Revue de presse de Roger (Securibourse)

par MEN, samedi 10 février 2007, 21:43 (il y a 6489 jours)

Revue de presse du 10/2.
Bonjour à tous, et bon week-end.

Le 10/2.

ABN-AMRO
INVESTIR: Prochaine radiation de la Bourse de Paris. Une faible visibilité sur le rythme de remontée de la rentabilité et la sortie du marché de Paris incitent à prendre des bénéfices sur le titre. Ceci malgré un rendement très attrayant de 4,6%.

ACCOR
LE REVENU: Renforcer sous 65 euros. Les bonnes nouvelles se succèdent et l’activité est dynamique.
JDF: UBS relève son objectif de cours de 70 à 85 euros.
INVESTIR: Nous passons de conserver à vente partielle.

ADA
INVESTIR: Achat avec un objectif de 19 euros.

AGF
LE REVENU: Conserver. Attendre le lancement officiel de l’offre de la maison mère Allianz sur les titres qu’elle ne détient pas encore pour prendre vos bénéfices.

AIR FRANCE-KLM
JDF: Nous étions revenus à l’achat fin novembre 2006, à la faveur d’un repli momentané de la valeur, ce qui nous a permis d’engranger un gain de 16%. En l’absence de nouveau catalyseur boursier, pour le court terme, nous sommes repassés à la vente.

ALCATEL-LUCENT
JDF: Le groupe pourrait licencier au moins 12000 employés. Achat avec comme objectif 15 euros.
INVESTIR: Dégradation. Alcatel-Lucent voit rouge alors que ses clients s’entendent. Compte tenu de la pression sur les prix dans le secteur, nous conseillons de rester à l’écart du titre.

ALES GROUP
INVESTIR: L’international reste porteur pour Liérac et Phyto. L’action, dont nous avons recommandé l’achat depuis fin juillet, se rapproche de notre objectif de 21 euros. Le premier semestre 2007 va se comparer à une période de très forte croissance en 2006.

ALLIANZ
LE REVENU: Renforcer.

ALTAREA
VF: Conserver.

ALTRAN
JDF: La valorisation du titre est aujourd’hui particulièrement attrayante. Après une année 2006 à oublier, les actions engagées par la nouvelle direction devraient servir de catalyseur au redressement opérationnel. Nous parions non seulement sur la levée progressive des risques associés au dossier, mais aussi sur une montée en puissance de revenus et des marges. On pourra viser un objectif de cours de 8,50 euros à 18 mois.

ALTRIA GROUP
INVESTIR: Le conglomérat américain sauvegarde des actifs avec une scission. L’action a déjà bien profité, depuis deux ans, du projet de scission. Nous demeurons acheteurs pour jouer un Split supplémentaire, avec un objectif de 78 euros.

ANDRE TRIGANO
JDF: Une cible intéressante pour Promeo. On attendra un repli du cours sous 23 euros pour acheter en visant un objectif de cours de 26,50 euros.

ANTEVENIO
JDF: Acheter à titre spéculatif au-dessous de 6,30 euros, en visant un objectif de cours de 7,30 euros pour parier sur l’accélération du développement de la société.

ARES GROUPE
INVESTIR: Nouvelle direction. Nous apprécions le ton résolu de la nouvelle équipe. Nous avions conseillé des prises partielles de bénéfices en janvier pour empocher un gain de 60% depuis notre conseil d’achat de novembre. Nous recommandons maintenant le titre à l’achat spéculatif en visant 5,50 euros.

AREVA
VF: Porté au firmament. Nous réitérons notre conseil de prise partielle de bénéfices, tant le cours nous semble élevé par rapport aux résultats.
LE REVENU: Areva se relance en Chine avec le concours d’EDF. Conserver. Areva capitalise 34 fois les bénéfices 2007, ce qui est cher. Mais l’effet de levier du nucléaire n’est pas totalement valorisé.

