Les 3 Chenes

par CCart, lundi 24 avril 2006, 10:58 (il y a 6773 jours)

Cours 39 € CB 29.6 M€

Résultats consolidés de 2000 à 2004 :

milliers EUR 12/00 12/01 12/02 12/03 12/04
Chiffre d'affaires 7 025 10 521 12 593 21 493 32 400
Achats consommés 2 331 4 003 4 158 7 504 12 124
Frais de personnel 1 710 2 097 2 662 5 380 7 235
Résultat d'exploit. 959 1 563 2 089 2 680 4 673
Impôts 323 489 723 820 1 441
Résultat net 631 805 1 014 1 420 2 585
RN part du groupe 631 805 1 014 1 414 2 332

Dettes au 31/12/2004 : 4.8M€
Fonds propres au 31/12/2004 : 7.3 M€

Après une hausse fulgurante de 10 à 50 € sur la période 2000/2001 avec un pic à 60€ à la mi 2001, le titre est retombé vers 25€ fin 2002.
Il est sorti de cette zone à la mi2004 pour se stabiliser actuellement autour de 40 €. Que le titre soit redescendu vers 25€ fin 2002, cela me semblait logique compte tenu de la valorisation.
Mais qu'il stagne à 40€ actuellement apparaît comme une aberration du marché ...à moins qu'il y ait un loup dans le placard.

De 2002 à 2004 :
croissance du CA : 360%
croissance du RE : 220 %
croissance du RN : 230 %

En avril 2005, le management envisageait pour l'année 2005 une phase de conolidation après plusieurs années de croissance exceptionnelle. Il affichait un objectif de hausse de "seulement" 10% sur le CA. La croissance repartirait plus fortement dès 2006 avec un objectif de 50 M€ de CA pour fin 2007.

CB/REX2004 = 7.0 (REX part du groupe; sur les 4.67M€ il faut retirer le REX des 49% que Les3chenes ne détient pas dans VMD.)
CB/RNPG2004 = 12.7
CB/REX2005(e) = 6.4
CB/RNPG2005(e) = 11.5

Je suis dans l'attente des résultats 2005 et des perspectives 2006/2007.
Je serais étonné que ces résultats soient décévants.
Il est difficile de donner un objectif de cours sur cette valeur. cela peut aller de 30€ (si résultats 2005 ne sont pas satisfaisants) à 100€ si les perspectives 2006/2007 sont excellentes. Ce dossier me fait penser à d'autres dossiers que j'ai eu en portefeuille avant la grande euphorie : Groupe Phlippe bosc, AST promotions et Airox.

je suis fortement intéressé par votre avis sur la valeur et/ou par des infos que j'aurais zappées.

merci

ccart