JDF : Maurel et Prom à l'achat

par mareva , Barjac, samedi 30 avril 2005, 08:05 (il y a 7152 jours)

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Valeurs francaises

PETROLE ET SERVICES PETROLIERS

MAUREL & PROM
Le groupe pétrolier va verser son premier dividende en 2005.
Catherine Rekik

La jeune compagnie pétrolière a publié d'excellents résultats au titre de l'exercice 2004, qui n'ont pourtant pas plu aux investisseurs. Le titre MAUREL & PROM a brutalement cédé 12,4 % depuis leur publication mardi 26 avril.

Il est vrai que les performances de la compagnie pétrolière sont en ligne avec les prévisions de marché. Mais, après un quadruplement du cours de Bourse depuis le mois de janvier 2004, les investisseurs se sont surtout précipités pour prendre leurs bénéfices au moment où le prix du baril est retombé cette semaine à 51 euros, après l'annonce d'une remontée des stocks de brut américains.

Outre la publication d'un bénéfice net de 58,6 millions d'euros, contre 24,3 millions un an auparavant, la direction de MAUREL & PROM a annoncé la mise en paiement en juillet prochain de son premier dividende. Fixé à 0,15 euro par action, il fait ressortir un rendement net de 0,98 %. Il ne s'agit que d'un début, les dirigeants s'étant engagés à verser, à l'avenir, environ 30 % du résultat net, afin d'offrir un rendement attrayant à leurs actionnaires. Une perspective d'autant plus alléchante que les dirigeants de la société anticipent un quasi-triplement des profits pour l'exercice en cours, entre 140 et 150 millions d'euros. Les 106 millions de dollars d'investissements prévus cette année devraient permettre d'accroître les capacités de production à environ 35.000 barils par jour, contre 10.694 barils en 2004. Ses capacités seraient portées à 48.000 à 53.000 barils par jour dès 2006, grâce au développement de ses puits au Congo, au Gabon et à Cuba. A cet horizon, les dirigeants attendent un bénéfice net de 195 millions d'euros.

Nous conseillons de profiter du récent repli du titre pour se renforcer, avec un objectif de cours de 20 euros. Les prévisions annoncées nous semblent réalistes et sont modestement valorisées en Bourse. En effet, MAUREL & PROM capitalise 11 fois les profits estimés pour 2005, et à peine 8,4 fois pour 2006. Des PER assez faibles pour une valeur de croissance qui possède de surcroît une dimension spéculative liée à une possible évolution du capital à moyen terme.

Comp. A ; code FR0000051070 (MAU) ; cotation Continu ; cours au 28/04 15,2 € (100 F) ; cours extrêmes sur un an 7,21-18,37 € ; BNPA 2004, 2005 et 2006 estimés 0,67, 1,38 et 1,80 € ; PER 2004, 2005 et 2006 estimés 22,50, 10,95 et 8,42 fois ; rendement 0,98 % ; moyenne quotidienne des transactions 744.000 titres ; capitalisation boursière 1,64 Mds€ ; activité principale Pétrole.

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