ARKEMA
JDF: Nous avons recommandé de prendre ses bénéfices vers 40 euros en novembre 2006, jugeant la valorisation correcte. Nous réitérons notre conseil dans l’attente de la publication des résultats annuels, le 14 mars, et de l’annonce des perspectives à plus long terme.

AST GROUP
VF: Conserver.

ATOS ORIGIN
VF: En 2007, la SSII vise une croissance de 8,5% de ses facturations et une amélioration de la rentabilité opérationnelle au Royaume-Uni et en Italie. Achat spéculatif au-dessous de 43 euros.
LE REVENU: Atos peine au Royaume-Uni. Conserver. Le carnet de commandes est bien garni. Un plan de redressement est en cours d’exécution. Cela pourrait être payant.
JDF: Achat. Le plan de transformation annoncé ne devrait pas avoir d’effet significatif avant 2008. Dès lors, un fonds d’investissement pourrait être tenté de profiter de la faible valorisation du titre, qui se négocie actuellement moins de 17 fois notre estimation de profits pour 2008. Nous demeurons à l’achat dans l’optique d’un possible changement de contrôle, avec un objectif de cours de 52 euros.
INVESTIR: Le plan d’Atos Origin ne parvient pas susciter l’enthousiasme des investisseurs. Le diagnostic est un peu tardif mais nous semble plein de bon sens. Le premier semestre 2007 risque encore d’être faible, mais on pourra conserver pour jouer le redressement du groupe à moyen terme.

AUGROS COSMETIC PACKAGING
JDF: Un nouveau départ. Acheter vers 5,4 euros avec un objectif de 6,3 euros.

AUREA
VF: Objectif atteint. Après avoir recommandé l’action entre 8,50 et 9,50 euros, prendre une partie des bénéfices. Le titre est désormais bien valorisé.

AUSY
JDF: Alten reste en embuscade. Achat spéculatif avec un objectif de 16 euros.

AVANQUEST SOFTWARE
LE REVENU: L’éditeur français devient un leader mondial. Conserver. Nous attendons de connaître toutes les modalités de l’opération sur Emme pour mieux en apprécier les conséquences.

AVENIR FINANCE
INVESTIR: Le titre pénalisé par un très mauvais trimestre. Par prudence (le rebond de l’immobilier ne sera peut-être pas immédiat), nous conseillons d’alléger les positions.

AXA
VF: Nous restons positifs sur le titre compte tenu de la qualité du modèle mis en place, des synergies liées à Winterhur et de l’environnement financier favorable. Acheter avec un objectif de 38 euros.
LE REVENU: Axa toujours à des cours d’achat malgré une belle remontée. Renforcer. Le PER 2007 attendu à 12,6 reste raisonnable, compte tenu des perspectives de croissance.

BACOU-DALLOZ
JDF: Le titre s’enflamme sur des menaces de grippe aviaire. Acheter le titre pour jouer l’amélioration des résultats en visant un objectif de cours de 115 euros.
INVESTIR: Porté par le retour de la grippe aviaire. Malgré la hausse récente, nous restons acheteurs du titre pour viser 120 euros, la valorisation du groupe demeurant encore au-dessous de celle des concurrents cotés.

BASTIDE LE CONFORT MEDICAL
LE REVENU: Prendre ses profits. Le titre a sans doute atteint un pic début 2007. Le modèle est convainquant et tout repli pourra être mis à profit pour revenir sur l’action.

BENETEAU
INVESTIR: Nous passons de conserver à vente partielle.

BIGBEN INTERACTIVE
INVESTIR: Le groupe devrait renouer avec la croissance au second semestre, avec à la clé une hausse des marges.

BIOALLIANCE PHARMA
INVESTIR: Des incertitudes à court terme. Même si une mauvaise surprise est, selon nous, déjà intégrée dans le cours qui est resté stable depuis l’introduction, l’action pourrait être chahutée à court terme. Nous conseillons de vendre.

