JET MULTIMEDIA : l'avis de GD (c'est pas mieux!)

par jmp , Boulogne/Mer, jeudi 21 septembre 2006, 08:25 (il y a 6630 jours) @ jmp

Gilbert Dupont le 21/09/2006 08h20
Jet Multimedia RN S1 + Contact / Opinion abaissée à Accumuler
Inférieur aux attentes
Alors que le niveau d'activité se révèle dynamique avec un CA de 129,4 M€ en croissance de 15,2%, Jet Multimedia voit ses résultats semestriels se dégrader : le ROC (avant coûts des stock options) ressort à 5,01 M€ en retrait de 13,7% et le RN à 2,07 M€ en baisse de 28,6%.

Si les investissements consentis pour le lancement de TJM, filiale commune avec TF1, qui a réalisé sur le S1 une perte de 2,4 M€ pour 4,8 M€ de CA (50% consolidé par Jet), étaient prévus, les difficultés rencontrées par Mediaplazzza (sur le S1 CA de 5,6 M€, ROP de -1,3 M€) qui fait face à une concurrence plus vive ont surpris le groupe. Hors impact de ses deux activités, la MOC s'établit à 6,2% en nette amélioration.
La situation financière reste solide et le groupe a réussi à générer sur le semestre 14,9 M€ de flux de trésorerie d'activité grâce à une nette amélioration du BFR.

Révisions en baisse
Le second semestre devrait afficher une performance supérieure à celle du S1, néanmoins les restructurations mises en place pour relancer Mediaplazza et la montée en puissance de TJM, qui n'atteindra pas l'objectif d'un CA annuel de 20 M€, ne permettront un retour à l'équilibre d'exploitation des 2 filiales qu'en fin d'exercice. Si en 2007, le groupe bénéficiera pleinement des mesures prises et de l'intégration en année pleine des dernières acquisitions, le rebond des marges sera plus limité qu'anticipé.
Ainsi nous revoyons en baisse nos estimations comme suit :

Opinion passe à Accumuler
Ces éléments, ainsi qu'un objectif de cours de 18,1 €, soit un potentiel de 10%, justifient notre changement d'opinion d'Acheter à Accumuler

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jean-marie