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11-04-2005 - 08h10
Achat, Objectif 60 euros
VERS UN DOUBLEMENT DES RÉSULTATS SEMESTRIELS
Après avoir surpris les investisseurs en publiant des comptes annuels de qualité, Saveurs de France Brossard créée à nouveau la surprise en tablant sur un quasi doublement de ses résultats semestriels.
Saveurs de France est entré dans un cercle vertueux. En développant progressivement de nouveaux produits à plus forte valeur ajoutée et en augmentant sa productivité, le groupe améliore sensiblement sa rentabilité. Du coup, après un excellent exercice 2004, Saveurs de France Brossard se montre très confiant pour cette nouvelle année.
Certes le chiffre d'affaires trimestriel affiche un retrait de 11,87% à 26,03 millions d'euros. Mais cette baisse est due à la sortie partielle du périmètre du fond de commerce Pikiche. A périmètre identique, le volume d'affaires affiche une légère croissance de 1,5%.
Surtout, le groupe estime d'ores et déjà qu'il devrait être en mesure de quasiment doubler son résultat semestriel et anticipe pour l'ensemble de l'année, " une nouvelle évolution de la marge opérationnelle " (elle était de 11% en 2004, NDLR). L'optimisme affiché ce matin par Saveurs de France Brossard nous conduit à relever nos prévisions bénéficiaires. Nous attendons, en normes IFRS, un chiffre d'affaires stable à 117 millions d'euros et anticipons un résultat net part du groupe proche de 11,5 millions d'euros. Une prévision valorisée moins de 7 fois au cours actuel (47,45 euros).
Malgré la hausse de 59% de l'action Saveurs de France depuis le début de l'année, le cours actuel de 47,45 euros valorise moins de 7 fois nos prévisions de bénéfices. Dans ces conditions, nous restons acheteurs de la valeur avec un objectif relevé à 60 euros. A ce niveau, nos prévisions de bénéfices seront valorisées à peine 8,5 fois.
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mareva
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