certainement une ak a jouer:TOUAX

par John_Fills , lundi 31 octobre 2005, 11:31 (il y a 6946 jours) @ pasca711

ANALYSE DE L’IMPACT DES FUTURES OPERATIONS DE LEVEE DE FONDS a) Impact sur le compte de résultat

La simulation chiffrée ci-dessous est fournie à titre indicatif uniquement et afin de comparer l’impact sur le compte de résultat, des activités de gestion pour compte de tiers et de gestion pour compte propre. Nous avons utilisé un investissement en conteneurs maritimes à titre d’exemple. Il est par ailleurs rappelé que la société entend mener à l’avenir, une politique d’investissement répartie entre les investissements externalisés (75 % de l’enveloppe des investissements) et les investissements sur le bilan de Touax (25 % des investissements annuels). Les activités de gestion pour compte de tiers et de location pour compte propre seront donc développées en parallèle par le groupe.
(en millions d’euros)
En étant à 100 % gestionnaire
En étant à 100 % propriétaire
Chiffre d’affaires locatif brut 6,6 6,6
Dépenses opérationnelles (5 % du CA) - 0,33 - 0,33
Frais généraux (7,5 % du CA)
-0,50 -0,50 Distributions aux investisseurs (après 10 % de commission sur le CA) - 5,61 - EBE (après distribution aux investisseurs) 0,16 5,82 EBITDA* (après distribution aux investisseurs) 0,16 5,78
En % du CA généré 2,5 % 87,5 %
Amortissement (5,66 % / an) - - 2,26 Frais financiers (5 % de taux d’intérêt) - - 1,00
Résultat net 0,11 1,66 En % du CA généré 1,6 % 25,1 %
*L’EBITDA correspond à l’EBE diminué des dotations nettes aux provisions d’exploitation. Si le groupe réalise une levée de fonds d’un montant total de 20 millions d’euros dans le but de financer 40 millions d’euros d’investissements supplémentaires dans l’activité de conteneurs maritimes, la contribution en terme d’EBE après distribution aux investisseurs pourrait à terme atteindre 5,82 millions d’euros. Il est précisé que le groupe Touax n’entend pas concentrer ses investissements sur la seule activité de conteneurs maritimes, activité qui a mobilisé l’essentiel des investissements en matériels au cours de l’exercice 2004. Les décisions d’investissement du groupe sont réalisées en fonction des objectifs de taux de rendement interne inhérents à chaque projet et dépendent également de l’évolution cyclique des différents métiers de Touax. Le groupe anticipe ainsi une reprise significative de ses investissements dans le domaine des constructions modulaires, de même qu’une croissance rapide de ses investissements dans le secteur des wagons de fret. Ces deux activités constituent les principaux pôles d’investissements, aux côtés de l’activité conteneurs maritimes. En ce qui concerne les barges fluviales, le groupe envisage également de réaliser certains investissements sélectifs, les taux d’utilisation de ses matériels atteignant à l’heure actuelle des niveaux optimaux.
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Un recours accru à la location de matériels pour compte propre permet ainsi au groupe de développer de façon très significative son EBE et son résultat net. b) Impact sur le BNPA d’une première opération de levée de fonds La réorientation de la stratégie devrait également s’avérer positive pour les actionnaires qui seront présents au moment où le groupe concrétisera sa première augmentation de capital pour investir dans de nouveaux matériels mis en location. La simulation d’impact sur le BNPA d’une émission de capital de 20 millions d’euros présentée ci-dessous en apporte une illustration. Hypothèses retenues : • augmentation de capital de 20 millions d’euros (réalisée au cours de 20,50 euros) ; • endettement complémentaire de 20 millions d’euros ; • fonds affectés au financement de l’activité de location de containers maritimes. EBITDA 2004 (après distribution aux investisseurs) 14,6 M€ EBITDA généré en plus sur une année pleine (pour 46 M€ d'équipements mis en location) 5,8 M€ EBITDA 2004 pro forma total 20,4 M€ Progression potentielle de l'EBITDA 39 % Résultat net pdg hors goodwill 2004 3,5 M€ RN généré en plus sur une année pleine : 1,7 M€ RN total 5,1 M€ Progression potentielle du résultat net 48 % Nombre de titres actuels 2 838 127 Nombre de titres à émettre 975 610 Nombre de titres post augmentation de capital : 3 813 737 Impact sur le BNPA BNPA 2004 avant opération 1,22 € par action BNPA 2004 après augmentation de capital de 20 M€ 1,34 € par action Taux de relution du BNPA 10,1 % L’impact relutif très significatif sur le BNPA, à levier d’endettement inchangé, illustre le potentiel de création de valeur du projet pour l’ensemble des actionnaires qui souhaiteront y participer. c) Un impact favorable sur le statut boursier de Touax La stratégie que le groupe souhaite mettre en oeuvre a également pour but d’améliorer la visibilité boursière de Touax, grâce aux opérations d’appel au marché qui seront réalisées et grâce à une communication financière accrue.
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L’élargissement du flottant qui en résultera devrait en outre contribuer à une meilleure liquidité du titre.