Guyenne et Gascogne
Achat (inchangé)
Cours : 91,5 € Objectif : 102,7 €

Guyenne et Gascogne
Guyenne et Gascogne relative to Sbf 120
12/04 12/05e 12/06e
CA (M€) 1 168 1 200 1 250
EBITDA (M€) 69,2 80,4 93,0
RNPG (M€) 42,8 49,4 52,7
Marge op. (%) 3,5 4,1 4,3
BPA corrigé (€) 5,85 7,29 7,79
P/E 15,6x 12,5x 11,7x
VE/CA 0,5 0,5 0,5
VE/EBITDA 8,2x 7,4x 6,2x
Capitalisation 619 M€
Flottant 44%
Guyenne reprend enfin le chemin du rebond
Alors que le groupe présentait une belle séquence de reprise de ses chiffres d’affaires
sur 4 trimestres consécutifs, le titre semblait irrémédiablement attaché à une très faible
valorisation, qui n’a plus rien à voir avec celle d’Hyparlo, notamment en termes de
VE/ebitda. Hors, après l’accident Sogara de 2004, sachant que la reprise de part de
marché est enclanchée, et même si le contexte de consommation reste très mou, le
groupe devrait nous présenter en 2005 un score beaucoup plus honorable que l’année
dernière.
Notre calcul d’ANR (ci-dessous) nous autorise à relever notre objectif de cours de 96,6 à
102,7 euros. Achat maintenu.
Reuters/Bloomberg GUYG.PA/GG FP
Le 23 Mai 2005
Distribution alimentaire
France
Guy FRANCHETEAU �� 01 53 29 15 08 gfrancheteau@wargny.fr

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