BNP PARIBAS
INVESTIR: Depuis le début de l’année, le titre a gagné 6%. Au-delà des qualités fondamentales de cette belle société, nous conseillons aussi d’acheter pour jouer à court terme un effet positif lors de la publication des résultats le 15 février. Viser 100 euros.

BOEING
LE REVENU: Dynamisme confirmé. Conserver.

BOURBON
INVESTIR: Nous passons de conserver à acheter. Compte tenu des nouvelles majoritairement meilleures et des bonnes perspectives des divisions offshore et vrac, nous redevenons acheteurs avec un objectif de cours relevé à 52 euros.

BOUYGUES
LE REVENU: La croissance sera portée par le dynamisme des métiers historiques dans la construction et les routes. Renforcer.

BP
VF: Acheter l’action qui a reculé de 25% depuis avril 2006, avec un objectif de 614 euros.
LE REVENU: Conserver.

BUFFALO GRILL
VF: Dans un premier temps, les actionnaires recevront un acompte sur dividende de 16,99 euros. Il sera versé le 15 février. Les résultats annuels ne devraient pas décevoir. Conserver les titres.
INVESTIR: Conserver pour le superbe acompte sur dividende.

BUSINESS OBJECTS
LE REVENU: Le titre devient cher. Alléger. La dimension spéculative du titre justifie à peine un tel niveau de valorisation. Et la concurrence devrait encore s’intensifier.
JDF: Vers un ralentissement de la croissance. Le titre est modestement valorisé, à 15,6 fois notre estimation de bénéfice 2007. Mais le ralentissement de la croissance et l’augmentation de la concurrence des éditeurs généralistes limitent la visibilité. Rester à l’écart.
INVESTIR: Une très belle fin d’année. En Bourse, le cours devrait continuer à bénéficier des rumeurs de rachat si les objectifs des dirigeants pour 2007 (valorisés actuellement un peu plus de 20 fois) devenaient réalité. Nous maintenons notre conseil d’achat spéculatif pour viser 35 euros.

CAPELLI
VF: Conserver.

CARBONE LORRAINE
LE REVENU: Carbone Lorraine élargit ses horizons de croissance. Après un exercice 2006 marqué par un regain de dynamisme, le groupe est prêt à accélérer la cadence cette année. Renforcer sous 45 euros. En retard sur le marché, le titre mérite un meilleur sort. L’accélération de la croissance se confirme.

CARREFOUR
LE REVENU: Cap sur l’Inde. Continuer à prendre des bénéfices. La visibilité reste limitée en France.
JDF: Nous restons à l’écart.
INVESTIR: Carrefour ne doit pas décevoir une seconde fois. Nous maintenons notre conseil de conserver avec un objectif de 50 euros.

CASINO
JDF: Casino, qui se renforce à l’international, peut être placé en portefeuille.

CELEOS
VF: Conserver.

CELLECTIS
JDF: Prendre les bénéfices à l’approche de notre objectif de cours de 15 euros.
INVESTIR: Entrée en Bourse en fanfare. Achat spéculatif avec un objectif de 15 euros.

CESAR
LE REVENU: Toujours ambitieux malgré un premier semestre décevant. Acheter en spéculatif sous 0,90 euro. Le discours des dirigeants est plus optimiste, et le groupe devrait améliorer sa rentabilité et son niveau d’activité dès cette année.
INVESTIR: Gagnant en 2010. Achat spéculatif avec un objectif de 1 euro.

CGG VERITAS
INVESTIR: CGG Veritas allie aujourd’hui des fondamentaux porteurs et une situation technique qui laissent entrevoir un rattrapage rapide, de l’ordre de 10%.

CHARGEURS
INVESTIR: Sur du velours. Achat spéculatif avec un objectif de 27 euros.

CHEVRON
LE REVENU: Renforcer.

