===> tristus dolor

par Tristus dolor, jeudi 02 novembre 2006, 08:18 (il y a 6589 jours) @ Nakama

bonjour nakama,

tout a un prix certes mais à chacun son style de gestion.A moins d'un vrai catalyseur, je n'achète pas une valeur de mauvaise qualité ou qui a déçu si tu préfères, même décotée. c'est un des principes de l'analyse "buffettienne".

le cours actuel d'itesoft est un prix d'entrée intéressant à condition de pouvoir "vendre" à autrui les promesses de redressement de la direction dont on a vu à maintes reprises qu'elles étaient déjouées. quant à mon pricing d'itesoft, c'est grosso modo les fonds propres au maximum en l'état actuel du dossier, ou plutôt le niveau de la trésorerie si itesoft déçoit encore.

mais encore une fois, à chacun son style de gestion du moment qu'il fonctionne bien sur la durée.

» je vois du positif sur Itesoft. Mais bon le sens de mon dernier post
» est que tout a un prix, y compris une valeur qui a decu et qui pourrait
» decevoir encore (ou au contraire rebondir)... et donc je suis interessé
» de comparer ma maniere de pricer avec d'autres qui aboutiraient a un prix
» different apres prise en compte de tous les elements du dossier...
»
» ... autrement dit, et en esperant ne pas etre trop méchant, les remarques
» du
» style "le dossier est trop risqué" ou "la boite n'a jamais ete rentable"
» ou
» autres sont certes interessantes mais n'aident en rien a determiner si un
» cours donné est plutot une opportunité d'achat ou pas, et, le cas
» echéant,
» à partir de quel cours cela deviendrait interessant d'acheter.... car
» encore une fois tout a un prix (et aura un autre prix dans X mois ou
» années)... et la difficulté est d'anticiper sur le marché sans se tromper
» .... c'est a dire en pricant de son mieux ce que le marché n'a pas encore
»
» pris en compte.
»
» N.
»
» » le ratio VE/CA n'est pas forcément le plus pertinent. il faut déjà le
» » calculer avec exactitude et j'observe que bien des intervenants très
» » expérimentés pourtant n'opérent pas les retraitements élémentaires qui
» » peuvent modifier sensiblement l'analyse (cette remarque ne te concerne
» » pas).dans le cas d'itesoft, ce qui est le plus discutable, c'est que la
» » trésorerie qui explique la faiblesse du ratio VE/CA ne résulte pas de
» » l'exploitation mais du cash obtenu lors l'introduction en bourse sur
» des
» » promesses qui n'ont pas été tenues, loin de là.
» » en étant de mauvaise foi, je peux prendre comme ratio pertinent la
» » capi/CA, on trouve un ratio de 0,7 qui n'est pas donné pour une affaire
» » qui fera à peu près le même CA qu'il y a 4 ans sans avoir gagné
» d'argent
» » sur la période. je note aussi que le chiffre d'affaires du T3 est jugé
» » décevant bien qu'en croissance. quant au redressement à venir, il est
» » promis depuis des années.
» » au plan positif, il est vrai qu'itesoft semble avoir brulé un cash
» » raisonnable par rapport à d'autres affaires introduites à l'époque. la
» » trésorerie constitue une sécurité en cas de nouvelle baisse. quand je
» » parlais de risque, je pensais plus à celui d'une nouvelle déception
» » concernant les résultats.
» »
» »
» »
» »
» »
» » » Bonjour tristus dolor,
» » »
» » » Sans aucune méchanceté, la question n'est pas de savoir si une décote
» » sur
» » » Itesoft est normale ce jour ou pas... evidement qu'elle est normale vu
»
» » » qu'il y a des pertes prevues sur 2006 et une incertitude sur la
» reussite
» »
» » » de la recovery...
» » »
» » » ... la question AMA est plutot d'estimer a partir de quel niveau de
» » decote
» » » il
» » » convient d'acheter ou vendre. On est ce matin a un ratio VE/CA =0.30
» » ...
» » » la
» » » norme dans le secteur est plutot .70 a 2, et bien davantage pour les
» » » "stars"
» » » (VE/CA=3-6 pour les plus rentables) ... je pose donc la question de
» » » savoir
» » » si il faut attendre un hypthetique VE/CA plus bas, alors que de
» bonnes
» » » nouvelles commencent a tomber sur le dossier.... ou acheter des a
» » present
» » »
» » » sur la base d'un VE/CA tombé deja bien bas au regard des qualités du
» » » dossier
» » » (FP, cash, etc) >>>>
» » »
» » » » pour itesoft, la décote me parait normale. cette société n'a
» » quasiment
» » » » jamais tenu ses prévisions depuis son introduction. la croissance
» » n'est
» » » » pas terrible, certains actifs peut etre surgonflés etc. la décote
» » est
» » » » normale, elle reflète la faible renta des actifs et un risque très
» » » » supérieur à la moyenne.
» » »
» » » Pour le risque superieur a la moyenne, j'ai un doute: au moins le
» » risque
» » » sur Itesoft est en partie ou meme en totalité deja pricé... lorsque
» le
» » » VE/CA est >> a la norme, on peut aussi se dire que le prix élevé
» n'inclu
» »
» » » AUCUN element de risque... alors que dans les faits il y a toujours
» des
» » » risques a etre sur une valeur, techno de surcroit...
» » »
» » » N.