Entretien de JFHENIN et F .BOULET dans la Vie Financiere 24/06
Que peut attendre l'actionnaire de MP en 2005 >

Le dividende devrait plus que tripler à 0,50 euros

V Financiere Malgré la récente décision de l'OPEP d'augmenter ses quotas de production les cours du pétrole n' ont pas fléchi se maintenant à des niveaux très élevés voisins de 58 dolars le bari.Cette situation va t'elle durer selon vous>

JFHenin Je ne vois pas le baril brut léger refluer durablement au dessous de 35 dollars compte tenu de l'insuffisance de l'offre face à la demande .

D'une part les producteurs membres ou non de l' OPEP ne disposent que d'une faible lattitude pour produire davantage. Les quantittés supplémentaires disponibles ne sont constituées que de pétrole lourd sulfureux .Or ce type de brut ne peut être que transformé que dans quelques raffineries spécifiques.

D'autre part la demande émanant de la Chine, de l'Inde mais aussi des Etats Unis s'affermit et devrait rester soutenue. Dans ce contexte le nombre de raffineries adaptées à ce type de brut aux Etats Unis notament se révèle largement insuffisant. Ce déficit pourrait bien être à l'avenir comblé par la Chine mais cela prendra du temps.

F Boulet Pour MP le prix de référence au Congo n'est pas celui du brent. Bien que d'une qualité équivalente il souffre encore d'une décote de 10 dollars par baril. Cette anomalie va toutefois disparaître à compter de septembre.Nos marges vont donc s'améliorer. Cette perspective est déjà intégrée dans nos prévisions de bénéfice pour 2005 et 2006.

VF Vous venez de réaliser une belle acquisition en Amérique du Sud. Que vous apporte t'elle>

JFH A l'issue de l'intégration des actifs colombiens et vénézueliens de Knightsbridge Pétroleum la part du Congo dans les réserves totales va tomber de 90% à 55%. Autre avantage nous ne reprenons pas seulement une société mais aussi une compétence technique grâce aux équipes déjà en place. D'ailleurs nous avons mis en oeuvre un véritable partenariat avec les managers colombiens. Enfin cette opération enrichira l'actionnaire puisqu'elle aura un impact possible de 35% sur le résultat net en 2005 et 2006. Il atteindra 205 et 273 millions d'euros respectivement en 2005 et 2006.

FB L'acquisition nous apporte 176 millions de barils réserves prouvées et probables (2P) supplémentaires dont 4,2 millions seront extraits d'ici à février prochain. Nous devenons ainsi le premier indépendant côté européen avec 459 millions de barils de réserves
2 P. Sans parler de l'apport éventuel de Tello avec à la clé 36 millions de barils de réserves aditionnelles. En effet la reconduction de la licence d'exploitation de ce champ de colombien qui se négociera en février 2006 , représente pour nous un enjeu important. Et les managers de notre nouvelle filiale ont déjà entrepris des démarches avec l'Etat Colombien et la compagnie pétrolière nationale pour obtenir cette licence.

VF De combien augmenterait le prix d'acquisition de 460 millions de dollars si cette nouvelle filiale obtenait l'exploitation de ce champ supplémentaire>

FB Si nous conservons Tello nous paierons effectivement un complément de prix équivalent à 50% du résultat annuel dégagé sur cet actif soit environ 150 millions de dollars de valeurs échelonnés sur les années à venir. Mais en échange MP s'adjoindrait 36 millions de barils de réserves d'une valeur totale de 300 millions de dollars. En fait le prix de cette acquisition est considéré comme trèsbas par le marché.

VF Pour financer l'opération les 375 millions d'euros d'obligations émises en 2005 seront ils suffisants>

FB Ils dépassent largement nos besoins. En fait nous n'allons payer que 310 millions d'euros environ pour la société colombienne. Car nous récupérer quelque 77 millions d'euros via une augmentation de capital qui sera réservée aux managers de cette entité. Ces derniers se sont en effet engagés à réinvestir immédiatement 20% des 460 millions de dollars que nous allons leur payer en achetant des titres MP.

VF D'autres acquisitions sont elles envisagées> Vous les financeriez en payant en titres ou plutôt par endettement>

JFH Ces derniers mois nous avons déjà refusé plusieurs offres. Si d'ici à la fin de l'année nous décidions de saisir une ou plusieurs opportunités nous en aurions les moyens. Nous pourrions nous endetter à hauteur de 300 à 400 millions d'euros . Quant au choix d'un financement par titres il se juge à l'aune de l'apport de richesse pour l'actionnaire. Nous devrons alors examiner si une telle opération augmente ou non le bénéfice net par action et si nous avons la capacité
de la gérer.

VF A l'issue de cette entrée dans le capital des managers quelle sera la composition du capital>

JFH Ces nouveaux actionnaires détiendront environ 4,2% des parts de la société. Je resterai le principal actionnaire avec 25% des parts. Puis viennent la MACIF7%; HALISOL 4%, VERSPIEREN 3,5%, F BOULET 2% , ROSARIO 1% et bien sûr les actionnaires individuels et autres minoritaires.

VF Depuis l'abandon de la société en commandite et sa transformation en société anonyme fin 2004 MP pourrait être rachetée par une major pétrolière>

FB Depuis son changement de taille MP peut aiguiser des appétits de certaines majors. Certaines d'entre elles nous ont d'ailleurs manifesté des marques d'intérêt depuis un an .

VF Vous allez distribuer un dividende de 0, 15 euros début juillet. Sur cette base le rendement de l'action n'atteint que 0,8 % . Vos excellents résultats ne justifiraient ils pas une plus grande générosité>

JFH C'est un début. L'an prochain nous allons distribuer 30% de notre résultat . Sur la base d'un résultat net estimé de 205 millions le dividende atteindra donc 0,50 euros ce qui n'est pas négligeable.

VF Après l'envolée du cours MP est valorisé à 10,3 fois le bénéfice net estimé pour 2005 soit presque le même ratio que Total .Le cours est il arrivé à son sommet>

FB Le cours actuel ne reflète que la valorisation des réserves prouvées et probables Congo et Colombie. Et nous évaluons les réserves possibles à 4-5 euros par titre.

Propos recueillis par Christine Colmont

j'avais pas encore eu le temps

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mareva

Bonjour

De rien m'dame !