CIMENTS FRANCAIS
VF: Conserver. Le discours du cimentier se veut plus prudent. Mais Ciments Français maintient son objectif d’une progression significative de ses résultats. Notre objectif de cours reste 180 euros.
LE REVENU: Le marché ne s’est pas trompé. Conserver. Les perspectives restent favorables mais les bonnes nouvelles sont déjà intégrées dans le cours. Le potentiel du titre se réduit.
JDF: Renforcer. L’avertissement lancé par la direction sur le niveau de marge, malgré un très bon chiffre d’affaires annuel, ne nous amène pas à modifier notre opinion favorable sur le titre, qui est le moins cher du secteur cimentier. Notre objectif de cours reste inchangé à 190 euros.
INVESTIR: Activité soutenue en 2006 et perspectives favorables en 2007. Nous réitérons notre conseil d’achat avec un objectif confirmé de 190 euros.

CIS
INVESTIR: Cap sur les 100 millions de chiffre d’affaires. L’action a gagné 43% depuis le début de l’année et 52% depuis notre recommandation d’achat en juillet dernier. Achat avec un nouvel objectif de 47 euros, correspondant à 15 fois le bénéfice attendu en 2007.

CLARINS
LE REVENU: Clarins manque son objectif de croissance. Conserver. Malgré cette déception ponctuelle, les perspectives du groupe nous semblent toujours prometteuses. Le titre mérite donc sa valorisation actuelle: le PER 2007 est de 22.

CLUB MEDITERRANEE
LE REVENU: Nous demeurons réservés sur le titre.

CNP ASSURANCES
VF: La spéculation s’empare de CNP. Le groupe, dont le bénéfice net est attendu stable en 2006 puis en légère hausse en 2007, devrait être au cœur des spéculations en 2007. La valorisation ne l’intègre pas encore. Acheter.
LE REVENU: Conserver. Nous avions incité tout dernièrement à souscrire aux nouvelles actions émises pour l’augmentation de capital.
INVESTIR: Un chiffre d’affaires très encourageant. Hors exceptionnels, les résultats annuels de CNP devraient être bons. On peut acheter, d’autant que le titre présente un intérêt spéculatif dans la perspective d’une modification du tour de table. Viser 105 euros.

CORUS
LE REVENU: Tata met le prix fort. Prendre vos bénéfices.

COTTIN FRERES
JDF: Depuis notre dernier conseil d’achat, début octobre 2006, le titre s’est apprécié de 15%. Nous maintenons notre recommandation pour jouer les belles perspectives de développement à moyen terme et pour le rendement proche de 4%. Objectif de cours relevé de 12 à 14 euros.

DANONE
JDF: Nous recommandons d’acheter le titre du groupe agroalimentaire avec un objectif de cours de 136 euros.

DELL
LE REVENU: Le grand retour de Michael Dell. Conserver.

DEVOTEAM
VF: La solidité de la croissance interne, la politique d’acquisitions ciblées, la rentabilité satisfaisante et l’abondance des disponibilités justifient de conserver la valeur, voire renforcer sur léger repli.
JDF: Achat. La valeur reste sous-valorisée au regard de ses perspectives de développement et des objectifs de résultat. Nous réitérons notre conseil d’achat avec un objectif de cours relevé à 37 euros.
INVESTIR: Le titre se paie 15,5 fois les bénéfices attendus en 2007, ce qui est dans la moyenne du secteur. Nous restons à l’achat en visant 39 euros, compte tenu du sérieux et du potentiel de ce groupe.

DMS
INVESTIR: DMS relève la tête. L’action se paie 1 fois le chiffre d’affaires estimé pour 2007, ce qui est raisonnable. Achat spéculatif avec un objectif de 4,60 euros.

DU PAREIL AU MEME
LE REVENU: Dynamisme confirmé. Conserver. L’objectif d’une hausse significative des résultats annuels est confirmé.

