voili voilou boubou
LE JOURNAL DES FINANCES- N°6126-30/04/2005- PAGE9
Valeurs francaises
ELECTRIQUE ET ELECTRONIQUE
SOITEC
La société pourrait renouer avec les profits cette année.
Jean-Baptiste Froville
Le fabricant de plaques de silicium sur isolant a nettement dépassé ses objectifs en 2004/2005 (exercice clos fin mars), grâce à un dernier trimestre très faste.
Sur l'ensemble de l'année, les facturations atteignent 138,9 millions d'euros, en hausse de 57,6 %. Après plusieurs années d'hésitation, la migration de l'industrie des semi-conducteurs vers l'utilisation des plaques de silicium de 300 millimètres de diamètre se confirme puisque, au cours du dernier trimestre, la hausse des ventes de ce type de plaque a atteint 51,3 % chez SOITEC, représentant 40 % du volume global. Fort de ces bonnes performances, le président nous a confirmé qu'il tablait sur une perte d'exploitation « légèrement au-dessous de 1 million d'euros » pour l'année écoulée, contre 28 millions l'an passé. Le résultat net devrait, pour sa part, s'inscrire en perte d'environ 6 millions d'euros.
Le management est confiant pour cette année puisqu'il anticipe une croissance des facturations supérieure à 40 %. Nous pensons que le cap des 200 millions d'euros de facturations sera donc dépassé, de sorte que le retour à un résultat net positif est envisagé (il sera, selon nous, symbolique). Par ailleurs, la marge opérationnelle pourrait représenter 7 ou 8 % des facturations sur l'exercice, pour ensuite se hisser au niveau de 15 % sur 2006/2007.
Les nuages se dissipent donc peu à peu au-dessus de SOITEC. Le récent contrat de fourniture signé avec le numéro deux mondial des microprocesseurs AMD procure une véritable visibilité sur les activités du groupe.
Après être repassés à l'achat sur la valeur le 20 juillet 2004 (à 4,89 euros), nous avons fait vendre le titre le 3 mars dernier au cours de 8 euros, soit après une progression de plus de 60 %. Aujourd'hui, il nous semble opportun de se repositionner sur la valeur, dont le potentiel de hausse ne nous semble pas totalement épuisé, eu égard aux nouvelles perspectives de croissance de la société et de la confirmation du retour à un bénéfice net. Acheter, avec comme objectif de cours 10 euros.
Comp. B , SRD ; code FR0004025062 (SOI) ; cotation Continu ; cours au 28/04 8,15 (53 F) ; cours extrêmes sur un an 3,71-8,85 ; BNPA 2003/2004, 2004/2005 et 2005/2006 estimés -0,63, -0,11 et 0,12 ; PER 2003/2004, 2004/2005 et 2005/2006 estimés NS, NS et 65,20 fois ; rendement nul ; moyenne quotidienne des transactions 531.000 titres ; capitalisation boursière 456 M ; activité principale Composants électroniques.
Analyse technique Tendance → Supports 7.4-6.5 Résistances8.84-10.
NOTRE CONSEIL
ACHAT AVEC COMME OBJECTIF 10 EUROS
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