Bonjour à tous,

Ci-dessous une actualisation de mon portefeuille, à partir du message posté le 23/03 (suite à un message de RV). J’ai repris le texte de mon message initial et ajouté un commentaire à chaque valeur (après les -->). Par contre, je les ai mises dans l’ordre des valeurs décroissantes aujourd’hui.
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Mon portefeuille actuel, avec un petit commentaire par valeur, la PV latente et quelques critères (cotation assez « pifométrique »).

TONNA ELECTRONIQUE : Très peu d’infos sur la société, mais si le redressement se confirme, elle peut encore progresser sensiblement (CB=7,4 ; CP=6,5 et CA=25,7). On devrait en parler cette année avec le lancement de la TNT (cœur de l’activité : réseaux et TV). PV : +277%. Conviction ++ Risque +++ Potentiel +++
--> CB aujourd’hui =13. Le cours a bien monté depuis. Annonce d’une prise de participation de 5% par HF Company. Volumes d’échanges importants. Je conserve (j’ai vendu petit à petit environ 1/3 de ma position initiale, depuis que je suis passé en PV, à 4,76).

COFIDUR : A mon avis, devrait annoncer un bénéfice net assez proche de la CB actuelle (CB : 12,5 ; j’estime le RN ~10 ; CA = 85,5). Il s’agit évidemment surtout d’exceptionnel et CP =0 avant la restructuration de la dette, mais je pense que cela devrait attirer l’attention sur le titre. Par ailleurs, l'activité a redémarré fortement l'année dernière; reste à confirmer (c'est pas gagné quand même). PV : +108%. Conviction ++ risque +++ Potentiel +++
--> CB aujourd’hui = 10,2. Très grosse erreur de ma part : J’avais anticipé que la conversion forcée des OBCV se traduirait par un résultat exceptionnel : Tout faux, il y a bien eu augmentation des CP, mais sans passer par la case résultat. Résultat d’exploitation 2004 très satisfaisant, CA du 1er trimestre très bon, mais :
1) Evolution du capital pas sympa, dans une totale opacité (attribution de BS réservés au management) ;
2) Perspectives 2005 annoncées par ce même management comme étales pour le CA et juste à l’équilibre pour le résultat.
Conclusion : Je conserve (mais avec une certaine inquiétude).

SETFORGE : Les résultats qui seront annoncés le 13/04 devraient être bons, le 1er semestre était plombé par l’exceptionnel. La CB (15) devrait rejoindre rapidement les CP (24). PV : +28%. Conviction +++ Risque + Potentiel ++
--> CB aujourd’hui = 15. Pas de grand changement. Je conserve.

EXPL et EPCP : Je préfère les EPCP, mais ne vont pas en PEA PV : +22%. Conviction +++ Risque + Potentiel ++
--> J’ai repris un peu de EPCP. CA 1er T en légère baisse, mais la décote reste très importante.

DYNACTION et PCAS : Achat fin 2004 ; Pas très chères ; si l’amélioration attendue se produit, le cours devrait remonter. PV : 0%. Conviction ++ Risque ++ Potentiel ++
--> Je me suis renforcé, mais je suis passé en MV potentielle (-4%). J’ai l’impression qu’il y a un certain « travail de sape » pour faire baisser les cours. Je me trompe > De moins en moins chères. Je conserve.

MECELEC : Après toutes les restructurations passées, j’espère qu’elle va remonter enfin (Pas la joie pour les actionnaires, mais pour les salariés, ça a dû être très très dur). Rien compris aux chiffres de la vente de Inoplast. PV : +7%. Conviction ++ Risque ++ Potentiel +++
--> Renforcé un peu. Nouvelles récentes encourageantes et forte remontée du titre (j’ai posté un message sur le forum le 12/05). Je suis plutôt optimiste (à LT).

FINUCHEM : Sans doute moins de miracles à attendre que depuis 18 mois, mais reste abordable. Résultats annoncés le 05/04 (résultats ECA le 30/03). Je garde. PV : +214%. Conviction ++ Risque + Potentiel ++
--> Très bon premier trimestre. J’ai renforcé suite à l’annonce.

NEYRIAL : PV : +3%. Conviction ++ Risque + Potentiel +++
--> A enfin décollé (un peu). Je conserve.

CONFLANDEY : Achat assez récent et un peu cher, me semble avoir un bon potentiel au cours actuel. PV : -10%. Conviction ++ Risque ++ Potentiel ++
--> Résultats 2004 pas fameux. Le risque passe à +++. J’en ai repris récemment, maintenant, je conserve.

GROUPE BOURBON : Acheté ce matin une petite ligne (suite résultats + commentaires récents Labadie). Conviction ++ Risque + Potentiel +++
--> J’ai continué à renforcer.

