NTS pour qui en a encore :-)

par mareva , Barjac, mardi 26 septembre 2006, 15:25 (il y a 6625 jours)

NET2S - 7592 - NTS - FR0000075921 (Compartiment C)
Logiciels et services informatiques

Historique conseils / actualités
26-09-2006 - 14h50
Achat spéculatif
A LA CROISÉE DES CHEMINS
Net2S publie des comptes semestriels décevants mais avec la déconsolidation annoncée de Quod Financial, la société s'apprête à adopter un profil plus flatteur. Une perspective qui ne nous semble pas prise en compte au cours actuel de 3,07 euros.

Au premier abord, les comptes semestriels publiés par Net2S ce matin sont décevants. Pour un chiffre d'affaires de 39,4 millions d'euros, en croissance de 15,5%, le groupe n'affiche qu'un résultat opérationnel courant de 0,6 million contre 1,37 million un an plus tôt.

Pour expliquer cette contre-performance, la société précise qu'elle a accusé une perte opérationnelle d'un million d'euros liée au financement de sa filiale Quod Financial. Sans cette opération, la marge opérationnelle serait ainsi ressortie à 4% comme au premier semestre 2005. Certes, mais en retraitant également ce semestre (l'investissement pour Quod Financial s'était élevé à 0,4 million), la marge était supérieure, à près de 5,2%.

La baisse de la rentabilité du groupe s'explique en fait par la politique d'embauches du groupe, signe de confiance dans l'avenir, et de " difficultés ponctuelles et circonscrites en Allemagne et des investissements effectués en Belgique ". Au final, le résultat net est à peine supérieur à l'équilibre (+0,1 million) alors qu'il s'élevait à 1,7 million un an plus tôt.

Seulement, au-delà de ce premier semestre décevant, le groupe se montre désormais optimiste. La déconsolidation de Quod Financial, prévue pour le 29 septembre, " aura un effet positif et significatif ", précise-t-il. La sortie du périmètre de cette filiale consommatrice de cash et déficitaire créera un effet de base favorable pour le groupe.

Ainsi, Net2S présentera dans les prochains jours les effets de la déconsolidation de Quod Financial et prépare un programme 2009 " planifiant une accélération significative de notre croissance doublée d'une amélioration substantielle de notre rentabilité ".

Avec une capitalisation boursière à peine supérieure à 40 millions d'euros et dotée d'une trésorerie nette de 6,9 millions, Net2S affiche une valorisation qui n'intègre pas, selon nos estimations, le potentiel d'amélioration des marges du groupe. Nous renouvelons notre conseil d'achat spéculatif.
Johan Deschamps

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mareva