EADS
INVESTIR: Sous pression avant la présentation de Power 8. Rester à l’écart.

EDF
VF: Calendrier chargé avant l’ouverture du marché. Ca va être agité! Jusqu’en juillet, date de l’ouverture totale des marchés européens de l’électricité et du gaz à la concurrence, l’actualité de l’action EDF sera très liée au calendrier politique. Guetter un repli au-dessous de 52 euros pour se renforcer.
JDF: EDF se trait avec une prime en raison de son parc nucléaire. Le titre a retrouvé cette semaine ses plus hauts historiques. Prendre ses bénéfices.

EIFFAGE
INVESTIR: Bon début d’année. Au 31 décembre 2006, le carnet de commandes était de 8,74 milliards (+17,3%), ce qui donne une visibilité à un an de bon augure pour 2007.

ENDESSA
JDF: Conserver les titres jusqu’au lancement de l’offre d’E.On.

ENTREPARTICULIERS.COM
JDF: Acheter avec un objectif relevé de 17 à 19 euros. Le titre reste à un prix plus abordable que Seloger.com, qui malgré des niveaux de valorisation élevés continue de progresser en Bourse.
INVESTIR: Nous conseillons de conserver pour viser 20 euros.

E.ON
VF: En piste pour acheter Endessa. Nous avions conseillé l’achat de l’action en mars 2006. On peut encore l’acheter autour de 110 euros.
LE REVENU: L’offre sur Endessa est déposée. Nous restons positifs sur E.On.
JDF: Renforcer ses positions.

ERAMET
VF: Le résultat opérationnel sera bien supérieur à celui de 2005. La tonne de nickel dépasse 40000 dollars et Eramet a couvert 40% des livraisons prévues en 2007 à 19000 dollars. Rester à l’écart. Nous préférons des groupes miniers plus diversifiés dans les métaux comme BHP Billiton ou Rio Tinto.

ESSO
JDF: Achat sur repli. Selon certaines rumeurs, ExxonMobil s’apprêterait à céder sa participation de 82,9% dans le capital du raffineur. Une hypothèse crédible. Le groupe est sain et le secteur est en pleine ébullition en Europe. Notre objectif de cours de 200 euros tenant déjà compte de la dimension spéculative de la valeur, on attendra un repli sous 175 euros pour se replacer.

EUROMEDIS
LE REVENU: Acheter. Après le travail nécessaire d’intégration des sociétés acquises ces dernières années, le groupe retrouve une bonne visibilité.

EURONEXT
INVESTIR: Nous restons à l’écart en attendant le dénouement de la fusion.

EVIALIS
INVESTIR: Des résultats grippés. Les résultats 2006 seront en forte baisse par rapport aux 7,5 millions de 2005.

EXONHIT THERAPEUTICS
INVESTIR: Des tests de diagnostic prometteurs. Les perspectives de commercialisation des teste d’ici à fin 2009 ne sont pas très éloignées. Nous restons acheteurs avec un objectif de 9 euros.

EXXONMOBIL
VF: Conserver.
LE REVENU: Renforcer.

FAIVELEY
JDF: Jouer Faiveley pour la croissance et le rendement. L’action dispose d’un potentiel de hausse de 20%. Acheter avec un premier objectif de 56 euros.

FAURECIA
VF:Acheter pour jouer le redressement. L’effet ciseaux entre la baisse des prix des produits livrés et la hausse des prix des matières premières semble de l’histoire ancienne.
LE REVENU: L’équipementier change encore de tête. Rester à l’écart. Même s’il a perdu une partie de son intérêt spéculatif, le titre est survalorisé et la stratégie du groupe reste floue.
JDF: Rester à l’écart. La valorisation est totalement déconnectée des fondamentaux. L’exercice2007 s’annonce encore difficile pour l’équipementier qui reste dépendant des constructeurs français.
Citigroup passe de vendre à conserver sur le titre.
INVESTIR: Faurecia dans la tourmente. Nous préférons rester à l’écart, faute de connaître les moyens mis en œuvre pour redresser la rentabilité.

