CHEMINS DE FER DEPART.

Un patrimoine parisien équivalant à la capitalisation boursière

La Compagnie des Chemins de Fer Départementaux (CFD), cotée au Marché Libre, est une vieille dame de la Bourse, puisqu'elle a été créée en 1881. Elle fabrique, en petites séries, des locomotives pour la maintenance des voies ferrées, des autorails pour des petites lignes régionales et des funiculaires. Ses clients sont essentiellement la SNCF et la RATP. Mais CFD est surtout à la tête d'un patrimoine immobilier particulièrement intéressant. Outre une usine à Bagnères-de-Bigorre, le groupe possède trois étages de bureaux à Suresnes (banlieue parisienne) sur une surface de 1.500 mètres carrés, dont deux étages sont loués, et un immeuble de logements à Paris, dans le quartier de Tolbiac. Le tout lui rapporte environ 500.000 euros par an. Sur la base de ce rendement locatif, la valeur de ce patrimoine peut être estimée à un peu plus de 7 millions d'euros. C'est à peu de chose près le montant de la capitalisation boursière de CFD, dont l'activité n'est donc pas valorisée par le marché. Surtout, la prise en compte de la plus-value potentielle après impôts sur la cession de ce patrimoine immobilier représenterait à elle seule 180 euros par action, pour un cours de Bourse de 275 euros.

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mareva