et Wargny

par mareva , Barjac, mercredi 02 août 2006, 09:04 (il y a 6680 jours) @ mareva

Maurel et Prom
Achat (inchangé)
Cours : 16,6 € Objectif : 21 €
P
CA (M€) 407,7 800,0 1 000
EBITDA (Md€) 0,3 0,6 0,8
RNPG pub (Md€) 0,1 0,3 0,4
BPA corrigé (€) 0,87 2,42 3,09
Var. BPA corrigé (%)
P/E 19,0x 6,8x 5,4x
VE/CA 5,3x 2,7x 2,2x
VE/EBITDA 7,9x 3,6x 2,9x
Dividende (€) 0,35 0,60 0,80
Rendement net (%) 2,1 3,6 4,8
Capitalisation 1824 M€
Flottant 61%
Gestion de portefeuille
La société confirme les termes du bref communiqué d’Eni : elle ne sera pas rachetée par
ce dernier. De façon plus limitée, elle pourrait lui céder certains actifs.
Rappelons que Maurel et Prom détient, au-delà de ses actifs productifs (Congo et
Amérique Latine) des actifs présentant des degrés plus ou moins élevés de
« prospectivité ».
La cession de certains de ces derniers conduirait à « monétiser » des actifs dont la
valeur n’est aujourd’hui que virtuelle.
Cette gestion de portefeuille amènerait M&P à renouer avec une pratique mise en
oeuvre plusieurs fois dans les années antérieures dans des conditions agréablement
« relutives », fût-ce contraint alors par la modicité de ses ressources financières.
Cette restructuration de son portefeuille s’effectuerait aujourd’hui dans le cadre d’un
meilleur rapport de force
Il y a lieu bien entendu de souhaiter que la société ne cède pas d’actifs productif – sauf à
procéder à un échange avantageux.
Le groupe se trouve aujourd’hui dans l’attente d’un relais de croissance – basé
notamment sur la richesse présumée du sous-sol congolais - qui permettrait au. titre de
rebondir. Cette appréciation nous conduit à rester acheteur.
Reuters/Bloomberg MAUP.PA/MAU FP
Le 1 Août 2006
Pétrole
France
Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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mareva