FIDEIMUR
VF: La décote est intéressante, d’autant que la probabilité d’un changement de contrôle n’est pas négligeable. Souscrire.
JDF: Souscrire. Le haut de la fourchette de l’offre fait apparaître une décote de 8,8% par rapport à l’ANR au 30 juin 2006. On peut donc souscrire à l ‘offre à prix ouvert. Objectif: 24,8 euros.
INVESTIR: La fourchette de prix d’introduction se situe légèrement au-dessous des niveaux de l’ANR, ce qui semble intéressant compte tenu de la valorisation actuelle de l’ensemble du secteur des foncières.

FININFO
JDF: La tentation d’un rapprochement est forte. Acheter vers 13 euros avec un objectif de 15 euros.

FONCIERE DES REGIONS
VF: Renforcer à titre spéculatif.

FONCIERE LYONNAISE
VF: Renforcer à titre spéculatif.

FRANCE TELECOM
LE REVENU: France Télécom rassure le marché avec des résultats annuels en ligne. Attendre avant de revenir sur le titre. L’opérateur tient ses objectifs mais la visibilité reste faible sur le secteur. Et le potentiel boursier est limité après le récent rebond de l’action.

GDF
JDF: Renforcer les positions sous 30 euros.

GECINA
VF: Conserver.

GEMALTO
VF: Après les prises de bénéfices, mieux vaut conserver. Malgré le discours positif, la visibilité reste limitée dans le secteur. La valorisation intègre en grande partie l’amélioration des marges à venir.
LE REVENU: Renforcer sous 20 euros. Le plus dur est sans doute passé pour le groupe. L’objectif d’une marge opérationnelle de 10% en 2009 est confirmé.
JDF: Renforcer. Nous restons plus que jamais positifs sur la valeur. Gemalto est le leader mondial du secteur avec plus de 40% de parts de marché. La rentabilité est attendue en forte hausse cette année. La valeur ne capitalise que 17 fois notre estimation de bénéfices pour l’exercice en cours, ce qui en fait la valeur la moins chère du secteur. Objectif: 25 euros.

GENERALE DE SANTE
INVESTIR: Nous passons de vente partielle à acheter. Nos estimations de résultas pour 2007 sont capitalisées 25,4 fois. L’attrait spéculatif est toujours élevé depuis la montée au capital d’Amber Fund, qui en détient 20%. Toutefois, l’environnement réglementaire contraignant vient contrebalancer une partie des éléments positifs de valorisation. Nous recommandons de profiter d’un repli pour acheter sous 30 euros avec un objectif de 36 euros.

GENERIX
LE REVENU: Montée en puissance. Acheter en spéculatif vers 0,75 euros.

GFI INFORMATIQUE
LE REVENU: GFI Informatique voit son potentiel boursier renforcé. Renforcer vers 6,50 euros. Le groupe serait en mesure de prendre sa part au mouvement de concentration du secteur.
INVESTIR: GFI Informatique renoue avec une croissance à deux chiffres. Le chiffre d’affaires a grimpé de 20,8% dans l’Hexagone (qui représente 66% des facturations globales du groupe) et de 8,9% à l’international.

GINGER
VF: Salué par les investisseurs. Les analystes reviennent peu à peu sur la valeur. Cette dernière a même bénéficié de plusieurs relèvements d’objectifs: Ixis Midcaps 24 euros, Fortis 25 euros et Euroland Finance 23,50 euros.

GL EVENTS
VF: Le groupe indique avoir amélioré son taux de marge en 2006 et relève ses prévisions de revenus pour 2007, à 600 millions d’euros. La Bourse a bien réagi, mais l’action est à son prix. Conserver.
INVESTIR: Encore de belles perspectives. La croissance s’accélère, mais l’action a progressé de 21% depuis le début de l’année. Elle se négocie actuellement près de 22 fois notre estimation de bénéfice pour 2007. Conserver avec un nouvel objectif de 48 euros.

