Montupet par Wargny
SBF250
INDUSTRIES GENERALISTES Montupet
Achat (Conserver)
Cours : 16,8 Objectif : 20
05
Montupet Montupet relative to Sbf 250
12/03 12/04 12/05e
CA (M) 438,4 423,0 435,7
EBITDA (M) 66,8 60,9 64,1
RNPG (M) 20,4 17,3 18,0
Marge op. (%) 6,0 5,7 5,8
BPA corrigé () 1,97 1,84 1,91
P/E 8,5x 9,1x 8,8x
VE/CA 0,5 0,5 0,4
VE/EBITDA 3,2x 3,2x 2,5x
Capitalisation 173 M
Flottant 57%
Une opportunité dachat à saisir
La déception sur les résultats 2004 et sur les perspectives de marché 2005 ont été
sanctionnées par le marché par une baisse de 27% de la valeur sur les deux derniers
mois. Le titre se paye aujourdhui à des niveaux inférieurs à ses fonds propres
comptables 2004 alors que les fondamentaux restent bons (gearing faible à 11,8% fin
2004, cash-flow traditionnellement supérieur aux dépenses dexploitation). En sus de
cela, lAG en juin prochain verra la distribution dun dividende de 0,7 (vs 0,2 lan
passé), soit un rendement net de 4,1%.Nous décidons par conséquent de modifier notre
recommandation de Conserver à Achat.
Notre objectif de cours obtenu sur la base dun DCF sélève à 20 (Wacc de 4,1% et
taux de croissance à linfini de 1,5%) ce qui représente en termes dEV /Ebitda des
niveaux de 3,06 x et de PER, 10,5 x pour 2005. A titre de comparaison, le secteur en
Europe se paye actuellement en moyenne 4,2 x lEbitda 05 et 11x les BPA 05.
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mareva
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- Montupet par Wargny - mareva, 12/05/2005, 09:24
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- Montupet par Wargny - francois16, 12/05/2005, 09:48