mon avis sur le Q1 (Securibourse)

par Nakama , mercredi 25 avril 2007, 22:54 (il y a 6416 jours) @ jmp

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posté ceci a l'instant sur boursematch:

Bon je sature un peu, beaucoup de news importantes ce jour: AVM, ALEMV, ALFRE, et d'autres valeurs encore que je suis sans les avoir forcement en portif.

Pour ALEMV et Wavecom ==> c'est EXCELLENT, et meme mieux que ca .... voir la croissance explosive d'ALEMV et le ton du communiqué par exemple.

Pour ALFRE ==> c'est pas terrible (coté rentabilité)... mais vu que le cours est au plus bas, que le bilan est ultra-sain.... je me demande si il ne faut pas malgrè tout renforcer en jouant les perspectives positives... ou bien si il vaut mieux abandonner ce dossier qui decidément ne me réussit guère jusqu'ici. Bref c'est pas la cata, le RN est >0 et il y a 2-3ME de cash en caisse, mais c'est quand meme bien décevant niveau rentabilité pour cette année.

Et donc pour Wave, c'est AMHA excellent (et le marché ne s'y est pas trompé avec + 12% ce jour, quoique la hausse fut lente à se dessiner) parce que:
* 4.1 ME de RN... en normes IFRS (voir sur le PDF joint aux resultats)... bien plus que les 1.9 ME mis en avant en normes US
* croissance INTERNE de +23%, ce qui est deja tres bien alors que le marché M2M n'est MEME PAS ENCORE véritablement là
* et surtout croissance qui devrait s'accélérer à CT/MT ==> voir le gonflement du carnet de commande.
* et puis confirmation de la remise a niveau de la rentabilité coté activités rachetés a Sony-Ericson "plus vite que prévu" (doublement de la marge brute en meme pas 1 an depuis le rachat !!!)
* et puis surtout la conference call (a ecouter sur leur site web) avec l'évocation d'un TRES TRES GROS contrat à venir pour lequel AVM a dépensé 1.5 ME au dernier trimestre en études préalables.... et toujours la confiance evidente du PDG dans l'avenir de la boite qui devrait surperformer le marché, qui prend des parts de marchés... BIEN ECOUTER CES CONFS CALL pour y voir clair.

Du coup je relévé tres légérement mes objectifs MT et LT sur la valeur. Il me semble qu'on peut desormais viser plus haut (ou plus vite), disons
* plus de 430 ME de CA en 2009, peut-etre bien beaucoup plus (et si c'est pas 2009, certainement pour 2010)
* avec une marge nette de 12-13% et peut-etre davantage
==> CB > 915 ME ===> cours de 53 à 57 euros MINIMUM des 2009-2010 (selon le nb d'options exercés d'ici la).... et possiblement davantage si CA'09 = 500 ME, ou si marge plus haute (pas impossible)... ou OPA... et puis le M2M ne s'arretera pas de croitre en 2009... bien au contraire, ce sera alors plutot le debut de l'aventure que la fin, et le PER pourrait etre lui aussi plus haut que les 19-20 fois le RN'09 que j'utilise pour pricer Wave a LT !

N.