CARRERE : Achat récent suite aux messages du forum + CA 2004. PV : +4%. Conviction +++ Risque + Potentiel ++
--> J’avais continué à acheter. Avec cette AK pas sympa, j’ai vendu en partie. J’ai déjà racheté un peu aujourd’hui (pff : gain nul, je n’ai fait que payer des commissions).

CF2M : PV : +31%. Conviction ++ Risque ++ Potentiel ++
--> Renforcé un peu. Un peu inquiet suite baisse récente, surtout que j’ai trop de valeurs dans le secteur.

BS SAVEURS DE FRANCE : Je prends aussi mes PV après les superbes résultats 2004. PV : +324%. Conviction ++ Risque ++ Potentiel ++
--> Je garde le solde suite anticipations très positives du management.
OXYMETAL : J’ai pris un peu de PV récemment, mais reste bon marché. PV : +178%. Conviction ++ Risque ++ Potentiel ++
--> CA 1er T stable, mais avec effectifs réduits ; au global, je trouve ça positif. Si elle baisse, je me renforce.

SECURIDEV : Ratios faibles. Je garde tant que la tendance long terme est positive. PV : +26%. Conviction ++ Risque + Potentiel ++
--> Vendu en partie récemment. Perspectives moyennes, mais reste bon marché et décotée.
UNIVERSAL MULTIMEDIA : Mais qu’est ce que j’ai été faire là > PV : - >>

DPAM : PV : -2%. Conviction + Risque ++ Potentiel ++
--> Je conserve en attendant la fusion avec Orchestra.

MRM : Pas chère, mais peut-elle remonter durablement (concurrence Chine >). PV : +45% (merci Tindille). Conviction + Risque ++ Potentiel +++
--> Je conserve pour la décote sur FP.

MALTERIES : Acheté récemment aussi suite ratios ++ et messages de Bernard Renaud sur forum Bourso. Pour moi, les comptes ne sont pas très lisibles, mais à long terme, ne me semble pas chère du tout. PV : -11%. Conviction ++ Risque + Potentiel ++
--> Comptes toujours pas clairs. Résultats 1er semestre et 3ème trimestre pas bons (il me semble), mais un acheteur épisodique en forts volumes (ordre de 300 titres hier, jusqu’à +2000 titres !) ; comique d’ailleurs : Ordre d’achat visible, pas de contrepartie (ou partielle), suite à publication des chiffres récents, j’en ai profité pour alléger de 1/3 avec PV = 0).
+ Autres lignes : Precia (PV : +100%, merci Tindille), Faros --> Vendu en PV, puis repris juste avant l’annonce de RJ, Prosodie BS, Groupe Silicomp BS --> Reconstitué une ligne conséquente, Gantois, Casino BS, BD Multimedia, BigBen, Carpinienne, Cœur d’Alene, Admiral Bay, Call Warrants Carrefour et Suez

LIGNES VENDUES :
TEAM PARTNERS : J’espère un rebond sur les cours actuels. PV : -7%. Conviction + Risque ++ Potentiel ++
--> Tout vendu le 29/03 (en MV) à l’annonce des résultats catastrophiques.

ZCI (Compte titre ordinaire) : Après l’arnaque de l’année dernière, j’avais tout vendu et je m’étais promis de ne plus y revenir. J’en ai quand même repris. J’espère que Rozan saura éviter une nouvelle arnaque ! PV : +24%. Conviction ++ Risque +++ Potentiel +++
--> Tout vendu - à tort > Annonce imminente sur les résultats 2004-.

ORCO BS (PV : +150%, vendu 70% de la ligne
--> Tout vendu cause PACEO et gros volumes d’actions créés),

ARCHOS (vendu 95% de la ligne)
--> Repris une ligne suite CR AG, revendu la totalité depuis.

DIGIGRAM --> Renforcé suite annonce résultats 2004 et dividende, vendu en totalité quelques heures après.
Put Warrant Pétrole (PV : -95%) --> PV : -100%.

--> NOUVELLES LIGNES :
MAUREL et PROM : repris suite à la chute récente (MP avait longtemps constitué ma ligne la plus importante). Potentiel encore conséquent (risque aussi).
Autres nouvelles petites lignes (en cours de constitution ou « pour suivre ») : EBIZCUSS, QUATERNOVE, GENESYS, BS BELVEDERE, GROUPE SILICOMP (juste pour aller à l’AG, résultats du 1er T annoncés le 26/05), …. .

Commentaires généraux : Objectif de forte PV même si prise de risque conséquente nécessaire. Recherche de situations de recovery, de sociétés plutôt discrètes qui sont un jour ou l’autre mises en lumière. PV globale depuis 01/01/2005 : +52% (en baisse de 8% depuis début mars).
--> PV Globale du 01/01/2005 au 16/05/2005 : 60% (mais, à la reprise de leurs cotations, 2 lignes devraient faire baisser la performance : Universal Multimedia et Faros).

Merci de vos avis.

Pierre

tu l'imprimes sur papier et on en discute au repas.