GL TRADE
JDF: Vers une cession d’Euronext. La valorisation est encore modérée (16 fois les profits attendus en 2006, pour une valeur d’entreprise inférieure à 2 fois les ventes) on pourra renforcer les positions vers 39,50 euros pour viser au moins 46 euros.
INVESTIR: L’action possède plusieurs atouts. Le maintien du dividende à 1,40 euro ferait ressortir un rendement net de 3,3%. Elle reste aussi modérément valorisée avec des PER 2006 et 2007 de respectivement 17,6 et 16,4 fois. Acheter en visant 50 euros.

GROUPE CRIT
INVESTIR: 2007 s’annonce bien. L’action est repartie de l’avant. Au regard des performances 2006 et des perspectives, le potentiel d’appréciation est important. Non seulement nous réitérons notre conseil d’achat, mais surtout nous relevons notre objectif de cours à 45 euros.

GROUPE PARTOUCHE
VF: Un coup pour rien! Le titre a retrouvé son niveau de septembre 2006. Certes, les résultats ne devraient pas progresser au cours des prochains exercices, mais le débat sur les jeux en ligne pourrait soutenir le titre. Acheter au-dessous de 16 euros.
LE REVENU: Conserver le solde. L’intérêt spéculatif du dossier demeure.
JDF: La famille devient gourmande. Acheter vers 17 euros avec un objectif de 19,50 euros.
INVESTIR: Un environnement difficile. La visibilité est réduite, l’action se négocie 24,7 fois notre estimation de bénéfice par action 2006-2007 et les discussions avec Michel Ohayon ont été arrêtées. Rester à l’écart.

GROUPE OPEN
LE REVENU: La société veut grandir. Renforcer. Si le titre vient de connaître un regain d’intérêt, le potentiel est réel, compte tenu du dynamisme et de la valorisation modeste.

HAULOTTE GROUP
JDF: Acheter sous 24 euros en visant un objectif de 27 euros. Le groupe est bien armé pour faire face à un éventuel ralentissement du marché. Ses perspectives de croissance ne sont pas encore pleinement intégrées dans les cours.

HAVAS
LE REVENU: Attendre. Malgré les promesses de croissance de 2007, nous jugeons toujours l’action trop chère.
JDF: Le redressement d’Havas sera long, mais il mérite d‘être joué à titre spéculatif, avec un objectif fixé à 6 euros.
INVESTIR: Nous conseillons de conserver pour viser 5 euros.

HERMES INTERNATIONAL
JDF: Une bonne fin d’année. Hermès reste une très belle affaire mais sa valorisation est devenue excessive. Le cours capitalise 36 fois les profits attendus en 2007 et la valeur d’entreprise représente déjà plus de 20 le résultat d’exploitation espéré pour cette année. La Bourse joue clairement un changement de contrôle qui ne nous semble pas d’actualité. On restera à l’écart.
INVESTIR: Nous passons de vente partielle à conserver. L’Europe montre de l’appétit pour la marque. Après les allègements bénéficiaires préconisés en raison de la forte hausse du titre, conserver le solde (objectif 100 euros), alors que la marque a retrouvé plus d’allant commercial.

HF COMPANY
INVESTIR: Le courant va repasser. Achat spéculatif avec un objectif de 30 euros.

ICADE
VF: Conserver.

IDEAL MEDICAL PRODUCTS
JDF: Un adossement reste possible. On peut acheter à titre spéculatif en visant 25 euros.

