Investir vise 30 euros

par mareva , Barjac, dimanche 26 juin 2005, 18:38 (il y a 7071 jours) @ mareva

Investir du 25/06 : achat objectif 30
AURES TECHNOLOGIES. Relèvement probable des objectifs
Depuis notre dernier article
consacré à Aures Technologies,
à la fin du mois de janvier,
l’évolution du titre est décevante.
Après une hausse de plus de 30 %
dans les premières séances de l’année,
l’action du revendeur de terminaux
informatiques pour les
points de vente cède un peu de terrain
et reste depuis plusieurs semaines
autour de 22 €. Le marché
a, semble-t-il, intégré les perspectives
de croissance pour l’année en
cours (+ 15 %, à un peu plus de
18 millions d’euros) et considère
que le titre est à son prix, à près de
15 fois les bénéfices attendus.
Pourtant, l’action Aures Technologies
recèle, selon nos hypothèses,
un potentiel supplémentaire. En
effet, à l’image du scénario de
2004, il nous paraît probable que la
société relève son objectif de croissance
annuelle, en septembre, à
l’occasion de la publication de ses
résultats semestriels. A la fin du
premier trimestre, les ventes
étaient déjà en hausse de 33 %, à
4,7 millions d’euros. Selon nos informations,
malgré un effet de
base moins favorable, les ventes à
fin juin devraient s’inscrire en forte
hausse et, en tout cas, au-dessus de
15 %. Dès lors, à moins d’un effondrement
des commandes durant
l’été, la direction d’Aures devrait
avoir suffisamment d’avance en
septembre pour revoir publiquement
ses ambitions à la hausse.
Une telle révision aurait un impact
favorable sur le bénéfice (l’objectif
d’une marge nette supérieure
à 8% n’a aucune raison d’être révisé)
et donc diminuerait le ratio
cours sur bénéfice (de l’ordre de
13,5 fois selon nos calculs). Surtout,
il permettrait à Aures d’augmenter
à nouveau de façon significative
son dividende l’année
prochaine.
En imaginant que le taux de distribution
reste aux alentours de
90 % (hypothèse probable, le groupe
n’ayant pas d’endettement et de
besoin d’investissements), le coupon
pourrait atteindre 1,45 €,
contre 1,20 € cette année. Le rendement
serait alors de plus de
6,5 %. J. F. L.■
NOTRE CONSEIL
L’activité est soutenue et la
direction pourrait relever ses objectifs.
Acheter pour viser 30 €.

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mareva