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par Nakama , boursematch, jeudi 04 mai 2006, 18:31 (il y a 6763 jours) @ Nakama

[ce qui suit date du 1/11/2005]

JUSTE pris connaissance du communiqué d'IBG de ce soir... outre le bon niveau
du CA au Q2, je lis dans le communiqué de ce soir :

En ligne avec la stratégie globale du groupe, la part " Services " reste importante
à plus de 22% du chiffre d'affaires total et en croissance de +54% par rapport
au 1er semestre de l'exercice précédent.

BREF ==> Ares, IBG... ce sont des boites qui en depit des apparences
evoluent... et evoluent favorablement il me semble...

En toute logique, IBG devrait monter FORT demain suite au communiqué
de ce soir qui materialise enre autres l'envolée du CA suite rachat
des filliales de Medasys... Sur la base du cours de cloture de 2.74 euros
... il faut bien se dire qu'on a pour ce prix :
* 80 centimes de cash net de dettes
* 3.27 euros de CA "pur service", a rentabilié élevée
* et encore 11.62 euros de CA à rentabilié structurellement faible, mais
dont la rentabilité devrait quand meme s'ameliorer (on peut viser 1% a 2%
de MEX sur cette part du CA dans 1-2 ans je dirais) DU FAIT des
restructurations et effet de taille.

Et puis, bonne nouvelle toutefois dans le rapport d'activité 2004 : Richelieu
Finance est monté au capital a hauteur de 4,4%... le passage eventuel
du seuil des 5% sera peut-etre le declencheur de la hausse du titre...

Avec IBG on a ainsi une boite qui lentement mais surement fait monter la part
des services dans son CA.... a partir de la on peut valoriser IBG de plusieurs
manieres dont par exemple :

* supposons pour voir qu'IBG vende son activite service pour disons 0,60 fois
son CA ==> on arrive a une boite certes peu rentable mais avec un gros
CA et surtout un niveau de cash > CB !!!!!

* supposons inversement qu'IBG vende son activité infrastructure pour un prix
de disons 0.12 fois son CA ==> il reste une pure SSII rentable et avec un GROS
matelas de cash de l'ordre de 2.20 euros par action... et un ratio VE/CA de
tout juste 0.17... derisoire pour une (petite) SSII tout a fait rentable...

DANS LES DEUX HYPOTHESES, on se rend compte que le prix actuel
est TRES FAIBLE... non pas sur la base du VE/CA seul... mais dans
le detail sur la base de ce que ce CA recouvre.

CECI DIT, IBG entend a priori conserver ses deux activites... mais le
calcul ci-dessus reste pertinent pour prendre conscience de la
sous-valorisation actuelle...

Dernier calcul, le plus utile : ponderer les differents elements du CA selon
la rentabilié et tenir compte du cash... c'est ainsi que je m'y prend pour
estimer le potentiel d'IBG... voir mes derniers posts sur ce forum... rien
de changé dans mes estimations et objectifs.

N.