fallait chercher à GROUPE !!!

par mareva , Barjac, samedi 01 octobre 2005, 09:22 (il y a 7101 jours) @ mareva

SERVICES INFORMATIQUES
GROUPE SILICOMP
Redressement confirmé.
Delphine Deshayes

Si certains en doutaient encore, le redressement de Groupe Silicomp ne fait désormais plus aucun doute au regard des comptes semestriels. Cette société de services informatiques est spécialisée dans l'intégration de réseaux télécoms et l'informatique embarquée. Elle a par exemple mis au point, pour une société de bus singapourienne, un système de suivi en temps réel de ses véhicules. Au terme du premier semestre 2005, le chiffre d'affaires a crû de 14,1 %, pour s'établir à 49 millions d'euros. La France demeure le principal catalyseur de croissance du groupe alors que les activités en Asie et en Suisse, qui représentent 20 % des recettes, ont légèrement ralenti. L'activité de réseaux (20 % du chiffre d'affaires) a été particulièrement porteuse (+ 42 %).

La montée en puissance de la rentabilité est conforme aux ambitions du groupe. La marge d'exploitation est ainsi passée de 1,7 % à 5 % entre le premier et le deuxième trimestre. Jean-Michel Gliner, le président de Groupe Silicomp, a donc confirmé son objectif d'atteindre « une marge d'exploitation comprise entre 5 et 7 % en 2005 ». En prenant en compte le bas de la fourchette de cette estimation, nous visons un bénéfice net de 2,95 millions d'euros, capitalisé en Bourse 18 fois.

La société conserve un bilan sain, les dettes nettes ne représentant que 40 % des fonds propres. Jean-Michel Gliner se dit prêt à poursuivre des opérations de croissance externe. En juillet dernier, Groupe Silicomp a déjà mis la main sur le centre de tests de certification de cartes à puce et de terminaux de paiements Fime (3 millions d'euros de chiffre d'affaires). Le titre recèle par ailleurs un intérêt spéculatif. Le président, lié par un pacte d'actionnaire aux autres fondateurs du groupe, n'exclut pas un adossement à terme à une plus grande société « si le projet industriel avait un sens ».

Nous maintenons notre conseil d'achat sur la valeur, dont le redressement se confirme. Le multiple de capitalisation des bénéfices tombe à 15,9 fois en 2006. Par ailleurs, la valeur d'entreprise (capitalisation boursière + dettes financières nettes) ne représente que 8,7 fois notre estimation de résultat d'exploitation cette année, contre une moyenne de 10,5 fois pour le secteur. Notre objectif de cours est de 15 euros.

Code GRS - Comp. C - Continu

Cours au 29/09 12,49 €

+Bas +Haut sur 1 an 6,87 €/13,6 €

CA 2004 88 M€

Capitalisation boursière 56 M€

BNPA 2004/05/06 0,16/0,66/0,78 €

PER 2004/05/06 74,17/18,85/15,89 fois

Dividende net 2004/05 Nul/0,13 €

Rendement net 2004/05 nul/1,04 %

Moyenne transactions/jour 6.000 titres

Activité Services informatiques

Objectif de cours à 18 mois 15 €

Risque élevé. Note de risque : 4

VE courante /
CA 2003 PER
2005 Rendement
2005 Variation en %
sur la semaine Variation
en 12 mois
Aubay 1,09 26,72 1,19 +8,8 % +70,3 %
Groupe Silicomp 0,70 18,85 1,04 -4,8 % +79,7 %
Neurones 0,95 23,05 nul +7,3 % +40,4 %
SQLI 1,07 26,83 nul +3,7 % +94,5 %
Sword Group 2,28 17,44 1,43 -1 % +36,1 %
Sylis 0,48 17,50 nul 0 % -0,8 %

NOTRE CONSEIL
ACHAT

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mareva