LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6136 - 09/07/2005- PAGE 14
Marché libre
ALTERGAZ
Inscription au Marché Libre le 27 juin.
M.B.

Fondé en décembre 2003 par deux anciens cadres de Gaz de France, ALTERGAZ se pose comme un fournisseur alternatif de gaz naturel. A l'instar de Poweo dans le secteur de l'électricité, ALTERGAZ a pour ambition de venir concurrencer l'opérateur historique GDF.

L'ouverture du marché français du gaz, imposée par une directive européenne de 1998, s'est faite progressivement, sous la surveillance de la CRE (Commission de régulation de l'énergie). Depuis août 2000, les grandes industries peuvent choisir librement leur fournisseur de gaz. L'éligibilité s'est petit à petit étendue aux industriels consommant plus de 83 gigawattheures par an (en 2003), puis aux professionnels dans leur ensemble (2004). En 2007, la mise en concurrence sera totale puisqu'elle deviendra effective pour les particuliers, soit 11 millions de clients potentiels.

ALTERGAZ achète le gaz auprès des mêmes fournisseurs étrangers que GDF, et au même prix. Le transport constitue 40 % du prix de revient du gaz vendu au client final. Le nouvel opérateur gazier mise notamment sur la sélection des zones desservies pour réaliser des économies en termes de coûts d'acheminement et pratiquer des tarifs compétitifs. La cible visée est principalement la clientèle d'affaires, dont la consommation en gaz est très importante : hôpitaux, immeubles de bureaux... Ce marché représente plus des trois quarts du chiffre d'affaires prévisionnel d'ALTERGAZ. La décote par rapport au tarif pratiqué par GDF serait de 3 à 5 %.

L'objectif est de conquérir 4 % du marché des professionnels consommateurs de gaz en France, en attendant 2007 et l'ouverture du marché aux particuliers. La société table sur un chiffre d'affaires de plus de 3 millions d'euros en 2005 et de près de... 67 millions en 2006 ! Une progression de l'activité de l'ordre de 17 % est attendue en 2007-2008. ALTERGAZ prévoit un résultat en perte de 1,3 million d'euros en 2005, mais compte sur des bénéfices dès 2006 avec près de 2 millions d'excédent et même 8,6 millions pour 2007. Autant d'objectifs qui nous paraissent très ambitieux.

50 % du capital d'ALTERGAZ, soit 7 millions d'euros, sont détenus par ses fondateurs. Le reste appartient à une douzaine d'investisseurs français et étrangers. La volonté de l'un de ces actionnaires de céder 2.500 titres a entraîné l'inscription de la société au Marché Libre le 27 juin dernier à un prix de 15 euros. Malgré l'absence d'informations tangibles sur l'entreprise et ses perspectives, et la faible liquidité du titre, ce dernier est monté jusqu'à 24,10 euros le 5 juillet. ALTERGAZ semble bénéficier de la vague Poweo. Ainsi, la hausse du titre nous paraît ainsi purement spéculative et sans réel fondement. Il est vrai également que son arrivée sur le marché coïncide avec l'introduction de GDF, qui se révèle être un succès. Ne disposant d'aucune donnée comptable (bilan et compte de résultat pour 2004), nous préférons rester à l'écart du dossier.

Comp. ML ; code FR0010047928 (MLALT) ; cotation Fixing ; cours au 7/07/ 22,7 € (149 F) ; cours extrêmes sur un an 15-24,1 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés Ns, -0,67 et 0,98 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés NS, NS et 22,98 ; rendement nul ; moyenne quotidienne des transactions 920 titres ; capitalisation boursière 45 M€ ; activité principale Négoce de gaz industriels.

NOTRE CONSEIL
RESTER A L'ECART

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