Bons résultats mais liquidité trop faible

par Villas / Minos, lundi 24 avril 2006, 17:02 (il y a 6773 jours) @ CCart

Tu as zappé les résultats (cf commentaires Investir de début avril ci-dessous). Valeur intéressante mais liquidité bien faible à mon gout (hausse de 10 % pour prendre une ligne de +/- 8000 €...). En cas de secousse boursière, une de celles que je surveille pour aller à la pêche...

Achat, Objectif 45 euros
NETTE AMÉLIORATION DES RÉSULTATS
Les 3 Chênes annoncent une année record. Le chiffre d'affaires augmente de 41% et la marge nette se rapproche des 9%. Mieux, avec la participation majoritaire dans V2Med, les résultats du groupe bondissent de 64,8% à 2,3 millions d'euros. Un niveau qui devrait progresser d'au moins 10% en 2005.

Les 3 Chênes publient des comptes annuels de qualité. En 2004, la société spécialisée dans les compléments alimentaires a réalisé un chiffre d'affaires de 22,74 millions d'euros, en hausse de 41% et a dégagé un bénéfice net de 2,04 millions d'euros (+44%). Comme prévu, la marge bénéficiaire dépasse les 8%. Elle atteint même près de 9%, à 8,97% exactement.

Autre bonne nouvelle, V2Med, la filiale du groupe détenue à 51% et spécialisée dans le flaconnage, a connu une année 2004 exceptionnelle. Grâce aux nouvelles activités de fabrication, aux lancements de flacons et ampoules et d'une augmentation de sa clientèle, V2Med affiche une croissance de son chiffre d'affaires de 95% à 12,13 millions d'euros. Le résultat d'exploitation est multiplié plus de 6 fois, à 1,17 million et le bénéfice net ressort à 479.000 euros contre 51.000 euros un an plus tôt.

Du coup, les comptes consolidés du groupe Les 3 Chênes affichent des performances significatives. Le chiffre d'affaires global augmente de 50,7% à 32,4 millions d'euros, le résultat d'exploitation bondit de 74,3% à 4,6 millions d'euros et le résultat net part du groupe ressort à 2,3 millions d'euros, en hausse de 64,8%.

Fort de ses résultats, Les 3 Chênes ont décidé de reprendre le versement du dividende mais Anne-Sophie Jouvinroux, chargée de la communication, n'a pu être en mesure de nous en préciser le montant. A titre indicatif, la société avait versé au titre de l'exercice 2002 un dividende net de 28 cents, alors que le résultat net était à peine supérieur au million d'euros. Depuis, le bénéfice a plus que doublé alors que l'action n'a guère progressé.

Pour 2005, l'entreprise se montre confiante et table sur une nouvelle amélioration de son activité, de l'ordre de 10%. Pour notre part, nous anticipons un chiffre d'affaires supérieur à 35 millions d'euros et attendons un bénéfice net part du groupe de l'ordre de 2,6 millions d'euros. Une prévision valorisée moins de 11 fois au cours actuel (37,30 euros).

Les 3 Chênes publient des comptes annuels en forte croissance et anticipent une nouvelle amélioration de l'activité en 2005. L'annonce de la reprise du versement d'un dividende est un plus. A moins de 11 fois les bénéfices 2005, la valeur nous semble bon marché. Nous restons à l'achat et relevons notre objectif de cours à 45 euros. A ce niveau, notre prévision de résultat ne sera valorisée que 13 fois.