Les Introductions par JDF - EURILOGIC (Securibourse)

par JF , vendredi 19 janvier 2007, 09:55 (il y a 6525 jours)

EURILOGIC
Christelle Donger

Eurilogic renforcera bientôt le rang des sociétés d'ingénierie cotées en Bourse. Ce petit concurrent d'Altran, d'Alten, d'Assystem ou encore d'Akka projette de s'introduire sur Alternext le 31 janvier.

Son objectif > Améliorer sa notoriété et lever près de 8 millions d'euros pour accélérer sa croissance. D'ici deux ans, Eurilogic espère franchir le cap des 100 millions, d'euros de chiffre d'affaires contre 60 millions au titre du dernier exercice, clos le 30 juin 2006. « Nous souhaitons continuer à surperformer le marché, dont la croissance est estimée entre 7 et 8 % par an », explique le directeur général Philippe Gautier. Eurilogic envisage de consolider son portefeuille clients, qui ne compte pas moins de 300 clients répartis équitablement entre quatre principaux secteurs : l'automobile (25 % des facturations), l'industrie (30 %), la défense (30 %) et l'aéronautique (15 %). Parmi ses partenaires les plus prestigieux, on peut citer Peugeot, Lafarge, EDF, DCN, Safran ou encore Alcatel. La société prévoit également de réaliser des opérations de croissance externe. Des cibles seraient d'ores et déjà identifiées.

Grâce à un chiffre d'affaires récurrent à 80 %, Eurilogic dispose d'une bonne visibilité sur ses perspectives de croissance. L'exercice 2006-2007 devrait se clôturer par une augmentation de plus de 11 % de l'activité (67 millions d'euros), assortie d'une légère amélioration du résultat net, qui avoisinerait 2 millions d'euros.

Concrètement, l'introduction en Bourse prévoit la mise sur le marché de 750.000 actions, dont 575.000 nouvellement émises. Près de 27 % du capital sera ainsi placé dans le public. La part des dirigeants fondateurs devrait revenir à 43,3 % tandis que celles, réunies, de la Compagnie Financière de Rothschild et du Crédit Lyonnais tomberaient à 16,9 %. Les deux investisseurs étaient rentrés dans le capital en 2002 et 2005 à l'occasion de deux augmentations de capital. Le prix d'introduction, qui est compris entre 13,93 et 16,17 euros par action, valorise bien l'affaire. Comparé à Akka, qui affiche déjà un multiple de capitalisation des bénéfices de 15 fois, Eurilogic capitalise 20,7 fois le résultat net 2006-2007 estimé sur la base d'un prix moyen de 15,05 euros. Les solides fondamentaux de la société (à fin juin, l'endettement net se limitait à 0,5 million d'euros pour 15,3 millions de fonds propres) et les perspectives d'accélération du développement à travers de probables opérations de croissance externe peuvent néanmoins être joués. Nous conseillons de souscrire à l'offre à prix ouvert, qui se clôturera le 24 janvier. Notre premier objectif de cours est fixé à 17,3 euros.

Code ALEUR - Comp. ALT. - Fixing
Prix moyen d'introduction 15,05 €
CA 2005 47 M€
Capitalisation boursière 41,41 M€
BNPA 2005/06/07 0,64/0,90/0,72 €
PER 2005/06/07 23,4/16,6/20,7
Dividende net 2005/06 0,15/0,19 €
Rendement net 2005/06 1/1,26
Activité Ingénierie industrielle
Objectif de cours à 18 mois 17,3 €
Risque élevé. Note de risque : 4

NOTRE CONSEIL
SOUSCRIRE

Le prix auquel Eurilogic s'apprête à s'introduire en Bourse n'est pas donné. L'affaire constitue néanmoins un beau pari boursier au regard des solides fondamentaux de la société et de ses perspectives de développement.