qui rit, TF1 qui pleure! Le parcours boursier récent des frères ennemis de la télévision commerciale diverge singulièrement. La faiblesse boursière incite à l’achat. A 15 fois les bénéfices 2008, la valorisation n’est pas bradée, mais se justifie par la dynamique de hausse des marges d’exploitation, qui devraient approcher 20% en 2009, contre 14% en 2005.

THALES
JDF: On peut jouer attrait spéculatif du dossier et une réduction de sa décote. Achat spéculatif avec un premier objectif fixé à 49 euros.

THOMSON
LE REVENU: Conserver.
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 18 euros.

TIPIAK
VF: En dépit de la baisse du résultat net (-12,6%), le dividende est porté à 2,64 euros (+10%), signe de l’optimisme de la direction. Conserver.
INVESTIR: Des marges sous pression. L’action, conseillée autour de 75 euros fin février, a dépassé notre objectif de 88 euros et se voit valorisée près de 17 fois notre estimation de résultat pour 2007. Il nous paraît raisonnable de prendre ses bénéfices, quitte à se replacer ultérieurement sur repli.

TOTAL
JDF: Acheter avec un objectif de 63 euros.

TRANSGENE
VF: Retour en grâce. C’est parti! L’action de la firme de biotechnologie prend enfin de la hauteur. Le titre, qui a déjà été recommandé à plusieurs reprises, peut encore être mis en portefeuille pour jouer l’imminence de la signature d’un ou plusieurs accords.
JDF: Acheter. L’accord signé avec Roche valide la technologie et la recherche de Transgène et les produits en développement sont prometteurs. Le cours de Bourse a quasi doublé en un an, mais on peut encore acheter pour viser désormais un objectif de 25 euros.

TRAQUEUR
JDF: Une inscription sans les actionnaires individuels. Attendre. La société doit démontrer sa capacité à dégager des bénéfices.

UNIBAIL
VF: Une fusion prometteuse. La principale foncière française n’avait qu’un défaut: son absence totale d’internationalisation. Conserver la position pour jouer la réussite de la fusion.
LE REVENU: Unibail et Rodamco Europe, une fusion tout bénéfice pour l’investisseur. Renforcer. L’opération permet au groupe français de changer de dimension.
JDF: L’opération réalisée avec Rodamco fait du sens, mais la surcote dont jouit l’action Unibail nous semble excessive. On continuera de prendre des bénéfices vers 217 euros.
INVESTIR: Rester à l’écart.

VALEO
LE REVENU: Guy Wyser-Pratte sort du capital. Conserver après la hausse.
JDF: Renforcer sous 40 euros. Rachat par LBO ou fusion avec Visteon> Les spéculations vont bon train sur l’équipementier automobile convoité par plusieurs fonds d’investissement. L’attrait spéculatif du dossier reste fort, mais le prix qui pourrait être proposé en cas de LBO (44 euros par action) ne laisse pas apparaître de prime par rapport au cours de Bourse. Objectif de cours à 18 mois: 48 euros.
INVESTIR: Nous passons de conserver à vente partielle. La valorisation est élevée (22 fois les bénéfices attendus cette année) et certains actionnaires bien informés prennent leurs bénéfices.

VALLOUREC
JDF: Acheter avec un objectif de 250 euros.

VECTRANE
INVESTIR: Nous conseillons de conserver en attendant le lancement de l’offre.

VEOLIA ENVIRONNEMENT
LE REVENU: Renforcer autour de 52 euros.
JDF: Prise partielle de bénéfices, objectif 60 euros.

VETOQUINOL
JDF: Un challenger ambitieux. Acheter en visant un objectif de cours de 30 euros à moyen terme. Ceux qui ont souscrit à l’introduction gagnent déjà 16%.

VILMORIN
JDF: Le groupe veut asseoir ses positions en Inde, au Japon et en Turquie. Acheter sous 74 euros pour viser un objectif de 85 euros à moyen terme.

VINCI
LE REVENU: Conserver.
JDF: Acheter avec un objectif de 130 euros.

VIRBAC
VF: En bonne santé. Croissance dynamique et hausse de la rentabilité, tels sont les atouts du spécialiste de la santé animale. Après avoir pris quelques bénéfices en bonne gestion, conserver le solde.
LE REVENU: L’action au plus haut. Le groupe a publié de bons résultats pour 2006: le cours du titre ne cesse de battre de nouveaux records. Conserver. La hausse continue du titre accompagne la croissance rentable du groupe: sa valorisation reste modérée (PER 2007 de 16).
JDF: Encore un bon potentiel d’amélioration des marges. Acheter pour viser un objectif de cours de 65 euros à moyen terme.

VIVENDI
VF: Un retrait de la cote à 35 euros serait envisageable. Acheter vers 31 euros.
JDF: Acheter avec un objectif de 35 euros.

VRANKEN-POMMERY MONOPOLE
LE REVENU: Un bon millésime. Conserver. Le titre a gagné 21% depuis notre conseil d’achat d’octobre 2006.

VF: OPA, fusions acquisitions, des potentiels de hausse pouvant aller jusqu’à 49%.
Potentiels de hausse:
Des valeurs cibles pour LBO:
Suez: 25,8%
Puma: 33,8
Steria: 20,6
Bouygues: 28,9
Thomson: 31,8
DaimlerChrysler: 24,3
Continental: 28,8
Rolls-Royce: 19,7
VM Morisson: 15,4
Unilever: 28,3
Vinci: 19
British Airways: 32,7
Sage Group: 27,5
Antena 3: 16,4
SKF: 20
Acerinox: 30,1

Des valeurs cibles pour des fusions-acquisitions:
Guyenne et Gascogne: 32%
Iberia: ND
Ipsos: 36
Bilfinger: 44
Alstom: 43
Mobistar: 27,5
Rémy Cointreau: 19
Suez: 26
Business Objects: 47
Commerzbank: 49
Finmeccanica: ND
Bulgari: 39
ARM Holdings: 26
Lindt: 33
Imperial Tobacco: 36,5
Acerinox: 30

JDF: Les valeurs préférées des gérants.
Bruno Le Chevalier, UBS Wealth Management:
CFF Recycling
Rémy Cointreau
Scor

Frédéric Ponchon, Sycomore Asset Management:
Sword
Manitou
IMS

Pierre Puybasset, La Financière de l’Echiquier:
Safran
Trigano
Francotyp Postalia

Nathalie Pelras, Richelieu Finance:
Société des Bains de Mer de Monaco
Stef-Tfe
Plastic Omnium

INVESTIR: Les dernières acquisitions des professionnels.
Bertrand Lamielle, B Capital:
Neopost
Orpéa
C&C ( Irlande)
Cintra (Espagne)
SGS (Suisse)

Vincent Salle, Cardif AM:
Altadis
ABN Amro
Axa
Allianz
BME (Espagne)
Commerzbank
Deutsche Börse
EDF Energies Nouvelles
Suez
Total