Article : AUFEMININ.COM Les bonnes nouvelles continuent

Bis repetita placent. Un an après avoir distribué à ces actionnaires 1€ par action, le portail Internet récidive. L’assemblée convoquée le vendredi 27 mai sera appelée à voter la distribution de 0,64€, toujours sous la forme de remboursement d’apport, qui présente l’avantage de ne pas être imposable. L’argument est le même que l’an dernier : lors de son arrivé en bourse, la société avait profité de l’engouement en faveur des valeurs Internet pour réaliser une importante augmentation de capital qu’elle n’a pratiquement jamais utilisée, son modèle de développement n’entraînant que de modestes investissements. En pratique, il faudra être actionnaire de la société le 27 mai au soir pour bénéficier de cette distribution.
Par ailleurs, le succès de la société ne se dément pas. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires a augmenté de 28% à 1,52 M€. Plus significatifs, les revenus hors échange (ces derniers sont des opérations à vocation publicitaire qui ne génèrent pas de résultat) ont augmenté de 70%. En avril, le groupe a dépassé les 220millions de pages vues et le site vedette Aufeminin a dépassé 135 millions. La société peut aussi compter sur le succès du logiciel de gestion de publicité SmartAdserver, commercialisé auprès de nombreux sites internet. La société, qui avait, en 2004 relevé trois fois ses prévisions de résultat, vient déjà de remonter ses objectifs pour 2005 et table sur 2,8 millions de bénéfices net contre 1,86 millions l’an dernier et 2,5 millions annoncés précédemment.
L’action est très chère en termes de valorisation avec un ratio cours/bénéfice de 37 fois et une valeur d’entreprise sur le chiffre d’affaires de 13,5 fois, mais la croissance reste exceptionnelle et la société présente un attrait spéculatif : les fondateurs de la société, qui détiennent 38% du capital, se sont plusieurs fois dit ouverts à une perte d’indépendance du groupe si elle permettait d’accélérer le développement.

Notre Conseil : Nous avions conseillé la valeur à 4,62€ en mars 2004. Depuis, nous avons préconisé des prises partielles de bénéfice . Compte tenu de perspectives toujours séduisantes et du superdividende de 5% que constitue le remboursement d’apport, nous conseillons de ce replacer pour viser 16€.