J'ai oublié de préciser, vu que là aussi c'est (Securibourse)

par Nakama , mardi 24 février 2009, 21:52 (il y a 5753 jours) @ Nakama

pas nouveau de ma part, que:

* il y a des types de risques que j'aime et d'autres que je n'aime pas.

* je n'aime pas ==> risques liés au bilan: dettes importantes notamment, mais aussi survaleurs supérieures aux FPs ou pas loin, surtout si il y a des dettes memes faibles... ca je sais faire... meme si on peut toujours se tromper...

* je n'aime pas ==> risques liés à un management incompétent, ou pire... moins facile à évaluer que le bilan mais tout aussi important... attention toutefois à la paranoia dans ce domaine... mais attention aussi à ne pas gober n'importe quoi... pas évident de trouver le juste milieu EN PLUS d'évaluer correctement les équipes de direction... un des points ou j'essaie de progresser...

* je n'aime pas ==> risques liés à une concurrence exacerbée, notamment de la part de pays à faibles couts...

* je n'aime pas ==> risques liés à un environnement juridique inconnu... société étrangères notamment... et a fortiori sociétés basées dans des pays de droits exotiques (pour moi): Russie, Chine, Afrique, Caraibes, etc.

* j'aime ==> risques liés à la faible notoriété boursière de la société, à un passé difficile... bien voir que si le reste s'améliore ca s'arrange en général assez vite... disons en quelques semestres de newsflow positif... et sinon ben la faible notoriété était déjà pricée de toute manière... donc guère de soucis avec ca: rien à perdre tout à gagner en terme de valorisation boursière (tout l'inverse des boites considérées comme parfaitement saines et qui changent de statut pour le pire)

* j'aime modérément ==> risques liés à la présence d'un vendeur qui fait chuter le cours... en général c'est mauvais signe, mais pas toujours... et notamment ces derniers trimestres ca peut ne vouloir strictement rien dire au plan fondamental (un fond contraint de vendre)... et donc ca crée des opportunités formidables si la boite est en fait pérenne... mais ca peut aussi etre un insider qui dégage vite fait avant la cata... donc bien vérifier que c'est juste un fond qui dégage et rien d'autre...

* j'aime ==> risques liés à la petite taille de l'entreprise, à la faible liquidité boursière... si c'est une société en forte croissance (startup ou autre techno), ca s'arrangera tout seul au bout de quelques années ==> on aura à la fois un gain objectif lié au passage du seuil de rentabilité, puis effet de levier sur le résulat... le tout accompagné d'un grosissement de la CB qui fait disparaitre progressivement le coté microcaps et donnera envie aux fonds de rentrer... ca se fait tout seul MAIS sur plusieurs années... faut juste pas etre rpesser de sortir... si par contre ca foire... ben ca foire, c'est la vie... d'ou l'interet de bien diversifier de manière à pouvoir tolérer sans soucis un taux d'échecs normal.

* j'aime BEAUCOUP ==> risques liés à un projet industriel à TRES LT et avec risque d'echec statistiquement important (exemple: biotechs) ==> pénurie d'analystes compétents en France (biotechs et technos en général comparé aux US ou au Royaume Uni)... ce qui fait que les bons dossiers ne sont pas forcément beaucoup plus chers que les mauvais... les news sont pricées avec retard, voire mal pricées (excellent ca pour un particulier très réactif dans mon genre)... peu de particuliers souhaitent s'y risquer... du coup les cours sont globalement tirés vers le bas... et la rentabilité à LT vers le haut... meme en tenant compte des dechets inévitables... et en prime le contexte est favorable: aucun risque de perte de CA du fait de la crise... vu que, pour les biotechs notamment, le CA (autre qu'accord de licences) est généralement nul durant la LONGUE phase de développement...

* MAIS DANS TOUS LES CAS le risque pris DOIT etre à mes yeux TRES LARGEMENT compensé par un faible prix et un TRES FORT potentiel... qu'il reste à chacun à mesurer de son mieux... et c'est bien là que réside la difficulté... et la source de surperformances à LT... car sans difficulté il n'y aurait pas de surperformances possible à LT... tout serait déjà en gros pricé comme il faut... et cette approche ferait autant que le marché sur la durée...

N.