ILIAD
JDF: Le groupe vient de publier un chiffre d’affaires annuel en forte croissance et a battu un nouveau record de recrutement d’abonnés, ce qui nous conduit à relever notre objectif de cours à 95 euros..
INVESTIR: Iliad creuse l’écart avec son concurrent NeufCegetel. La maison mère de Free reste la référence dans le domaine de l’Internet à haut débit pour le grand public. Nous restons à l’achat avec un objectif de 87 euros.

ILOG
VF: L’accélération de la croissance rend la valeur intéressante. Et le bilan est solide, avec 48 millions d’euros de trésorerie nette. Renforcer vers 10,50 euros, sachant que les comptes sont sensibles aux variations du dollar.

INFOGRAMES
VF: Rester à l’écart. Le groupe est sauvé de la faillite, mais il doit encore redresser la barre au niveau opérationnel, ce qui n’est pas gagné, et lancer d’urgence des titres pour de nouvelles consoles.
LE REVENU: Chiffre d’affaires en baisse. Rester à l’écart.

INFOVISTA
VF: Les actifs technologiques de l’éditeur de logiciels nous semblent considérablement sous-évalués dans la perspective d’une OPA. Achat spéculatif au-dessous de 5,40 euros en visant au moins 7 euros.

INNATE PHARMA
INVESTIR: Résultats cliniques déterminants en 2007. Nous avions conseillé de souscrire à l’introduction. On pourra, par précaution, concrétiser une partie de sa plus-value.

IPSEN
LE REVENU: Ventes 2006 en ligne. Renforcer.

IPSOS
JDF: Une proie pour un groupe publicitaire. Acheter avec un objectif de 35 euros.

JACQUES BOGART
INVESTIR: Offre publique de retrait à 120 euros. On peut cette fois apporter ses actions à l’OPR.

KAUFMAN ET BROAD
VF: Renforcer à titre spéculatif.

KLEPIERRE
VF: Renforcer à titre spéculatif.
LE REVENU: L’ANR 2006 est attendu en hausse de plus de 30% par rapport à 2005. Conserver.

KORIAN
LE REVENU: Prendre des bénéfices. La fusion de Suren et Medidep, qui a donné naissance à Korian, doit encore faire ses preuves. Le titre est cher.

LAGARDERE
INVESTIR: Chiffre d’affaires sans saveur. Le bénéfice opérationnel de la branche médias devrait avoir progressé de 3 à 7%.

LAURENT-PERRIER
INVESTIR: Dynamique en 2006. Pour les neuf premiers mois de l’exercice qui se terminera le 31 mars, les facturations sont en progression de 13,8%. Cette progression a conduit le groupe à relever ses prévisions. La progression du chiffre d’affaires est désormais attendue à plus de 10%.

LDLC.COM
INVESTIR: Achat spéculatif pour viser 11,50 euros.

LEGRAND
JDF: Très bonne année 2006, optimisme pour 2007.Les excellents chiffres nous conduisent à relever notre objectif de cours à 31 euros. Nous sommes à l’achat sur la valeur pour le long terme.
INVESTIR: 2006 de qualité, 2007 prudent. Les indications d’un retournement de tendance du marché américain nous avaient amenés à vendre le titre en novembre dernier. Le titre se paie moins de 15 fois notre estimation de bénéfices. Néanmoins, on attendra pour se repositionner.

LE NOBLE AGE
LE REVENU: Prendre ses gains. Après l’engouement pour la valeur, nous conseillons de céder ses actions pour revenir ultérieurement, lors d’un repli marqué.

LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS
VF: Conserver.

LE TANNEUR
INVESTIR: Du mieux en 2007. Achat spéculatif pour viser 20 euros.

LVL MEDICAL GROUPE
LE REVENU: Par prudence, vendre le solde. Après un rebond spectaculaire, le titre du spécialiste des soins à domicile apparaît correctement valorisé.
INVESTIR: Nous restons acheteurs, mais avec un objectif relevé à 19 euros.

LVMH
JDF: Acheter avec un objectif de 99 euros.

Suite.....