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par mareva , Barjac, samedi 23 juillet 2005, 10:17 (il y a 7045 jours) @ Stanny

LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6138 - 23/07/2005- PAGE 8
Valeurs francaises
LES PARIS SPECULATIFS de la semaine
BAGSTER
Le bénéfice net progressera de 16 % cette année.
Jean-Baptiste Froville

Il est certain que, depuis l'explosion de la bulle Internet, les investisseurs rechignent à investir sur le Marché Libre. Pourtant, il existe bien des petites affaires oubliées qui méritent d'être regardées de plus près. C'est le cas de BAGSTER - petite société créée en 1984 par son actuel président, Jacques Nicolas (actionnaire à hauteur de 68 % du capital) -, qui est spécialisée dans les accessoires dédiés à la moto (protège-réservoir, sacoches, tabliers de protection, selles).

Après deux années difficiles (2002 et 2003) durant lesquelles le groupe a réorganisé l'ensemble de son réseau commercial en France et en Allemagne, BAGSTER a renoué l'an passé avec une croissance rentable. Le chiffre d'affaires a atteint 7,5 millions d'euros, contre 6,9 millions d'euros un an plus tôt. La société a profité d'une hausse globale des immatriculations de motos en Europe.

BAGSTER est le leader en Europe de la bagagerie sur mesure pour motos, activité qui représente 55 % de ses ventes. Le groupe élabore et fabrique sur mesure des protège-réservoir en cuir ou en PVC pour les motos de 125 à 1.800 cm3, auxquels se fixe une sacoche. L'an passé, la société a récolté les fruits du lancement de nouveaux produits, notamment les protège-réservoir Cristal qui reprennent les coloris exacts des motos. Dans la sellerie (20 % du chiffre d'affaires), l'activité a progressé de plus de 100 %. Dans le secteur des produits de protection (19 % des ventes), les ventes de tabliers pour scooter ont progressé de 10 %. Grâce aux mesures de réduction de coûts engagées au cours des exercices précédents et à une meilleure efficacité des forces commerciales, qui sont désormais exclusivement les salariés de la société, le bénéfice opérationnel a progressé de façon spectaculaire, passant de 389.218 à 644.541 euros. Le bénéfice net a pour sa part bondi de 48,1 %, à 324.019 euros.

Pour le nouvel exercice, Jacques Nicolas est optimiste et s'est fixé comme objectif « d'accroître la rentabilité de la société tout en continuant de bien maîtriser les coûts ». Les forces de vente font un travail de référencement auprès des concessionnaires motos, qui commence à porter ses fruits. La société entend également poursuivre ses efforts de prise de parts de marché hors de France, notamment en Allemagne, en Italie, en Espagne et en Grande-Bretagne. Cela pourra passer par des petites acquisitions ciblées ou des ouvertures d'ateliers dans ces pays. La société n'aura pas de difficulté à réaliser ses investissements grâce à un bilan solide. Au 31 décembre 2004, les fonds propres atteignaient 2,38 millions d'euros (soit 5,95 euros par action) et la trésorerie nette était positive de 697.650 euros. Aussi, pour l'ensemble de l'année, la direction anticipe une croissance des ventes supérieure à 6 % et un bénéfice net de 375.000 euros, en hausse de 15 %.

Par ailleurs, le président nous a confirmé qu'il entendait poursuivre sa politique consistant à verser chaque année entre 20 et 30 % des résultats net de la société. Au titre de l'exercice 2004, BAGSTER a versé 0,2 euro de dividende par titre, offrant un rendement de 1,6 %.

Au cours actuel, le titre ne capitalise que 13 fois le bénéfice attendu cette année et 11,3 fois nos estimations de résultat 2006, ce qui n'est pas exagéré. Nous conseillons d'acheter la valeur à titre spéculatif en jouant la poursuite de l'amélioration des résultats du groupe avec comme premier objectif de cours 16 euros. Attention tout de même au faible volume d'échanges, le flottant ne représente que 11 % du capital.

Comp. ML ; code FR0000072340 (MLBAS) ; cotation Fixing ; cours au 21/07 12,5 € (82 F) ; cours extrêmes sur un an 8,1-15 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés 0,81, 0,93 et 1,06 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés 15,43, 13,33 et 11,76 fois ; rendement 1,60 % ; moyenne quotidienne des transactions 70 titres ; capitalisation boursière 5 M€ ; activité principale Distributeur de télécoms mobiles.

NOTRE CONSEIL
ACHETER A TITRE SPECULATIF AVEC COMME OBJECTIF

16 EUROS

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mareva