LDC

par J-C.V, samedi 10 décembre 2005, 09:55 (il y a 6907 jours) @ marco

» merciLDC
Des atouts pour résister à la crise aviaire.
Chorère Ainejian

Si, de l'avis du corps médical, la consommation de volaille ne présente pas de danger, la crise de la grippe aviaire a tout de même fortement affecté les groupes volaillers. Les consommateurs se sont massivement détournés de ces produits, surtout en raison de la surmédiatisation des événements.

Au cours du mois de novembre, les ventes de LDC ont accusé un repli de 10 %, après avoir reculé de 7,7 % en octobre. Sur l'ensemble de l'année, le résultat opérationnel de l'activité volaille (84 % du chiffre d'affaires) devrait reculer de 20 %, ce qui correspond à la disparition de quelque 12 millions d'euros de profit potentiel.

A l'approche des fêtes de fin d'année, les dirigeants du groupe sarthois font donc montre de prudence. « Le mois de décembre sera décisif dans la réalisation des objectifs annuels de chiffre d'affaires et de résultats », précise Denis Lambert, président de LDC. Compte tenu de l'environnement difficile pour le secteur, le budget publicitaire a été augmenté de 20 % par rapport à l'an dernier.

En revanche, l'international et l'activité traiteur se portent bien. A l'étranger, et particulièrement en Pologne, LDC tire les premiers fruits de l'intégration de Provialys qui contribuera à hauteur de 2 millions d'euros au bénéfice d'exploitation. Dans la branche traiteur, qui intègre pour trois mois la société Agis (Bernard Loiseau et Traiteur d'Asie), les perspectives sont également bonnes, puisque la croissance du chiffre d'affaires devrait excéder 30 % cette année. Les objectifs de résultats seront également dépassés, ce qui permettra de compenser partiellement l'effet négatif dans la volaille.

Dans ce contexte, les résultats du premier semestre (mois de mars à août) publiés cette semaine, sont passés inaperçus, avec un cours de Bourse resté stable autour de 62 euros.

Le résultat net du premier semestre est tout de même ressorti en hausse de 30 %, à 23,5 millions d'euros. Cette excellente performance nous incite à rester positifs sur la valeur, car nous estimons que le groupe est bien placé pour tirer son épingle du jeu.

LDC dispose d'importants relais de croissance à l'étranger ainsi que sur le segment très prometteur des activités traiteur. Par ailleurs, la situation financière du groupe est saine. Le bilan se compose d'une trésorerie nette de 77 millions d'euros pour 340 millions d'euros de capitaux propres. Avec une capacité d'autofinancement de 45,9 millions d'euros, LDC est dès lors parfaitement capable de saisir les opportunités de croissance qui ne manqueront pas de se présenter dans les mois et les années à venir.

Nous réitérons notre conseil d'achat sur la valeur. Notre objectif de cours est de 80 euros.

Code LOUP - Comp. B - Continu

Cours au 8/12/ 61,5 €

+Bas +Haut sur 1 an 56,1 €/75,1 €

CA 2004(*) 1.495 M€

Capitalisation boursière 500 M€

BNPA 2004/05/06(*) 4,05/4,38/3,93 €

PER 2004/05/06(*) 15,16/14,01/15,63 fois

Dividende net 2004/05(*) 1,15/1,25 €

Rendement net 04/05 1,86 %/2,03 %

Moyenne transactions/jour 8.000 titres

Activité Volaille

Objectif de cours à 18 mois 80 €

Risque limité. Note de risque : 3

(*) exercice décalé, clôture : 28/02/06

VE courante
CA 2004 PER
2005 Rendement
2005 Variation en %
sur la semaine Variation
en 12 mois
Duc 0,19 NS nul -7,7 % -43,9 %
Fleury Michon 0,36 15,70 1,58 +1,5 % +19,3 %
LDC 0,30 14,01 2,03 -1,6 % +8,4 %
Pernod Ricard 4,43 28,65 2,21 +4,5 % +28,7 %
Rémy Cointreau 2,98 72,61 2,54 +11,2 % +39,3 %
Saveurs Fce-Brossard 0,56 10,42 1,94 +3 % +96,6 %

NOTRE CONSEIL
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LOUP513