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par jmp , Boulogne/Mer, mardi 21 juin 2005, 11:14 (il y a 7077 jours) @ rg

* Les procédures d'introduction

Toutes les entreprises n'entrent pas en Bourse de la même façon. Plusieurs procédures d'introduction existent ( les dénominations de ces procédures ont changé depuis 1997) :

L'offre à prix ferme (OPF) (ex- Offre Publique de vente) : Procédure la plus courante, généralement utilisée par les grosses sociétés. Après l'annonce d'une fourchette de prix indicative, le prix définitif d'introduction est déterminé quelques jours avant la première cotation et n'évoluera pas quelque soit le niveau de la demande.
Le nombre de titres que vous obtenez est proportionnel au nombre de titres que vous demandez et au nombre de titres demandés globalement.
Exemple : Vous demandez 100 titres d'une société introduisant 1.000.000 de titres. La demande est de 7.000.000 de titres. Vous obtenez donc : 100 / ( 7.000.000 / 1.000.000 ) = 14 titres.
Cette procédure est notamment utilisée pour les privatisations et permet à l'investisseur de connaître à l'avance le prix exact des titres qu'il va acheter.

Cotation Directe (CD) (ex-Procédure ordinaire) : Cette procédure est appliquée le plus souvent lors d'un transfert de titre d'un marché à un autre. Un avis d'introduction est publié deux jours avant la première cotation sur le Premier ou le Second marché. Un prix d'offre est fixé. A l'ouverture du marché, les ordres sont servis à hauteur de 6% minimum (4% dans certains cas).Si le cours théorique à l'ouverture est supérieur à 110% du prix d'offre, il est suspendu. ParisBourse SA peut alors décider le blocage des fonds, et l'introduction via une autre procédure.
L'investisseur aura intérêt à suivre l'évolution du cours théorique pour réajuster son offre afin d'être sûr de bénéficier de l'introduction.

L'offre à prix minimal (OPM) (ex-Mise en vente) : Contrairement à la Cotation Directe, les cours offerts sont centralisés chez Euronext Paris (ex- Société des Bourses Françaises). Cette dernière recherche une fourchette de prix où il apparaît qu'au moins 6% des demandes peuvent être servies.
Ici, seuls les ordres à cours limité sont servis.
Exemple : Le prix minimum est à 15,5 €. Vous fixez un ordre d'achat à 16 €. Si la fourchette de Euronext Paris débute à 16,5 €, vous n'obtenez pas vos titres. La suspension de cotation et le changement de type d'introductions est également possible si la demande est trop forte. Si votre limite de prix est correcte, vous avez plus de chances d'obtenir le nombre d'actions souhaitées par rapport à la Cotation Directe.

Le placement garanti (PG) : Cette procédure n'est pas accessible aux petits porteurs. Un syndicat bancaire (un regroupement de banques) a pour mandat de placer auprès d'institutionnels, de personnes morales une part importante du capital (80 à 90%). Les banques choisissent les nouveaux actionnaires et décident du nombre de titres attribués à chacun. Dans certains cas, des pactes entre investisseurs existent afin de garantir un actionnariat stable.

L'offre à prix ouvert (OPO) Créée en été 98, l'offre à prix ouvert permet aux particuliers de participer aux introductions dans les mêmes conditions que les investisseurs institutionnels utilisant le Placement garanti. L'investisseur ne demande pas une quantité de titres mais donne son montant maximum d'investissement. Le rapport entre l'offre et la demande permet de fixer le prix d'introduction juste avant la première cotation et de répartir les titres entre les souscripteurs. Seul les ordres libellés à un cours égal ou supérieur au prix définitif sont servis. Si le prix lui apparaît trop élevé, le souscripteur peut toujours annuler son ordre.

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jean-marie