Trilogiq (Securibourse)

par Graham , mardi 04 février 2014, 01:28 (il y a 3946 jours) @ chris

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Bonsoir,

Je n'ai pas manqué la publication des comptes semestriels de Trilogiq que j'attendais. J'essaierai de commenter les résultats économiques dans les quelques jours prochains. Ils m'ont surpris et j'ai d'abord été assez nettement déçu. Mon appréhension est plus mitigée depuis, avec néanmoins toujours un biais négatif. Je développerai dans l'article.

Dans l'attente et à court terme, mon opinion est assez franchement négative sur l'évolution du titre, avec une franche orientation baissière, consécutive à la déception qui a suivi les résultats, un flux acheteur complètement asséché et un risque important de flux vendeur modeste mais continu. A six mois, le titre pourrait perdre aisément 40% de sa valeur et tomber à 12 par action. Il serait alors nettement sous-valorisé. Je ne vois aucun catalyseur à la hausse dans l'intervalle.

Pour ce qui me concerne, je n'ai cédé aucun de mes titres et n'envisage pas d'en céder sous 20. J'allégerai peut-être partiellement ma participation d'un tiers si le cours remonte au dessus de 20. Je n'ai pas décidé encore; mais c'est peu probable, étant peu enclin à deviner et à vouloir jouer les tendances de marché à court et moyen terme. Je considère que malgré les forts risques de flux défavorables, malgré ces résultats décevants, la société reste décotée à 20 par action. Je demeure confiant sur sa solidité économique et sur sa capacité de rebond à un terme plus lointain. Le potentiel à long terme me parait très loin d'être épuisé. A l'instant, la société a à gérer un environnement commercial plus tendu et à améliorer la productivité de sa masse salariale au niveau de ses cadres. Cela me parait pas irréalisable, ni être dramatique mais devrait prendre un peu de temps (2,5 à 4 ans). Prédire au-delà est plus qu'incertain. La société est résiliente, a de quoi rebondir, tout en étant toujours faiblement valorisée. Pour moi cela justifie de conserver et au besoin, si forte baisse, de renforcer.

J'ai beaucoup parlé du titre. La pente de son cours incline à la négative dangereusement. Mais ce sont les conditions économiques qui sont déterminantes. Il n'y a pas lieu pour moi de s'en inquiéter plus que de raison si l'on se place dans une perspective de placement de long terme. Ce que je fais avec Trilogiq. J'y reviendrai plus en détails la fois prochaine.

Au sujet de Tessi, certes sa croissance est actuellement faible, voire nulle, mais ses activités me semblent résilientes et sa valorisation assez nettement sous-évaluée.

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Graham

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