Excellent article (pris en face)

par BouBou, samedi 06 août 2005, 13:08 (il y a 7031 jours) @ BouBou

Deux autres ouvrages, à contenu très pratique aussi pour l'investisseur plutôt que strictement biographique, sont à conseiller : 1- le livre de Mary Buffett et David Clark, intitulé Buffettology et publié en 1997; 2- et celui plus récent de Richard Simmons (Buffett Step-by-step : an Investor Handbook) publié en 1999. Ces deux ouvrages, avec le premier écrit par Hagstrom, sont les plus pratiques et les plus commodes qu'on puisse trouver en librairie pour l'investisseur amateur, car ils exposent en détail, mais chacun à leur façon, la méthode d'analyse financière de Buffett et ses règles d'investissement. Il faut sans doute accorder une mention particulière au livre de Mary Buffett et David Clark, qui arrive admirablement bien à exposer, avec clarté et détail, toute la technique d'analyse fondamentale de Buffett.

Les autres livres consacrés à Warren Buffett, sans être inintéressants, ont un contenu davantage biographique et j'ai pu y puiser quelques éléments d'information intéressants qui m'ont permis d'alimenter ma propre thèse sur Buffett et sa stratégie d'investissement. Je pense notamment aux livres de John Train (The Money Masters et The Midas Touch) publiés respectivement en 1980 et 1987, à celui de Roger Lowenstein (Buffett : The Making of an American Capitalist), publié en 1995, ou encore au livre d'Andrew Kilpatrick (Of Permanent Value : The Story of Warren Buffett), publié en 1998.

Comme on peut le constater, la documentation ne manque pas au sujet de Warren Buffett, et c'est par les recoupements qu'on peut faire d'un livre à l'autre qu'on arrive à se faire une bonne idée de ce géant de l'investissement. Regardons la synthèse de la pensée de Buffett à laquelle arrive Mary Buffett et David Clark d'un côté, et John Train de l'autre.

Buffettologie

Le lecteur qui veut connaître en détail la démarche d'analyse financière et comptable de Buffett aurait intérêt à lire l'ouvrage écrit par Mary Buffett et David Clark, et publié en 1997 sous le titre de Buffettology. Femme d'affaire et éditrice, Mary Buffett a été l'épouse du fils de Warren Buffett, Peter, et un membre de la famille pendant douze ans. Ses discussions informelles avec son célèbre beau-père lui ont permis d'avoir une connaissance intime de la pensée profonde de Buffett. Le co-auteur du livre, David Clark, est un analyste financier reconnu comme un " buffettologiste " d'expérience, et un exégète des méthodes d'analyse financière de Warren Buffett.

Mary Buffett définit la stratégie de Warren Buffett par l'expression " business perspective - investing". Cette perspective d'affaire est caractérisée par plusieurs dimensions. Mentionnons d'abord les quatre plus importantes. La première consiste à investir dans une perspective à long terme et même à très long terme. Comme si en achetant des actions d'une société vous achetiez pour vous et vos descendants toute la société. La seconde est d'investir dans des compagnies dont les bénéfices sont en croissance constante et régulière, de telle sorte qu'il soit possible de faire une prévision à long terme sur la progression de ces bénéfices. La troisième est de favoriser les compagnies qui profitent de ce que Mary Buffett appelle " a consumer monopoly ", et que d'autres dont Warren Buffett nomment une " franchise ". Enfin, la quatrième dimension de cette perspective d'affaire en investissement consiste à acheter à rabais, car le prix payé pour une action détermine le rendement à long terme.

Ces quatre aspects fondamentaux de la stratégie de Buffett sont intimement liés : on ne peut investir à long terme que si on achète un titre à rabais et que lorsqu'on est en mesure de faire une prévision raisonnable des bénéfices à long terme d'une compagnie; et cette prévision sera d'autant plus facile à faire qu'elle concerne une entreprise qui occupe une niche de marché ou qui profite d'un monopole de consommation.